如果時(shí)間允許，且對(duì)債市有一定研究的投資者，可以通過債券市場價(jià)格波動(dòng)來套利，即“高拋低吸”。這種投資方法收益較高,但也會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。做債券“高拋低吸”的投資者只需密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場資金面的變動(dòng)情況就基本可以把握債市的走勢了，其他一些短期因素對(duì)債市的影響不會(huì)很大。

　　以最近為例，債市在CPI大幅走低、央行降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等利好刺激下大幅上漲，從長期看，仍有一定的上漲空間。不過短期內(nèi)隨著債券市場不斷走出加速上漲行情，市場的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)積聚，面臨一定的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)整、整理后，債券市場仍會(huì)逐步走高。 投資債券市場時(shí)，我們要善于捕捉熱點(diǎn)，這同投資股票是一樣的。企業(yè)債中的公司債無疑是近期市場的熱點(diǎn)。投資者在選擇公司債時(shí)，首先要把握好買入時(shí)機(jī)，在遇到公司債價(jià)格波動(dòng)時(shí)，可根據(jù)債券的期限、票面利率、市場利率等計(jì)算出該券的合理估值區(qū)間，在該券進(jìn)入合理估值區(qū)間時(shí)擇機(jī)買入。公司債有擔(dān)保和無擔(dān)保兩種，在一般情況下無擔(dān)保公司債的收益率要高于有擔(dān)保公司債1%左右。在我國，公司債的違約概率不大，投資者可選擇高利率的無擔(dān)保公司債。與國外不同的是，我國公司債在發(fā)行的前幾年風(fēng)險(xiǎn)一般不大，即使違約也是發(fā)生在到期日附近(與銀行貸款違約的情況類似)。對(duì)厭惡風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健投資者來說，可以在公司債到期日前半年或1年時(shí)拋出債券，避免違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資勿忘風(fēng)險(xiǎn)

　　有人把債券稱為是無風(fēng)險(xiǎn)的高利率存款，這話不無道理。不過既然進(jìn)入了市場，風(fēng)險(xiǎn)仍需防范。投資債市主要存在著違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)是債券發(fā)行者不能按時(shí)兌付本金的風(fēng)險(xiǎn)。國債是由政府發(fā)行的，一般不可能出現(xiàn)到期無法兌付的情況，它的安全性是任何其他投資所不能相比的。企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)國債來說較大，存在違約的可能。不過發(fā)行企業(yè)債的企業(yè)都需經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，只有信用級(jí)別良好的企業(yè)才能發(fā)債券。同時(shí)，部分企業(yè)債券和公司債券在發(fā)行時(shí)由信譽(yù)良好的大企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，這樣可以大大降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是投資者持債數(shù)量較大時(shí)，由于交易量小而難以在市場上快速以市場價(jià)格變現(xiàn)。這時(shí)，投資者如果強(qiáng)行變現(xiàn)可能會(huì)遭受一定的損失。為避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者可根據(jù)債券的換手率來衡量其流動(dòng)性，也可以使用買賣差價(jià)指標(biāo)(BID-ASK SPREAD)來衡量：買賣差價(jià)=(賣出價(jià)-買入價(jià))/(賣出價(jià)＋買入價(jià))/2。投資者在二級(jí)市場上選擇券種時(shí)應(yīng)充分考慮流動(dòng)性因素，選擇買賣差價(jià)指標(biāo)數(shù)值較小的券種，避免損失。

　　在債券市場上最直接風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)屬價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)債市盈虧的計(jì)算較股市簡單得多，目前公司債大部分為固定利率且不含權(quán)的券種，在發(fā)行時(shí)，債券未來的現(xiàn)金流已經(jīng)決定了。投資者的盈虧可以看作是現(xiàn)金流在投資者之間的再分配，因此一部分投資者收益率的提高，必然使另一部分投資者收益率下降。隨著前期債市的大幅上漲，較早介入債市的投資者已經(jīng)獲得了豐厚的利潤，而近期介入債市的投資者或?qū)⒚媾R一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此投資者在選擇券種時(shí)必須將收益率作為主要的參考依據(jù)。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。