|
琢磨
靜靜的回想了一遍即將結(jié)束的2006年債市，總體偏淡的行情走勢與預(yù)期出入不大，沒有大悲也沒有大喜。但在清淡的行情下，2006年的債券市場發(fā)生的諸多事件影響之大、意義之深遠(yuǎn)，與往年比都有過之而無不及。
今年貨幣政策的特點(diǎn)是政策出臺頻繁，但對債券市場影響甚小。今年的貨幣政策是近年來出臺最頻繁的一年，2次加息、3次提高準(zhǔn)備金率、4次定向發(fā)行票據(jù)，平均1-2個(gè)月一次的緊縮性貨幣政策為歷史所罕見。單純從政策的合理性和有效性來看，除了最后一次提高準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)把握及其后續(xù)處理上有些失誤外，其他政策操作中規(guī)中矩。從對債市的影響來看，如此密集的政策性利空，對債券市場的負(fù)面影響卻相當(dāng)小，不能不說是債券市場的一大特色。
貨幣基金走下神壇并深陷泥沼，應(yīng)該是債券市場今年最發(fā)人深省的一件事。記得有一個(gè)電影，電影中一個(gè)小孩，通過儀器或咒語一下子長到了18歲的身材，做夢般地實(shí)現(xiàn)了做大人的心愿。貨幣基金就象這樣的孩子，在需要明星的特殊時(shí)代，貨幣基金一出現(xiàn)就被閃光燈所包圍，原本只具有單純的流動性管理的能力，被管理層和基金公司賦予了“英雄”的責(zé)任。因此，貨幣基金興奮得象“大人”，做起了自己不該做的事，做短線交易、賺差價(jià)，甚至高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿投資，以實(shí)現(xiàn)資本利得拼排名，最好不得以飲鳩止渴、寅吃卯糧的透支方式維持高大的形象�，F(xiàn)在神話已經(jīng)破滅，已經(jīng)沒人關(guān)注回到原形后已提前衰老的虛弱孩子了，貨幣基金是今年最不幸的投資群體。
福禧事件的爆發(fā)是今年債券市場另一起有重大影響的事件，并且是短期融資券市場的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。短期融資券從拼資源爭搶額度的行業(yè)熱點(diǎn)，到發(fā)行困難無人問津，現(xiàn)在看來只不過是一瞬間的事。多數(shù)投資者可能已經(jīng)忘卻當(dāng)時(shí)狂熱的理由，但管理層卻應(yīng)當(dāng)反思這樣的“溫差”是如何發(fā)生的，想想應(yīng)該吸取的教訓(xùn)。
2006年是流動性充裕的一年，也是銀行間回購利率創(chuàng)出多年來高點(diǎn)的一年；2006年也是債券市場創(chuàng)新最多的一年，但交易量卻很少；2006年債市投資者看多熱情雖然很高，但年底盈利卻很少；還有很多很多……
2006年是平淡的一年，也是不平凡的一年。
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
