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　　新浪財經訊 12月24日2016中國債券論壇在北京召開，論壇由國家金融與發展實驗室聯合第一創業證券股份有限公司主辦，第一創業債券研究院承辦。財新智庫董事總經理鐘正生表示，金融機構在債券市場加杠桿、博收益，對資金渴望越來越重，利率波動會更加厲害。此外，利率調整還面臨著人民幣匯率和樓市泡沫的牽制。

　　鐘正生認為，特朗普帶來強美元有三個邏輯：第一，財政赤字擴大，特朗普要減稅、增資，美債發行將會增加，美國經濟會增加。第二，特朗普上臺之后，力圖縮小貿易逆差，美元會得到進一步支撐。第三，海外利潤回流，看起來會對美元指數進一步提升。

　　但鐘正生還指出，特朗普三個邏輯，就是貿易利差收窄，財政赤字擴大，企業利潤回流，每個邏輯都會發生作用，但是作用大打折扣。例如，“企業利潤 回流對美元提振作用沒有想象那么大，特朗普優惠稅率是10%左右，現在海外避稅天堂是3%到6.6%，而大部分美國海外企業的利潤超過90%是以美元資產 形式存在的，這部分錢回來不會對美元帶來多大的提振。另外，特朗普希望這筆錢回到美國后，企業會更多的做投資，但是這里面有一個變數，即企業的錢回到美國 不是做投資，而是股份回購，從這個角度來講，海外利潤回流對美元有多大的支撐要劃上問號。”

　　鐘正生表示，全球主要央行資產負債表仍在擴張，只是流動性分布發生了變化。現在大部分人討論美元回流，好象這只是一個單一的方向，但我們看一下全球資金的流量，即使在恐慌最高峰的時候，留向其他國家以及新興市場的錢還是不斷的，資金并未大幅度流入美國。

　　此外，鐘正生還提到了利率調整的問題。他認為，金融機構在債券市場加杠桿、博收益，對資金渴望越來越重，利率波動會更加厲害。此外，利率調整還面臨著人民幣匯率和樓市泡沫的牽制。

　　最后，鐘正生表示，未來貨幣政策會做一些結構性的調整，更好把資金流向從上到下調整。“現在金融市場很擔心擦槍走火的問題，比如說下決心處理一批風險點的問題，資本市場對運動式調控的做法不乏擔憂，對經濟層面太過樂觀。”