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交行二代打新產品回避桂林三金主攻大盤股

http://www.sina.com.cn  2009年06月29日 07:21  理財周報

  理財周報記者 陳光/文

  新股還是那個新股,打法卻不再是那個打法。

  6月29日,桂林三金將上市發行,這是2009年中國A股IPO第一單。隨著桂林三金的上市,一個久違的名詞重新出現在投資者記憶里:打新股。

  6月23日,交通銀行一款改造升級的理財產品——2009年版“得利寶?新股連環打”,率先上市。這是新股重出消息之后新推出的第一款打新股產品。

  雖然還是“打新股產品”,但交行專家聲稱,這款產品已經是“二代”產品,并不同于以往的打新股產品。在交行打新股產品升級的時候,舊的“一代”產品卻遭遇危機。

  新規限制打新產品功能

  在2007年,打新股是一樁穩賺不賠的交易。以中簽率與首日漲幅的乘數作為收益率,2007年,新股網上申購的收益率接近20%,到2008年,這個數據也接近4%。

  收益率高,且沒有風險,打新股頓時成為保值獲利的重要通道,各大銀行也紛紛開發自己的打新股理財產品。

  “客戶的收益能夠得到保證,一般能達到10%—20%,銀行的資金規模也有20億到30億。”一位銀行內部人士告訴記者,“新股理財產品,是當時銀行理財產品里最風光的老大。”

  不過,桂林三金上市在即,打新股產品卻沒有了過去的風光,究其原因,2009年6月發布的打新新規限制了銀行理財產品的打新功能。

  2009年6月10日,中國證監會發布了《關于進一步改革和完善新股發行體制的指導意見》,對新股發行機制進行了重大調整。

  根據IPO新規,每一只股票發行,任一股票配售對象只能選擇網下或者網上一種方式進行新股申購。同時,單個投資者只能使用一個合格賬戶申購新股,且單一賬戶網上申購不得超過網上發行股數的千分之一。

  西南財大張星以桂林三金為例,說明了小盤股對銀行打新產品吸引力下降的情況。桂林三金計劃首次發行4600萬股A股。根據新規,這意味著至少有3680萬股將采取網上發售,按照0.1%的規定,單個賬戶的最高申購額度至少為3.68萬股,單個賬戶的資金量較小,預計在50萬元左右。

  上述銀行人士認為,單個賬戶幾十萬的申購限度,對于銀行理財產品來說限制威力實在巨大。“本來用理財產品打新就是追求一個規模效應,現在反而限制單個賬戶的規模,吸引力當然大大降低。”

  張星還表示:“桂林三金適合投資者直接參與申購新股;對于銀行理財產品來說,則資金規模過小,難以發揮收益效應。”

  事實上,6月19日,中信銀行以新股發行制度的調整將導致資金使用效率和申購收益率的不確定性增強,投資者有可能面臨更大風險為由,提前終止了于2007年7月發行的“中信理財之新股只只打計劃1號”。

  新產品帶來的打新新趨勢

  打“桂林三金”這樣的小盤股不行,不表示打新股就不行,交行的這款“二代打新產品”打的就是大盤股的主意。

  “新的產品設計回避了一些不利于機構投資者的,量比較小的小盤股。”對于IPO新規出臺后,銀行打新股產品可能面臨中簽率下降的問題,交通銀行一位理財分析人士認為,“對于小盤股IPO,我們建議個人投資者可以自己投資;而對于大盤股,中小投資者由于資金有限,通過機構理財產品來做的話會更有保障!

  根據這位人士的介紹,2009年版“得利寶?新股連環打”產品期限為6個月,新產品將在較短時間內覆蓋新股開閘后的密集期。而這其中的大盤股就是交行這款產品的主要投資方向。

  他介紹,交通銀行隨后將會推出姊妹產品,并在投資期限上提供一些選擇。比如加入半年、一年、一年半的產品。在產品設計上,對于投資期限稍微長一點,會適當加入一些權益和指數。

  光盯著大盤股顯然也不行,交行上述人士說,這款產品算不得一款新產品,只是一款改造升級的理財產品。

  所謂的升級,就是放棄了以往單純的打新股產品模式,將打新股更多地作為一種資產管理組合配置產品。

  根據這位人士的介紹,這款新產品以新股申購為主,同時兼顧債券、票據、信貸資產、信托貸款、固定收益類銀行理財產品及信托理財產品等投資品種,在獲取一二級市場差價的同時,提升對新股申購閑余資金的利用,將進一步提升產品的收益水平。

  對此,西南財大張星認為,“交行的新產品是以新股為概念,但它又并不是全部打新股,資產配置中還有債券、票據其他產品!睆埿潜硎,這可能反映了未來銀行打新股產品的一種趨勢。

  由于在IPO新規下,銀行“打新”產品高收益、低風險的局面將不復存在,今后,改變以往單一的“打新”產品模式,加入一些債券、票據等固定收益類資產配置,即“把新股作為一種資產配置”將成為一些銀行可能的嘗試方式。

  根據交行人士的介紹,由于采取多種產品組合配置的形式,所以這款打新產品收益率可能并不會如之前業界想象的那么差。


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