中銀國際主動退出國債承銷團

　　金證券記者 胡春春

　　昨日，中債公司官網(wǎng)顯示，經(jīng)過財政部同意，中銀國際退出了2012-2014年記賬式國債承銷團。

　　中銀國際并不是第一家在國債承銷上打退堂鼓的金融機構。去年底，國泰君安國債承銷資格被降級。今年，盛京銀行、長江證券和平安人壽[微博]選擇退出。

　　《金證券》記者走訪業(yè)內(nèi)多位債券承銷人員獲悉，市場流動性短缺對債券市場影響頗深，未來仍會有金融機構選擇退出。

　　中銀國際的退出

　　“按照最新一期記賬式國債的發(fā)行招標情況看，中銀國際不是第一家，也不會是最后一家。”深圳一家券商固定收益部門人士對《金證券》感慨。

　　昨日，中債公司官網(wǎng)的一則公告攪動了固定收益市場。公告顯示，中銀國際向財政部申請退出2012-2014年記賬式國債承銷團，申請已獲同意。根據(jù)國債承銷主協(xié)議有關約定，中銀國際已于6月13日正式退出，此前簽訂的2012-2014年記賬式國債承銷主協(xié)議也同時終止。

　　據(jù)了解，2012-2014年記賬式國債承銷團由財政部、中國人民銀行、證監(jiān)會于2011年末按照《國債承銷團成員資格審批辦法》有關規(guī)定組建而成，當時包括中銀國際在內(nèi)的57家金融機構入選。

　　一直以來，財政部對于承銷團都是既組建又考核，每個季度財政部都會發(fā)布承銷團的綜合排名和承銷不足情況。在這樣嚴格的要求下，想要進入承銷團對于金融機構并非易事。前述深圳券商的固定收益部門人士告訴《金證券》記者，2011年左右，金融機構是擠破頭也要進入承銷團的，但現(xiàn)在情況正好相反。

　　中銀國際方面沒有正式回應公司退出的原因，不過中銀國際一名研究員的意見值得回味，其直言：“當然是覺得有價值就做，沒有價值就不做嘍。”

　　國泰君安的降級

　　事實上，早在中銀國際之前，多家金融機構已經(jīng)流露出了退出的意愿和舉動。

　　2012年年底，同樣是中債公司官網(wǎng)發(fā)布的消息，財政部將國泰君安2012-2014年記賬式國債承銷團甲類成員下調(diào)為乙類成員。據(jù)了解，國泰君安被剝奪甲類成員資格的主要原因在年內(nèi)記賬式國債投標或承銷中未達到最低要求。根據(jù)承銷協(xié)議，記賬式承銷團成員有最低購買限制，甲類承銷團成員最低投標總額為單期招標量的4%，最高投標總額為30%，乙類承銷團成員的最低投標總額為0.5%，最高投標總額為10%。

　　《金證券》記者查閱財政部公布的記賬式國債承銷團2012年綜合排名和2012年第四季度投標及承銷不足情況發(fā)現(xiàn)，去年第四季度，與國泰君安一樣投標不足的有常熟農(nóng)商行、廣發(fā)銀行[微博]和天津銀行。承銷額不足的機構有中國人壽集團、盛京銀行、第一創(chuàng)業(yè)證券等。其中中銀國際兩期國債承銷額不足。

　　上海一位熟悉國債投資人士認為，國泰君安本身并不愿意在國債承銷上花費太多精力，可能存在主動放棄甲類承銷資格的情況。

　　國泰君安之后，今年年初平安人壽、盛京銀行和長江證券相繼退出國債承銷團。這三家在2012年綜合排名中分別為倒數(shù)一、二、三名。

　　仍將有機構退出

　　“國債承銷對于金融機構而言，說白了更多是任務性質(zhì)的，對金融機構而言，利潤貢獻并不大。好的時候可以做，不好的時候，有的金融機構可能就不愿意去負擔這個工作。”前述上海熟悉國債投資的人士說。

　　《金證券》記者了解到，目前金融機構國債承銷的收益在0.1%-0.05%，和其他固定收益產(chǎn)品的收入相比確實不值得一提。

　　此外，由于今年以來市場流動性資金緊張，國債的招標情況并不理想。以6月19日剛剛舉行的2013年第11期記賬式附息國債發(fā)行招標情況為例，當期中標利率高于市場預期，認購倍數(shù)創(chuàng)下年內(nèi)固息國債招標的次低水平。從現(xiàn)券市場走勢來看，即便是在招標中博“中邊際”的機構，也未必能夠獲利。

　　公開評論認為，雖然目前來看經(jīng)濟、通脹基本面仍對債券市場構成支撐，但流動性不足對債券市場的負面影響已經(jīng)逐步由短端移向長端，相信未來會有更多的金融機構選擇暫時退出國債承銷團。