郭茹

　　雖然加息預期揮之不去，但并未激發市場對于浮動利率債券的認購熱情。昨天，國開行發行的5年期浮息債中標利差高于預期，認購倍數也僅有1.35倍。

　　該期國開行浮息債以1年期定期存款利率4.14%為基準，發行規模200億元。發行結果顯示，該期債最終中標利差為75個基點，略高于市場預期，最終票面利率為4.89%。其中167.7億元進行了競爭性招標，獲得225.7億元的有效認購量，認購倍數僅為1.35倍。

　　與6月13日農發行發行的5年期浮息債相比，該期國開行浮息債的中標利差高了整整10個基點。

　　分析人士指出，雖然目前市場加息預期強烈，但當前市場謹慎的心態降低了機構參與一級市場的積極性。此外，該期債設定的一些條件也降低了其對機構的吸引力。

　　一般來說，浮息債多半年付息一次。而本期國開行浮息債每年僅付息一次，每年的7月17日為結息日和利率調整日。這意味著如果央行年內多次加息，該期債的持有者也只能享受一次調息后收益率增加的好處，而如果加息時點恰在調息日之后，那么債券持有者會有一年的時間享受不到加息的好處。

　　此外，在加息陰影的籠罩下，債券市場近期持續低迷，收益率不斷走高。昨天，債券市場再度出現大幅下跌，當天上證國債指數下跌了0.01%，收于113.38點，再度顯示了當前市場的恐慌心態。

　　對該期債的需求仍以配置性需求為主，其中商業銀行仍是主要的認購方。發行結果顯示，建設銀行、農業銀行、工商銀行分別認購了20億元、16億元和15億元，排在認購量的前三位。