理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室研究員 張莉 張星/文

　　“我們一定要讓銀監(jiān)會(huì)知道，也一定要渣打給個(gè)說法”。面對(duì)渣打的理財(cái)產(chǎn)品，坊間經(jīng)常傳出這樣的聲音。

　　渣打也承認(rèn)，其產(chǎn)品被質(zhì)疑的聲音時(shí)有耳聞。伴隨著糾紛、頭頂著官司，渣打在中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)已步入第八個(gè)年頭。

　　渣打的理財(cái)產(chǎn)品在外資行中也占據(jù)多個(gè)之最。發(fā)行速度最快、虧損比例最大、法庭往來(lái)最密、公關(guān)頻率最高……

　　發(fā)行數(shù)量750余款，主打保本型利率掛鉤產(chǎn)品

　　作為外資銀行中理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)最多的銀行，渣打發(fā)行數(shù)超過750款，其中有470款公布了實(shí)際年收益率。

　　渣打銀行最早發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以追溯到2004年，當(dāng)時(shí)還只是 “外匯理財(cái)”系列。2007年真正進(jìn)入發(fā)展的快速期。2007年4月，在成為法人銀行后，渣打加快了理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)動(dòng)機(jī)。2007年發(fā)行了近70款，是前三年總和的3倍多，其保本型股票/指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品占31款。2008年產(chǎn)品的發(fā)行達(dá)到了高峰，全年發(fā)行數(shù)超過了230款。

　　隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，理財(cái)產(chǎn)品暴露的問題越來(lái)越多，渣打不得不收緊了QDII的發(fā)行，轉(zhuǎn)向了穩(wěn)健的利率掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品，因此，在2009年和2010年，渣打理財(cái)產(chǎn)品并未出現(xiàn)大幅萎縮，其中利率掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品功不可沒。

　　QDII在經(jīng)歷了2009年的雪藏后，2010年又逐漸抬頭。

　　目前，渣打理財(cái)產(chǎn)品主要有三個(gè)大類，分別為市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)系列、代客境外理財(cái)系列以及信托理財(cái)計(jì)劃(渣打還有一種基本型匯利投資的多種外幣投資產(chǎn)品)。

　　信托理財(cái)計(jì)劃是2008年下半年推出的系列，這個(gè)系列主要與信托公司合作，資金投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，目前僅發(fā)行過少數(shù)幾款理財(cái)產(chǎn)品。除了渣打外，東亞也發(fā)行這類理財(cái)產(chǎn)品，并且得到了持續(xù)。

　　作為渣打主打的理財(cái)產(chǎn)品，市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)系列有四個(gè)子系列，包括保本型股票/指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品，掛鉤股票、基金、指數(shù)等；保本型利率掛鉤投資產(chǎn)品，則與3個(gè)月美元倫敦同業(yè)拆借利率為掛鉤標(biāo)的，目前是渣打的絕對(duì)主力；保本型商品掛鉤投資產(chǎn)品，主要掛鉤各類商品期貨或者現(xiàn)貨，比如黃金、石油等；最后一類則是保本型貨幣掛鉤投資產(chǎn)品，這類理財(cái)產(chǎn)品在2010年已經(jīng)基本消失了。

　　渣打根據(jù)產(chǎn)品的特性，將QDII理財(cái)產(chǎn)品分成了四個(gè)類別：開放式結(jié)構(gòu)性投資、全球基金精選、全球債券系列以及其他結(jié)構(gòu)性投資。2010年，渣打的QDII理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行走在各銀行前列。并在業(yè)內(nèi)率先開始發(fā)行債券系列產(chǎn)品。

　　26款理財(cái)產(chǎn)品零收益，QDII最大虧損超30%

　　在470款到期的理財(cái)產(chǎn)品中，有325款理財(cái)產(chǎn)品屬于利率掛鉤型理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)極低。另外145款理財(cái)產(chǎn)品則主要是掛鉤股票、基金、指數(shù)、匯率等。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在這145款理財(cái)產(chǎn)品中，有68款到期收益為零或者沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的最高收益，其中，到期收益為零的產(chǎn)品就有26款，而雖然實(shí)現(xiàn)了收益，但是年收益率低于1%的也有10款。

　　在到期收益率為零的理財(cái)產(chǎn)品中，8款產(chǎn)品就是貨幣掛鉤產(chǎn)品，這些產(chǎn)品均在2007年發(fā)行的，主要掛鉤歐元/美元。

　　而其遭受投資者投訴最多的理財(cái)產(chǎn)品之一就是保本型股票/指數(shù)掛鉤投資產(chǎn)品，在這68款理財(cái)產(chǎn)品中，除了上述提到的匯率掛鉤理財(cái)產(chǎn)品以及少部分QDII理財(cái)產(chǎn)品外，均為這類理財(cái)產(chǎn)品，占到了70%以上，零收益就達(dá)到了17款。比如在2008年就遭到投資者投訴的金豬寶貝股票籃子理財(cái)產(chǎn)品，到期收益為零，而這個(gè)系列理財(cái)產(chǎn)品在2008年就曾因?yàn)殇N售糾紛被投資者投訴。

　　當(dāng)然，不得不提的還有渣打的QDII，這系列理財(cái)產(chǎn)品則可以看到較多的虧損影子。美林“聚焦亞洲”QDII200710，3月21日的凈值為0.6481，虧損超過35%。也曾經(jīng)出現(xiàn)QDII到期零收益，如瑞銀新興基建股票掛鉤可轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)性投資(QDII200704)，這款產(chǎn)品也遭受到了投資者的投訴。

　　雖然渣打不少理財(cái)產(chǎn)品到期表現(xiàn)十分不理想，但是也不能抹殺其部分理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)的可觀收益。目前正在運(yùn)行的瑞銀固定期限黃金超額回報(bào)指數(shù)，3月23日的凈值為1.96，部分QDII理財(cái)產(chǎn)品也逐漸在邁出當(dāng)初的虧損漩渦；此外，也有30余款理財(cái)產(chǎn)品到期或者提前終止獲得了20%及以上的年收益率。

　　產(chǎn)品說明書成“天書”

　　投訴不斷、官司沒完，雞蛋與鮮花伴著渣打一路前行。

　　如果問起渣打?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品上過多少次法庭、受過多少投訴、為此類事宜跟媒體打過多少次交道，恐怕連財(cái)富管理部掌舵人梁大偉也無(wú)法數(shù)算。

　　口水戰(zhàn)也好，拉鋸戰(zhàn)也罷。每一年，或多或少。每一次，或長(zhǎng)或短。渣打總要上法庭應(yīng)訊、總要受銀監(jiān)會(huì)調(diào)研、被媒體曝光，最終還是要給客戶一個(gè)交代。

　　一位來(lái)自北京的渣打客戶說，“渣打變相收取手續(xù)費(fèi)。不管投資者的投資是賺錢，抑或賠錢，銀行都是穩(wěn)賺不賠的。先別說我們被理財(cái)經(jīng)理忽悠得多厲害，他們涉及多少違規(guī)操作，如何吹噓產(chǎn)品只賺不賠。”

　　廣州和成都的渣打客戶也百思不得其解，他們每月都會(huì)收到渣打銀行寄出的對(duì)賬單，稀奇的是，即便其投資已經(jīng)出現(xiàn)虧損，對(duì)賬單上的投資凈值仍未發(fā)生變動(dòng)。等到發(fā)現(xiàn)的時(shí)候，已經(jīng)虧得一塌糊涂。

　　“渣打的說明書，簡(jiǎn)直就是天書，我們看不懂，到了法庭法官都看不懂，竟然造成無(wú)法立案。浦東今年成立的全國(guó)首家金融庭立案，就是此類案件太多而專門設(shè)立的機(jī)構(gòu)。建議，把渣打的產(chǎn)品說明書掛在網(wǎng)上，讓更多的人來(lái)評(píng)判。”上海的一位渣打客戶表示。

　　渣打說法：一切源于金融海嘯

　　“金融海嘯影響范圍之廣、程度之深、延續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，部分QDII產(chǎn)品由于與海外指數(shù)有著緊密聯(lián)系，因此表現(xiàn)不可避免地會(huì)受到巨大影響。這些產(chǎn)品的表現(xiàn)也會(huì)隨外部環(huán)境的波動(dòng)而不斷變化。總體來(lái)說，渣打銀行的理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)一直穩(wěn)健，符合市場(chǎng)預(yù)期。”渣打銀行回應(yīng)道。

　　“我行接到客戶意見后，客戶經(jīng)理會(huì)立即與客戶緊密溝通，銀行內(nèi)部也會(huì)展開調(diào)查。我們?cè)O(shè)有專門的客戶關(guān)系小組。每一位客戶都是獨(dú)立個(gè)案，傾聽客戶意見、積極回應(yīng)是我們的原則。