證券時報記者高璐

　　日前中國石化、中國石油以及大秦鐵路等5家上市公司先后公告，其總額超過700億的公司債獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)通過，或顯示連續(xù)沉寂近2個月的交易所公司債近期有望再度啟動。而巨型公司債發(fā)行成功過會，或使得該市場加速擴容變得更加可期。

　　發(fā)行停擺近兩月

　　據(jù)公開信息顯示，在10月份央行兩次降息并下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率釋放流動性利好因素帶動下，債市走出一波快速上漲行情，隨之包括企業(yè)債、短融在內(nèi)的新債發(fā)行腳步明顯加快。其中，10月份企業(yè)債發(fā)行量短融發(fā)行量都處在月度發(fā)行的較高水平，而在當(dāng)月恢復(fù)發(fā)行的中期票據(jù)規(guī)模也達到220億。隨后，在11月初江銅債暴跌引發(fā)信用債跳水后，雖然受到市場對信用風(fēng)險的態(tài)度謹慎，以及資本充足率的考核導(dǎo)致銀行需求下降等因素影響，導(dǎo)致短融發(fā)行量較10月份有所下降，但企業(yè)債、中期票據(jù)發(fā)行量仍然接近甚至超過10月份，WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示上述兩個品種11月份發(fā)行量分別達到446億和218億，其中僅鐵道建設(shè)債一項11月份發(fā)行量就已經(jīng)達到400億元。

　　而值得注意的是，在市場環(huán)境明顯有利于新債發(fā)行、同時信用產(chǎn)品普遍發(fā)行加速基礎(chǔ)上，近兩個月時間里交易所公司債發(fā)行卻陷入停頓狀態(tài)。據(jù)了解，雖然自公司債品種推出后，其月度發(fā)行規(guī)模始終處于較低水平，而今年的1月、6月也分別出現(xiàn)過公司債當(dāng)月停發(fā)情況，但是今年第三季度公司債發(fā)行曾經(jīng)一度回暖，7月份就曾以當(dāng)月有5只公司債發(fā)行而創(chuàng)出該品種啟動以來的最高月度水平，8月、9月也分別有兩只公司債發(fā)行。而受到投資者結(jié)構(gòu)單一、市場流動性不足以及配套制度建設(shè)仍有待完善等因素制約，目前交易所公司債市場總規(guī)模僅為400億，其中2008年發(fā)行量288億。

　　公司債擴容或?qū)⑻崴?/span>

　　不過隨著中國石化、中國石油等共計700多億的公司債宣布獲得證監(jiān)會有條件通過，公司債停擺“僵局”有望近期打開。

　　一基金公司固定收益分析師表示，雖然目前這些公司債只是過會，具體什么時間發(fā)還要等待相關(guān)主管部門進一步批準(zhǔn)才行；同時經(jīng)過前期收益率的一波大幅下行，目前市場收益率較低，且年底機構(gòu)配置需求相對有限。但是考慮到上市公司的融資需求，以及相關(guān)主管部門傳遞出有關(guān)大力推動公司債市場的發(fā)展，爭取在較短的時間內(nèi)擴大債券市場規(guī)模、比重的言論，公司債在年內(nèi)重啟發(fā)行的可能性仍然較大。而面對隨之而來的擴容壓力，該分析師認為，在資金面充裕預(yù)期并未發(fā)生改變的情況下，機構(gòu)應(yīng)當(dāng)還是有興趣參與投資的。他介紹稱，目前交易所市場有很多銀行理財產(chǎn)品沒有新股可以申購，只能做些回購，如果市場中注入新鮮的優(yōu)質(zhì)公司債，這些產(chǎn)品參與熱情肯定較高。“不過最關(guān)鍵的還是要讓保險機構(gòu)參與進來，比如中國石油、中國石化這樣的大企業(yè)發(fā)行公司債很難找到與之匹配的擔(dān)保機構(gòu)，隨著公司債市場規(guī)模的擴容加速，如果保監(jiān)會不放行保險公司購買無擔(dān)保債券，僅憑基金和銀行理財產(chǎn)品是很難支撐起幾千億的公司債規(guī)模。”

　　

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