編者按：2013年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率一直處于走低狀態(tài)，除個(gè)別城商行外，大中型銀行的理財(cái)產(chǎn)品平均收益率已降至3%至4%。但進(jìn)入6月份后，受銀行流動(dòng)性緊張和年中考核臨近等多重因素影響，風(fēng)云突變，銀行理財(cái)市場(chǎng)再次出現(xiàn)“水漲船高”的局面，產(chǎn)品收益率攀比著快速上漲。眾所周知，銀行理財(cái)產(chǎn)品本身對(duì)調(diào)節(jié)商業(yè)銀行資金頭寸、資產(chǎn)負(fù)債表有重要影響，每年這個(gè)時(shí)點(diǎn)，幾乎都會(huì)上演銀行通過(guò)提升理財(cái)產(chǎn)品收益率來(lái)“搶錢”的大戲。“錢荒”來(lái)襲下的銀行理財(cái)市場(chǎng)的“虛高”亂象再次引起各方關(guān)注。

　　銀行理財(cái)如何厘清自身定位、走出“角色錯(cuò)位”的窘境？如何規(guī)范、理性發(fā)展，避免各種糾紛與負(fù)面因素干擾？如何擺脫資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)附屬工具的地位，并真正回歸“代客理財(cái)”的本源，走上真正的資產(chǎn)管理之路？這些問(wèn)題無(wú)疑值得我國(guó)銀行業(yè)細(xì)心揣摩、認(rèn)真反思。

　　走資產(chǎn)管理之路

　　孟揚(yáng)

　　記者孟揚(yáng)隨著銀行“中考”的結(jié)束和銀行間同業(yè)拆借利率的走低，一度“瘋狂”的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率近期出現(xiàn)回落，從6月中旬的7%下降到7月初的5%左右。短短兩周之內(nèi)，預(yù)期收益率經(jīng)歷這樣的“過(guò)山車”行情，使理財(cái)產(chǎn)品淪為調(diào)節(jié)銀行資金頭寸、監(jiān)管套利工具的“角色扭曲”問(wèn)題受到空前關(guān)注。銀行理財(cái)如何擺脫資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)附屬工具的地位，走上真正的資產(chǎn)管理之路，是我國(guó)商業(yè)銀行必須思考的問(wèn)題。

　　理財(cái)產(chǎn)品背負(fù)“吸儲(chǔ)”罪名

　　銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)，是商業(yè)銀行受客戶之托、代為管理客戶資產(chǎn)、以實(shí)現(xiàn)其財(cái)富保值增值的金融服務(wù)方式。開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)可以增加商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入，促進(jìn)商業(yè)銀行盈利模式的轉(zhuǎn)變。但在國(guó)內(nèi)，理財(cái)業(yè)務(wù)的地位卻是相當(dāng)扭曲的，名為中間業(yè)務(wù)，實(shí)為資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的附屬工具。

　　商業(yè)銀行熱衷于發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品就是一個(gè)例證。“短期理財(cái)產(chǎn)品本是為了向有短期資金頭寸的個(gè)人和機(jī)構(gòu)提供保值增值的理財(cái)渠道，同時(shí)增強(qiáng)銀行在理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行期限和流動(dòng)性安排方面的多樣性和豐富性。而商業(yè)銀行卻靠該類產(chǎn)品來(lái)爭(zhēng)搶資金，提高存款以壓低存貸比，理財(cái)變?yōu)樽兿鄶垉?chǔ)。”普益財(cái)富研究員吳濘江表示。

　　為此，2011年9月銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，要求商業(yè)銀行不得發(fā)行短期和超短期、高收益的理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)，在月末、季末變相調(diào)節(jié)存貸比等監(jiān)管指標(biāo)，進(jìn)行監(jiān)管套利，特別強(qiáng)調(diào)對(duì)期限在一個(gè)月內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管。此后，1個(gè)月以下期理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行受限，商業(yè)銀行隨即改發(fā)1至3個(gè)月的產(chǎn)品或滾動(dòng)發(fā)行產(chǎn)品，利用理財(cái)“沖存款”的意圖顯而易見(jiàn)。

　　在6月中旬中國(guó)銀行業(yè)經(jīng)歷的“錢荒”中，理財(cái)產(chǎn)品再一次扮演了“救火隊(duì)員”的角色，多家銀行通過(guò)發(fā)行高收益的理財(cái)產(chǎn)品吸引資金，緩解流動(dòng)性緊張局面。普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月1日至6月24日，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，扣除結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品預(yù)期后，預(yù)期收益率大于等于5%的產(chǎn)品共267款，5月份全月預(yù)期收益率大于等于5%的產(chǎn)品共有198款，增幅為34.85%。記者注意到，不少銀行的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率飆升至7%以上。

　　身份“怪相”的由來(lái)

　　國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，商業(yè)銀行之所以要開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，其最根本的目的是實(shí)現(xiàn)從“借給別人錢來(lái)賺錢”到“替別人管理錢來(lái)賺錢”的業(yè)務(wù)過(guò)渡和轉(zhuǎn)型，是實(shí)現(xiàn)低資本消耗、可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。在利率市場(chǎng)化的大環(huán)境下，能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存下來(lái)的一定資產(chǎn)管理能力強(qiáng)的銀行，而不是資本實(shí)力雄厚的銀行。

　　為何到了國(guó)內(nèi)，一切都變了味？南京銀行金融市場(chǎng)部總經(jīng)理戴娟告訴記者，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)于理財(cái)業(yè)務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品這一“舶來(lái)品”的態(tài)度總是處于變化和搖擺之中。從最初的“學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的試水”；到2006年至2007年的“間接參與權(quán)益類市場(chǎng)”；再到2008年后的“解決各種表內(nèi)問(wèn)題———如調(diào)整規(guī)模結(jié)構(gòu)、減少資本消耗、拉動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)、應(yīng)對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”；現(xiàn)在又在逐漸回歸“代客理財(cái)”的本質(zhì)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行總是因?yàn)檫@樣或那樣的內(nèi)外部原因，不斷調(diào)整著理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向和策略。這樣的變化搖擺也為整個(gè)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶來(lái)了巨大的負(fù)面影響，無(wú)論是監(jiān)管部門還是宣傳媒體抑或是投資人，似乎總認(rèn)為商業(yè)銀行發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)不純，甚至從來(lái)沒(méi)有把理財(cái)產(chǎn)品作為一個(gè)“好孩子”來(lái)看待，批評(píng)、指責(zé)乃至投訴時(shí)有發(fā)生。

　　更為關(guān)鍵的是，當(dāng)前銀行理財(cái)產(chǎn)品還面臨著“身份”缺失———這一事關(guān)理財(cái)業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的法律風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)至今日，在理財(cái)產(chǎn)品是什么、理財(cái)產(chǎn)品的法理關(guān)系如何界定等原則性問(wèn)題上仍有巨大的爭(zhēng)議。雖然銀監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了一系列規(guī)章制度加以指導(dǎo)和規(guī)范，但與保險(xiǎn)、基金、信托等產(chǎn)品相比，理財(cái)產(chǎn)品的“身份”明顯缺少一部國(guó)家級(jí)別的法典予以明確。

　　“正是因?yàn)椤�身份’的不明確，造成投資人在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，雖一再測(cè)評(píng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力、簽署風(fēng)險(xiǎn)提示說(shuō)明并承諾風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，但只要遇到虧損，就會(huì)與銀行糾纏不休并要求各種賠償或補(bǔ)償，甚至引發(fā)群體事件。而國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行也因顧忌商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)而將錯(cuò)就錯(cuò)，明知投資人有將銀行理財(cái)產(chǎn)品視為儲(chǔ)蓄替代品的傾向，但仍在變相透支銀行信用的基礎(chǔ)上通過(guò)快速發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)來(lái)解決自身問(wèn)題，嚴(yán)重扭曲了理財(cái)業(yè)務(wù)的本質(zhì)。”戴娟表示。

　　應(yīng)高舉資產(chǎn)管理大旗

　　業(yè)內(nèi)專家表示，要擺脫資產(chǎn)負(fù)債附屬工具的地位，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)必須向真正的資產(chǎn)管理邁進(jìn)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)是為投資人獲取絕對(duì)收益，而強(qiáng)大的投資研究能力正是獲得絕對(duì)收益的有力保障。因此，商業(yè)銀行的投研能力亟須進(jìn)一步提高。

　　“以商業(yè)銀行發(fā)行的主流產(chǎn)品為例，其中絕大多數(shù)投資于固定收益市場(chǎng)的產(chǎn)品均采用持有到期策略，通過(guò)持有債券到期來(lái)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又因?yàn)槟壳吧袩o(wú)信用產(chǎn)品實(shí)質(zhì)違約而不考慮信用風(fēng)險(xiǎn)，最后再通過(guò)不斷發(fā)行新產(chǎn)品‘接龍’來(lái)化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果需要提高產(chǎn)品收益率水平就加入各式各樣的信托、信托受益權(quán)、信托回購(gòu)、委托債權(quán)等，并繼續(xù)采用持有到期和‘接龍’的策略。這樣的投資與其說(shuō)是投研能力強(qiáng)不如說(shuō)是壟斷地位強(qiáng)。”戴娟認(rèn)為。

　　戴娟進(jìn)一步表示，提升投研能力包括以下三個(gè)方面：對(duì)于信用類產(chǎn)品的研究能力、對(duì)于固定收益類產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)沖的能力和對(duì)于權(quán)益類市場(chǎng)的參與能力。“商業(yè)銀行的強(qiáng)項(xiàng)在于固定收益類產(chǎn)品的投資，但這并不意味著就要放棄權(quán)益類市場(chǎng)。權(quán)益類市場(chǎng)一旦反轉(zhuǎn)，無(wú)論是在投資業(yè)務(wù)還是基于投資目的的融資業(yè)務(wù)上，均存在著巨大的‘商機(jī)’。商業(yè)銀行既可以投資結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中的優(yōu)先級(jí)、在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)敞口的前提下適度享受證券市場(chǎng)帶來(lái)的高額收益，又能夠通過(guò)與券商、基金開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)或約定資產(chǎn)回購(gòu)業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)‘不做淘金人，但可以賣鐵鍬給淘金人’的目的。”她告訴記者。

　　當(dāng)然，理財(cái)業(yè)務(wù)的良性發(fā)展離不開(kāi)參與各方的共同努力，除商業(yè)銀行外，監(jiān)管部門應(yīng)不斷完善監(jiān)管法規(guī)，以指導(dǎo)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)；投資者也應(yīng)不斷提高識(shí)別水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，正確樹(shù)立“風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比”和“理財(cái)產(chǎn)品不是儲(chǔ)蓄替代品”的投資理念。唯有如此，中國(guó)的理財(cái)市場(chǎng)才能健康發(fā)展，投資者和商業(yè)銀行才能實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　邁向“陽(yáng)光化”

　　記者杜冰

　　近年來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為銀行應(yīng)對(duì)“中考”的神器。通過(guò)大量發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品并在6月下旬提高產(chǎn)品收益率吸收投資者資金，幫助銀行達(dá)到存貸比等考核要求，已是各商業(yè)銀行慣用手法。然而，與往年不同的是，由于央行態(tài)度扭轉(zhuǎn)，使6月末銀行資金市場(chǎng)流動(dòng)性異常緊張，銀行理財(cái)收益率也隨之水漲船高，甚至還出現(xiàn)了期限與收益倒掛的現(xiàn)象，今年的銀行理財(cái)市場(chǎng)顯得尤為瘋狂。

　　隨著“中考”落幕，銀行流動(dòng)性風(fēng)波逐漸平息，銀行理財(cái)市場(chǎng)的瘋狂價(jià)格戰(zhàn)也接近尾聲。自7月1日起，新發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率回落態(tài)勢(shì)十分明顯，6%以上收益率產(chǎn)品幾乎絕跡。自此，一場(chǎng)攬儲(chǔ)大戰(zhàn)告一段落，同時(shí)，銀行也平穩(wěn)通過(guò)了一場(chǎng)兌付考驗(yàn)。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，雖然目前銀行發(fā)生系統(tǒng)性理財(cái)產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)的可能性極小，然而近期連連爆發(fā)的“黑天鵝”事件也在敲響警鐘。隨著監(jiān)管日趨完善，銀行理財(cái)市場(chǎng)正在向“陽(yáng)光化”發(fā)展。

　　6月市場(chǎng)表現(xiàn)異常兌付考驗(yàn)平穩(wěn)通過(guò)

　　據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，6月份銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均收益率達(dá)到4.7174%，環(huán)比5月份的4.2845%大幅上升43個(gè)基點(diǎn)，產(chǎn)品收益率不僅上升突然，且升幅較大。同時(shí)，從周度數(shù)據(jù)來(lái)看，6月下旬6%以上產(chǎn)品大量涌現(xiàn)，帶動(dòng)平均收益率跳漲更為明顯，22日至28日收益率較上周4.6852%水平一躍而上至5.2153%。其中，股份制商業(yè)銀行產(chǎn)品平均收益率的上浮幅度更是達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)左右，5.50%左右的周平均收益創(chuàng)下了自2012年以來(lái)的最高值。

　　如此瘋狂的收益率難免引發(fā)質(zhì)疑：6月末發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，大部分期限集中在3個(gè)月以下，因此，在8、9月份較為集中的到期兌付時(shí)段，銀行能否經(jīng)受住考驗(yàn)？

　　“自5月份債券市場(chǎng)受到清理之后，商業(yè)銀行自有賬戶和理財(cái)賬戶之間的債券買賣被叫停，以往銀行依靠?jī)蓚�(gè)賬戶之間的債券資產(chǎn)買賣來(lái)實(shí)現(xiàn)資金銜接的做法受到限制。此后，將短期理財(cái)資金投資于長(zhǎng)期債券的做法非常困難。此次發(fā)行的產(chǎn)品很少投資于期限較長(zhǎng)的債券，基本上投資于貨幣市場(chǎng)工具，而資金利率的高企使產(chǎn)品投資回報(bào)較高，因此兌付方面出現(xiàn)問(wèn)題的可能性非常小。”普益財(cái)富研究員曾韻佼在接受記者采訪時(shí)分析表示。

　　除此之外，此前惠譽(yù)也曾發(fā)布報(bào)告稱，6月底前，中國(guó)商業(yè)銀行將有1.5萬(wàn)億元理財(cái)產(chǎn)品到期，從目前來(lái)看，銀行已經(jīng)平穩(wěn)地度過(guò)了這一兌付時(shí)期。業(yè)內(nèi)專家分析表示，從總體概率上來(lái)說(shuō)，目前銀行發(fā)生系統(tǒng)性理財(cái)產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)的可能性極小。“商業(yè)銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，一般情況下是會(huì)提前備好資金用于理財(cái)產(chǎn)品的到期兌付；并且，理財(cái)產(chǎn)品到期后，有許多理財(cái)投資者并沒(méi)有馬上撤出資金，也給了銀行緩沖的空間。”

　　7月初收益率回落仍略高于往常水平

　　相比6月末節(jié)節(jié)攀升的收益水平，進(jìn)入7月份以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性得到了一定程度的緩解，銀行間市場(chǎng)主要期限的拆借利率明顯回落，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率也隨之呈現(xiàn)明顯回落趨勢(shì)。

　　“一到7月份，銀行理財(cái)市場(chǎng)就‘變了臉’，目前再想買到6%以上的高收益銀行理財(cái)產(chǎn)品看來(lái)是比較難了。”正如一位理財(cái)投資者所言，7月1日似乎成為了銀行理財(cái)收益的分水嶺。自7月1日起，銀行理財(cái)市場(chǎng)新發(fā)行的產(chǎn)品中已經(jīng)難尋收益率6%以上的蹤影，有少量在售產(chǎn)品也是在6月末發(fā)行，目前基本募集已滿。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，7月1日之后新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，國(guó)有大行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益率回落尤為明顯，目前收益率大多已回歸4%至5%水平；相比而言，股份制商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品收益率大部分還位于5%~6%區(qū)間，其中收益率最高的一款產(chǎn)品為5.9%，期限36天，相比此前動(dòng)輒6%、7%的高收益水平同樣遜色不少。

　　雖然理財(cái)產(chǎn)品的收益率已經(jīng)開(kāi)始回落，但近期仍然略高于往常水平。

　　“近日央行多次對(duì)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的表態(tài)，預(yù)示著三季度市場(chǎng)資金面的情況不容樂(lè)觀，另外7月5日是商業(yè)銀行上繳存款準(zhǔn)備金的日子，在這些因素下，貨幣市場(chǎng)利率要回到一季度寬松狀態(tài)下的水平，可能性不大。因此，反映在銀行理財(cái)市場(chǎng)上，7月份產(chǎn)品收益率較4、5月份依然會(huì)保持優(yōu)勢(shì)。”曾韻佼表示。

　　強(qiáng)制電子登記銀行理財(cái)日趨陽(yáng)光化

　　在理財(cái)產(chǎn)品收益大熱的同時(shí)，銀行理財(cái)市場(chǎng)也時(shí)有爆出一些不規(guī)范運(yùn)作等問(wèn)題。游離于表外的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)正越來(lái)越受到監(jiān)管層的重視。繼“8號(hào)文”之后，據(jù)媒體報(bào)道，銀監(jiān)會(huì)已于近日下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)(一期)運(yùn)行工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，正式啟用了理財(cái)信息登記系統(tǒng)，今后所有理財(cái)產(chǎn)品只有在該系統(tǒng)登記后才可以發(fā)售。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)辦公廳副主任劉宏宇也曾公開(kāi)表示，銀監(jiān)會(huì)要求銀行業(yè)在7月31日之前要完成2011年和2012年兩年已經(jīng)成功發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品信息的補(bǔ)錄工作。

　　可以肯定的是，該電子登記系統(tǒng)的上線是繼“8號(hào)文”之后監(jiān)管的再次升級(jí)。“8號(hào)文”要求，商業(yè)銀行對(duì)單只理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，建立起完善的事前事中事后信息披露機(jī)制，為投資者清晰分辨風(fēng)險(xiǎn)確立信息保障。業(yè)內(nèi)專家分析，此次電子登記系統(tǒng)的上線，正是此前“8號(hào)文”監(jiān)管思路的延續(xù)與具體實(shí)施，這有利于提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范性和透明度，推動(dòng)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)向規(guī)范的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

　　“此次監(jiān)管要求產(chǎn)品登記信息包括申報(bào)、發(fā)行、存續(xù)和終止登記，涵蓋了產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作管理、信息披露的全部流程，理財(cái)產(chǎn)品的信息披露將大大完善、透明；同時(shí)，電子登記系統(tǒng)要求商業(yè)銀行加強(qiáng)對(duì)投資端的信息披露，此后銀監(jiān)會(huì)能夠清楚了解理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)投向以及投資于各類資產(chǎn)的詳細(xì)比例、交易結(jié)構(gòu)等，有利于從整體監(jiān)管的層面控制理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；此外，電子化登記也進(jìn)一步把銀行理財(cái)產(chǎn)品與影子銀行區(qū)分開(kāi)來(lái)，有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)陽(yáng)光化，從而更好地保護(hù)投資者權(quán)益。”曾韻佼說(shuō)。

　　正規(guī)、專業(yè)是必然選擇

　　記者薛亮

　　“錢荒”下的銀行理財(cái)再次成為了輿論焦點(diǎn)。每到季末、年末，銀行理財(cái)短期產(chǎn)品收益推高已經(jīng)成為不少民間“理財(cái)達(dá)人”在分享理財(cái)經(jīng)驗(yàn)時(shí)的重要“秘訣”。近日，記者在網(wǎng)上看到的一篇經(jīng)驗(yàn)分享中，作者已經(jīng)將一般投資者會(huì)涉及的短期銀行理財(cái)、余額寶、貨幣基金甚至包括國(guó)債逆回購(gòu)等投資渠道分門別類，按照收益、流動(dòng)性、操作便捷性作了非常專業(yè)的對(duì)比。

　　讓記者震動(dòng)的是，這篇名為“咱老百姓的理財(cái)———個(gè)人理財(cái)基本途徑分析”的經(jīng)驗(yàn)分享，將銀行理財(cái)?shù)摹傲鲃?dòng)性弱點(diǎn)”表露無(wú)疑：“一般來(lái)說(shuō)，收益高的銀行理財(cái)產(chǎn)品有的時(shí)候會(huì)比較搶手，個(gè)人認(rèn)為在操作上還是比較麻煩。而且銀行的理財(cái)產(chǎn)品往往不能連接起來(lái)，會(huì)形成一段資金空白期，需要自己用其他的工具來(lái)進(jìn)行彌補(bǔ)。”

　　目前，業(yè)內(nèi)普遍存在我國(guó)投資者缺乏理財(cái)意識(shí)的觀點(diǎn)。然而，事實(shí)證明，很多投資者的理財(cái)觀念、意識(shí)都已經(jīng)非常專業(yè)。銀行理財(cái)產(chǎn)品“往往不能連接”，是投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)。這種現(xiàn)象產(chǎn)生的原因，了解這個(gè)行業(yè)的人士都心知肚明。隨著更多“理財(cái)達(dá)人”的涌現(xiàn)，銀行理財(cái)也必須向正規(guī)化、專業(yè)化、高效化轉(zhuǎn)變。

　　每到季末年末銀行理財(cái)“變向拉存款”，在行業(yè)內(nèi)早已經(jīng)不是秘密。知名學(xué)者、眾多媒體發(fā)表的關(guān)于銀行理財(cái)偏離本源的觀點(diǎn)、報(bào)道也時(shí)常見(jiàn)諸報(bào)端。在“錢荒”后，此前被人認(rèn)為是“偏離”了本源的理財(cái)，現(xiàn)在真的帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。從銀行經(jīng)營(yíng)層面看，對(duì)于存款資源一再受到擠占的銀行來(lái)說(shuō)，在存貸比監(jiān)管的政策沒(méi)有改變的情況下，銀行似乎“別無(wú)選擇”。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委[微博]認(rèn)為，在許多國(guó)家，存貸比只是一個(gè)附帶的觀測(cè)指標(biāo)，還有個(gè)別國(guó)家將存貸比作為貨幣政策工具，調(diào)節(jié)銀行放貸規(guī)模。而在中國(guó)，存貸比則成為一個(gè)硬性的監(jiān)管指標(biāo)，導(dǎo)致了商業(yè)銀行許多不理性的行為。

　　但是，銀行理財(cái)?shù)谋举|(zhì)“代客理財(cái)”難道在中國(guó)可以改變？對(duì)此，“錢荒”已經(jīng)提了個(gè)醒。

　　從結(jié)果看，“錢荒”引發(fā)了對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)的極大關(guān)注。事實(shí)上，時(shí)點(diǎn)考核、“資金池”、操作風(fēng)險(xiǎn)等共同作用下的銀行理財(cái)也受到了“拖累”。

　　“銀行也缺錢了，這回我相信以前聽(tīng)說(shuō)的銀行理財(cái)也能虧損的事了。”記者在某銀行網(wǎng)點(diǎn)聽(tīng)到投資者這樣說(shuō)。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，絕大部分依然相信銀行理財(cái)是安全的。收益與風(fēng)險(xiǎn)并存這一觀點(diǎn)似乎還不夠深入人心，但讓人深思的是，即使真有“較真”的投資者，希望明晰理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，他面臨的也是幾乎“不可能完成的任務(wù)”。

　　當(dāng)前，很值得關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題是短期高收益理財(cái)?shù)摹案呤找妗眮?lái)自何方？某銀行人士透露：“‘8號(hào)文’之后，高收益理財(cái)?shù)耐顿Y標(biāo)的本就已經(jīng)縮減，并且，高收益理財(cái)期限本就較長(zhǎng)，因此，拿盈利沖抵收益的做法其實(shí)是存在的。”

　　然而，在市面銷售的銀行理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書中，投資標(biāo)的多種多樣，但絕不會(huì)出現(xiàn)“以本行全年盈利作為收益來(lái)源”或類似表述。

　　與上述人士表述的現(xiàn)象類似，目前對(duì)于銀行理財(cái)“資金池”的詬病也經(jīng)常出現(xiàn)。“資金池”可以被簡(jiǎn)單地理解為銀行以理財(cái)為名義聚集資金投入高收益領(lǐng)域，賺取巨額收益差。

　　本質(zhì)上說(shuō)，因?yàn)楦呤找嫱顿Y的期限一定較長(zhǎng)，銀行以短期理財(cái)聚集的資金有極大幾率引發(fā)資金長(zhǎng)短錯(cuò)配問(wèn)題，如果遇上類似“錢荒”的事件，兌付風(fēng)險(xiǎn)就有可能出現(xiàn)。

　　投資者劉先生告訴記者：“我是堅(jiān)定的選擇信托投資理財(cái)?shù)模�而且我�(guī)��?dòng)了身邊的很多朋友也投一部分錢在信托里。因?yàn)椋�我是公司的�?cái)務(wù)總監(jiān)，雖然信托門檻高，但是錢投向了哪里，怎么做的擔(dān)保都是公布的，只需要仔細(xì)選擇，我更愿意相信自己的判斷。”

　　銀行理財(cái)確實(shí)比信托投資風(fēng)險(xiǎn)更高，但“透明”與“不透明”之間，已經(jīng)讓一部分客戶作出了選擇。值得銀行關(guān)注的是，這部分客戶往往是朋友圈中間的“理財(cái)達(dá)人”，而目前我國(guó)普通投資者在作出理財(cái)抉擇時(shí)更愿意相信親朋好友的推薦。

　　據(jù)媒體報(bào)道，6月14日，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)(一期)運(yùn)行工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，同日系統(tǒng)正式啟用。

　　按照通知，今后銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行設(shè)計(jì)的理財(cái)產(chǎn)品要實(shí)行全國(guó)統(tǒng)一的電子化報(bào)告和信息登記制度，總行應(yīng)在理財(cái)產(chǎn)品銷售前10個(gè)工作日，通過(guò)系統(tǒng)向銀監(jiān)會(huì)或?qū)俚劂y監(jiān)局報(bào)告產(chǎn)品相關(guān)信息。理財(cái)產(chǎn)品需逐只報(bào)告，包括申報(bào)、發(fā)行、存續(xù)、終止登記。以后，每一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品將具有唯一的識(shí)別碼，銀行理財(cái)透明化進(jìn)程推進(jìn)了重要一步。

　　透明化對(duì)銀行理財(cái)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的意義重大。回到本次“錢荒”，市場(chǎng)上關(guān)于銀行理財(cái)投資標(biāo)的被限制導(dǎo)致“錢荒”的觀點(diǎn)時(shí)有出現(xiàn)。對(duì)此，理財(cái)投資標(biāo)的不明晰的銀行只能出面澄清，而如果是在透明化的理財(cái)市場(chǎng)，本沒(méi)有澄清的必要。時(shí)至今日，行業(yè)內(nèi)已經(jīng)普遍認(rèn)同了是多因素共同作用下導(dǎo)致“錢荒”的判斷，但銀行理財(cái)?shù)穆曌u(yù)已經(jīng)在一部分投資者中受到了影響。

　　此外，理財(cái)產(chǎn)品透明化也是解決理財(cái)糾紛的重要基礎(chǔ)。此前不絕于耳的理財(cái)“虧損門”很大部分是由于投資者對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品定位、風(fēng)險(xiǎn)并不清楚而產(chǎn)生。在理財(cái)產(chǎn)品銷售中間的操作層面，銷售人員有無(wú)對(duì)投資者的誤導(dǎo)成為爭(zhēng)論焦點(diǎn)。調(diào)查顯示，此前的糾紛，銀行大多出面“兜底”，事實(shí)上承擔(dān)了“信譽(yù)背書”。長(zhǎng)此以往，對(duì)于投資者和銀行都不利。

　　當(dāng)然，透明化的進(jìn)程依然還有一段路要走。據(jù)悉，目前理財(cái)產(chǎn)品電子化登記還停留在產(chǎn)品端，尚未涉及投資端。此外，目前10個(gè)工作日的登記時(shí)間也讓很多銀行在具體操作時(shí)碰到了不少麻煩。但是，產(chǎn)品導(dǎo)向的銀行理財(cái)必然要向資產(chǎn)管理導(dǎo)向轉(zhuǎn)型，而透明化決定了銀行在產(chǎn)品層面杜絕“后顧之憂”，隨后，銀行理財(cái)才能夠順利過(guò)渡到賺取管理費(fèi)而不分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和收益的資管時(shí)代。