——銀行監(jiān)管改革探索之八

　　王兆星

　　本專(zhuān)欄上一篇文章討論了機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管，對(duì)審慎監(jiān)管的概念也有了進(jìn)一步闡釋。所謂審慎監(jiān)管就是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融安全所實(shí)施的必要監(jiān)管。而且，針對(duì)防范單體金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的微觀(guān)審慎監(jiān)管和針對(duì)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀(guān)審慎監(jiān)管從來(lái)都是不可分割的。只不過(guò)在本輪國(guó)際金融危機(jī)前，宏觀(guān)審慎監(jiān)管長(zhǎng)期被忽略或忽視，使系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，最后釀成全面的金融危機(jī)。因此強(qiáng)化宏觀(guān)審慎監(jiān)管成為金融危機(jī)后國(guó)際金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容。正是在這樣的背景下，加強(qiáng)宏觀(guān)審慎監(jiān)管也成為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融監(jiān)管改革的重要課題，我國(guó)“十二五”規(guī)劃明確提出，要構(gòu)建逆周期的金融宏觀(guān)審慎管理制度框架。

　　需要說(shuō)明的是，雖然宏觀(guān)審慎本身是個(gè)較新的概念，但其背后的理念和一些具體實(shí)踐在我國(guó)并不陌生，特別是在中國(guó)的傳統(tǒng)文化和思維方式中，我們?cè)趶奈⒂^(guān)著手的同時(shí)，也從全局的角度審視問(wèn)題。在監(jiān)管政策制定與實(shí)踐中，既關(guān)注單個(gè)金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與安全，同時(shí)也關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和整個(gè)金融體系的安全。盡管如此，針對(duì)本輪國(guó)際金融危機(jī)在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范方面所暴露出來(lái)的重大缺陷和慘痛教訓(xùn)，我國(guó)的宏觀(guān)審慎監(jiān)管框架仍需要進(jìn)一步建設(shè)和完善，只有加快改革，才能切實(shí)維護(hù)金融安全與穩(wěn)定，不覆前車(chē)之鑒。筆者將從回顧我國(guó)宏觀(guān)審慎監(jiān)管的歷史實(shí)踐入手，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，認(rèn)清當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)，提出下一步改革完善的思路。

　　我國(guó)微觀(guān)與宏觀(guān)審慎監(jiān)管的歷史實(shí)踐

　　雖然本文的重點(diǎn)是討論宏觀(guān)審慎監(jiān)管，但是，微觀(guān)與宏觀(guān)審慎從來(lái)就是不可分割的，很多監(jiān)管工具與手段同時(shí)具有微觀(guān)審慎和宏觀(guān)審慎的雙重作用，因此，我們將審慎監(jiān)管作為一個(gè)整體進(jìn)行歷史回顧，從而能夠從全局的角度把握微觀(guān)與宏觀(guān)審慎監(jiān)管的演變及現(xiàn)狀。

　　我國(guó)的金融監(jiān)管實(shí)踐從誕生伊始就包含了微觀(guān)審慎與宏觀(guān)審慎。1995年，我國(guó)頒布了《中國(guó)人民銀行[微博]法》，賦予了中國(guó)人民銀行[微博]對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理的職責(zé)，其中第三十條規(guī)定，中國(guó)人民銀行[微博]依法對(duì)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理，維護(hù)金融業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行。這句話(huà)的前半句強(qiáng)調(diào)的是對(duì)單體金融機(jī)構(gòu)實(shí)施的微觀(guān)審慎監(jiān)管，而后半句則著眼于系統(tǒng)性的宏觀(guān)審慎監(jiān)管。雖然，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有審慎監(jiān)管的概念，也沒(méi)有微觀(guān)審慎和宏觀(guān)審慎的區(qū)分，對(duì)金融監(jiān)管的真正內(nèi)涵、監(jiān)管與管制的區(qū)別等問(wèn)題的認(rèn)識(shí)也并非十分清晰，但我們依然可以從中看出，我國(guó)的金融監(jiān)管從誕生伊始就是微觀(guān)與宏觀(guān)并重，兼顧單體與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范。

　　2003年，銀監(jiān)會(huì)成立伊始，我國(guó)頒布了《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》。這部法律將銀行業(yè)的監(jiān)督管理職責(zé)正式授予新成立的中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，明確中國(guó)銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督管理。而且，《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》的第三條明確指出，“銀行業(yè)監(jiān)督管理的目標(biāo)是促進(jìn)銀行業(yè)合法、穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)公眾對(duì)銀行業(yè)的信心。銀行業(yè)監(jiān)督管理應(yīng)當(dāng)保護(hù)銀行業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)，提高銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力”。這顯然屬于宏觀(guān)審慎的范疇。然而，在2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)前，宏觀(guān)審慎監(jiān)管的概念一直沒(méi)有得到全球金融監(jiān)管者的關(guān)注和重視，但沒(méi)有宏觀(guān)審慎概念并不意味著我們沒(méi)有關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管實(shí)踐中，同時(shí)防范單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一直都是一以貫之的。而且，在筆者看來(lái)，任何針對(duì)單體金融機(jī)構(gòu)的微觀(guān)審慎監(jiān)管都具有一定的宏觀(guān)審慎意義，畢竟微觀(guān)主體的穩(wěn)健是宏觀(guān)體系穩(wěn)健的基礎(chǔ)。銀監(jiān)會(huì)成立以來(lái)，金融審慎監(jiān)管得到進(jìn)一步強(qiáng)化和完善，特別是在以下四個(gè)方面取得了長(zhǎng)足進(jìn)展。

　　第一，建立并逐漸完善一整套的審慎監(jiān)管規(guī)則。2004年，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布我國(guó)第一版《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，并提出了“準(zhǔn)確分類(lèi)、提足撥備、做實(shí)利潤(rùn)、提高資本充足率”的監(jiān)管路線(xiàn)圖，督促銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提高資本充足率，大大提升了單體金融機(jī)構(gòu)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，陸續(xù)發(fā)布了關(guān)于撥備、流動(dòng)性、大額風(fēng)險(xiǎn)集中度、公司治理、內(nèi)控、壓力測(cè)試、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等一系列的審慎監(jiān)管規(guī)章，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的公司治理、內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理提出了系列要求，培育金融機(jī)構(gòu)的審慎經(jīng)營(yíng)理念，督促其不斷提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、管理和控制水平，夯實(shí)防范單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的第一道防線(xiàn)。

　　第二，在不斷完善現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的同時(shí)，建立了銀行業(yè)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系。在人民銀行負(fù)責(zé)金融監(jiān)管時(shí)期，我國(guó)金融監(jiān)管在市場(chǎng)準(zhǔn)入和現(xiàn)場(chǎng)檢查方面得到明顯加強(qiáng)，初步建立了一套相對(duì)成熟和覆蓋廣泛的關(guān)于市場(chǎng)準(zhǔn)入和高管任職資格的法律法規(guī)體系，并在監(jiān)管過(guò)程中培養(yǎng)了一支具有較高專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)的現(xiàn)場(chǎng)檢查隊(duì)伍。但是，當(dāng)時(shí)我國(guó)銀行業(yè)的非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系基本上是空白的，無(wú)法持續(xù)動(dòng)態(tài)地獲取銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)狀況的信息，持續(xù)監(jiān)管能力受到較大制約。為此，銀監(jiān)會(huì)在成立當(dāng)年的11月4日啟動(dòng)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管信息系統(tǒng)建設(shè)，稱(chēng)為“1104”工程。經(jīng)過(guò)四年的艱苦努力，于2007年正式上線(xiàn)運(yùn)行，使監(jiān)管人員能夠在第一時(shí)間掌握單體金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，持續(xù)監(jiān)管能力得到大幅提升。

　　第三，以監(jiān)管評(píng)級(jí)體系為抓手，建立了準(zhǔn)入、現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)持續(xù)與聯(lián)動(dòng)監(jiān)管機(jī)制。我國(guó)銀行監(jiān)管很早就已經(jīng)引入了駱駝評(píng)級(jí)體系，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資本、資產(chǎn)質(zhì)量、流動(dòng)性、盈利和管理水平等因素進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。但長(zhǎng)期以來(lái)，該監(jiān)管評(píng)級(jí)的科學(xué)性和權(quán)威性一直存有較大缺陷，既不能準(zhǔn)確反映金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和管理、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，也沒(méi)有成為指導(dǎo)監(jiān)管資源配置的重要依據(jù)。為此，銀監(jiān)會(huì)從2008年開(kāi)始啟動(dòng)了監(jiān)管評(píng)級(jí)體系的修訂完善工作，經(jīng)過(guò)反復(fù)嚴(yán)密論證后，于2014年年中發(fā)布了新的《商業(yè)銀行監(jiān)管評(píng)級(jí)內(nèi)部指引》，使評(píng)級(jí)結(jié)果更為充分、科學(xué)地反映非現(xiàn)場(chǎng)和現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管信息，并用于指導(dǎo)市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管資源配置，使市場(chǎng)準(zhǔn)入、現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)三種監(jiān)管手段成為防范單體風(fēng)險(xiǎn)的持續(xù)過(guò)程和統(tǒng)一整體。

　　第四，初步搭建了銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)單體風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警體系，努力提高審慎監(jiān)管的前瞻性和主動(dòng)性。在常規(guī)的監(jiān)管手段中，無(wú)論是現(xiàn)場(chǎng)還是非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管反映的都是金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)形成的歷史數(shù)據(jù)信息，往往具有一定的滯后性，特別是在經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)生劇烈變化時(shí)，這種滯后性很有可能成為監(jiān)管有效性的致命威脅。因此，我們也一直在探索如何進(jìn)一步提高金融監(jiān)管的前瞻性和主動(dòng)性。非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管信息系統(tǒng)上線(xiàn)后，筆者提出要在分析歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，結(jié)合最新變量，梳理出一些反映風(fēng)險(xiǎn)變化的先行指標(biāo)，在條件成熟時(shí)建立銀行風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警體系。經(jīng)過(guò)幾年的努力，我們于2009年上線(xiàn)了第一版銀行風(fēng)險(xiǎn)早期預(yù)警系統(tǒng)，進(jìn)一步豐富了單體金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和防范的手段與工具。雖然該系統(tǒng)的科學(xué)性和實(shí)用性仍有待于實(shí)踐的進(jìn)一步檢驗(yàn)，但這一方向值得我們不懈探索。

　　監(jiān)管實(shí)踐中，我們?cè)诓粩嗤晟茊误w金融機(jī)構(gòu)審慎監(jiān)管的同時(shí)，也在履行著防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀(guān)審慎職責(zé)，這些年探索出了一些行之有效的做法。

　　第一，在制定和執(zhí)行審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的過(guò)程中，一直都把防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為一個(gè)重要的考量因素。筆者在前幾篇文章中介紹過(guò)，我國(guó)的資本、撥備制度的制定和執(zhí)行中一直都隱含著動(dòng)態(tài)調(diào)整考量。例如，2009年末我國(guó)經(jīng)濟(jì)受刺激計(jì)劃影響開(kāi)始出現(xiàn)快速擴(kuò)張時(shí)，我們前瞻性地要求，大型商業(yè)銀行和中小商業(yè)銀行的最低資本充足率從8%分別提高到11%和10%，撥備覆蓋率從100%提高到150%，以抑制信貸的過(guò)快增長(zhǎng)，有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二，建立了經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)季度通報(bào)制度，定期向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提示金融風(fēng)險(xiǎn)。從2006年起，銀監(jiān)會(huì)建立了經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)季度分析通報(bào)制度，定期向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通報(bào)國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策導(dǎo)向，提示重點(diǎn)領(lǐng)域和區(qū)域的金融風(fēng)險(xiǎn)，在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，督促其提早防范和化解重點(diǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)，控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。在過(guò)去的八年中，對(duì)房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)、影子銀行體系，以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域的重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示，在一定程度上起到了早發(fā)現(xiàn)、早關(guān)注、早防范、早化解的作用，也成為銀監(jiān)會(huì)實(shí)施審慎監(jiān)管的重要組成部分。

　　第三，積極參與國(guó)家調(diào)控政策的制定和實(shí)施。在監(jiān)管實(shí)踐中，我們充分感受到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范是一項(xiàng)涉及面廣、錯(cuò)綜復(fù)雜的系統(tǒng)性工程，需要多個(gè)部門(mén)的協(xié)同行動(dòng)和密切配合。為此，我們總是力求將實(shí)施審慎監(jiān)管過(guò)程中掌握的關(guān)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融風(fēng)險(xiǎn)的第一手信息第一時(shí)間向國(guó)務(wù)院報(bào)告，并與相關(guān)職能部門(mén)溝通，為國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策的制定提供信息支持和決策建議，并根據(jù)國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控政策的方向適時(shí)適度調(diào)整完善銀行業(yè)監(jiān)管政策，形成政策合力來(lái)防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　第四，積極探索監(jiān)測(cè)、識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具與手段。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判與防范不能“拍腦袋”，必須是建立在科學(xué)分析和及時(shí)監(jiān)測(cè)的基礎(chǔ)上。銀監(jiān)會(huì)在強(qiáng)化單體機(jī)構(gòu)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與識(shí)別的基礎(chǔ)上，也在不斷探索如何有效監(jiān)測(cè)和識(shí)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2004年，銀監(jiān)會(huì)開(kāi)發(fā)上線(xiàn)了大客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，匯集所有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)同一客戶(hù)(特別是集團(tuán)客戶(hù))的貸款風(fēng)險(xiǎn)信息，并不斷擴(kuò)展至對(duì)某一行業(yè)和區(qū)域的風(fēng)險(xiǎn)信息分析，成為我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局監(jiān)測(cè)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，這一探索在全球范圍看也是領(lǐng)先的。此外，銀監(jiān)會(huì)也借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，于2007年發(fā)布了《商業(yè)銀行壓力測(cè)試指引》，一方面用壓力測(cè)試工具衡量單體金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性，同時(shí)也不斷嘗試針對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行、房地產(chǎn)價(jià)格下跌等假定情形的宏觀(guān)審慎壓力測(cè)試，對(duì)整個(gè)銀行體系抵御外部沖擊的能力進(jìn)行了摸底，為我們守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)增強(qiáng)了信心。下一步，我們將在進(jìn)一步完善壓力測(cè)試工具與方法論的基礎(chǔ)上，探索向社會(huì)與市場(chǎng)公布?jí)毫�測(cè)試結(jié)果，發(fā)揮市場(chǎng)監(jiān)督與約束的作用，形成防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的合力。

　　當(dāng)前面臨的主要挑戰(zhàn)

　　通過(guò)對(duì)我國(guó)審慎監(jiān)管發(fā)展歷程的回顧，我們可以感受到，雖然我國(guó)審慎監(jiān)管誕生時(shí)間不長(zhǎng)，但就宏觀(guān)審慎監(jiān)管這一領(lǐng)域而言，我國(guó)還是積累了較為豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，也摸索出了一些行之有效的做法。放眼全球，我國(guó)宏觀(guān)審慎監(jiān)管的進(jìn)程與有效性在某些領(lǐng)域甚至是領(lǐng)先的，這一點(diǎn)我們應(yīng)當(dāng)有足夠的自信，這也得益于中國(guó)注重系統(tǒng)性和全局性的傳統(tǒng)文化思維。但是，我國(guó)的宏觀(guān)審慎監(jiān)管體系建設(shè)還剛剛開(kāi)始，特別是在我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融融入全球化進(jìn)程不斷加快，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)方興未艾，金融風(fēng)險(xiǎn)跨業(yè)、跨境、跨市場(chǎng)傳染更為復(fù)雜和突出的情況下，如何構(gòu)建職責(zé)清晰、覆蓋廣泛、協(xié)調(diào)高效的宏觀(guān)審慎監(jiān)管框架，既意義重大，又任務(wù)艱巨。

　　第一，要澄清微觀(guān)與宏觀(guān)審慎監(jiān)管認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)。理論來(lái)自于實(shí)踐，反過(guò)來(lái)用于指導(dǎo)實(shí)踐。認(rèn)識(shí)上存在誤區(qū)或偏差，會(huì)影響到相關(guān)制度、機(jī)制和政策工具的建設(shè)。國(guó)際金融危機(jī)后，加強(qiáng)和改善宏觀(guān)審慎監(jiān)管成為國(guó)內(nèi)外金融監(jiān)管改革的共識(shí)，但關(guān)于宏觀(guān)審慎與微觀(guān)審慎的關(guān)系卻存在一些認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)。有一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，微觀(guān)審慎與宏觀(guān)審慎之間應(yīng)該有清晰的邊界，應(yīng)當(dāng)由兩個(gè)不同的機(jī)構(gòu)分別負(fù)責(zé)，以使監(jiān)管職責(zé)更為清晰。而另一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，從我國(guó)的監(jiān)管實(shí)踐可以看出，微觀(guān)審慎監(jiān)管和宏觀(guān)審慎監(jiān)管一直都是你中有我、我中有你的不可分割的整體，即使強(qiáng)行人為地在其中劃定一條界線(xiàn)，也很難保證非常科學(xué)，甚至可能引發(fā)新的職責(zé)不清，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管上的真空。此外，我們也在監(jiān)管實(shí)踐中感受到，盡管防范單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是金融體系穩(wěn)定的基礎(chǔ)，但即使單體金融機(jī)構(gòu)是穩(wěn)健的，整個(gè)金融系統(tǒng)卻仍可能是脆弱的，也可能發(fā)生系統(tǒng)性金融危機(jī)。所以，要加強(qiáng)宏觀(guān)審慎監(jiān)管，進(jìn)一步樹(shù)立宏觀(guān)審慎視角，強(qiáng)化系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與防范；同時(shí)，也要注意不應(yīng)將其與微觀(guān)審慎監(jiān)管割裂和對(duì)立起來(lái)。微觀(guān)審慎與宏觀(guān)審慎既要有所區(qū)分，有所側(cè)重，同時(shí)又必須統(tǒng)籌，使兩者真正融合為一個(gè)不可分割的整體。

　　第二，對(duì)經(jīng)濟(jì)金融周期和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與判斷還存在不小困難。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了三十多年的高速增長(zhǎng)，近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，但從全球范圍來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度仍然很高，這種態(tài)勢(shì)下的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與發(fā)達(dá)國(guó)家有很大不同，所以，我們很難直接使用國(guó)際上常用的一些經(jīng)濟(jì)金融周期識(shí)別方法。同時(shí)，我國(guó)的金融體系也一直處于變革期，金融結(jié)構(gòu)在不斷發(fā)生變化，金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源和傳染路徑也呈現(xiàn)出一些轉(zhuǎn)軌國(guó)家所獨(dú)有的特征，這些都使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融周期和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和判斷更具挑戰(zhàn)，需要立足國(guó)情，積極借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并在吃透其背后理念和方法論的基礎(chǔ)上，建立符合我國(guó)國(guó)情特征的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和監(jiān)測(cè)體系。

　　第三，我國(guó)宏觀(guān)審慎監(jiān)管政策與其他宏觀(guān)調(diào)控政策的協(xié)調(diào)配合有待加強(qiáng)。宏觀(guān)審慎監(jiān)管與宏觀(guān)調(diào)控政策都有“宏觀(guān)”二字，所以很多人也將兩者混為一談。其實(shí)，兩者都是宏觀(guān)視角，但各有側(cè)重，不可相互替代。其中，包括貨幣政策和財(cái)政政策在內(nèi)的宏觀(guān)調(diào)控政策，其主要目標(biāo)是保持宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)穩(wěn)定可持續(xù)，以及物價(jià)穩(wěn)定與匯率穩(wěn)定；而包括逆周期資本監(jiān)管、系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)資本監(jiān)管及房地產(chǎn)金融政策在內(nèi)的宏觀(guān)審慎監(jiān)管政策，則主要是致力于金融體系穩(wěn)定，包括不發(fā)生大面積金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和金融市場(chǎng)恐慌等區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此外，我們?cè)趨^(qū)分宏觀(guān)審慎與宏觀(guān)調(diào)控的同時(shí)，也要關(guān)注到兩者之間的交叉和相互影響。經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊，反過(guò)來(lái)金融危機(jī)也會(huì)嚴(yán)重拖累實(shí)體經(jīng)濟(jì)。因此，兩者之間需要密切的協(xié)調(diào)配合。

　　第四，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀(guān)審慎工具箱還不夠完備，一些行之有效的做法缺乏制度性安排。我們前面講過(guò)，許多微觀(guān)審慎監(jiān)管工具，如資本、流動(dòng)性等審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，都具有宏觀(guān)審慎效果，但同時(shí)也存在一些專(zhuān)門(mén)的宏觀(guān)審慎監(jiān)管工具，特別是系統(tǒng)重要性資本附加和逆周期資本附加，已經(jīng)在本輪國(guó)際金融危機(jī)后成為全球范圍內(nèi)達(dá)成共識(shí)的專(zhuān)門(mén)的宏觀(guān)審慎監(jiān)管工具。我國(guó)2012年頒布實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》也提出將實(shí)施系統(tǒng)重要性資本附加和逆周期資本附加，但到目前仍未制定專(zhuān)門(mén)的實(shí)施制度，需要加快相關(guān)法制建設(shè)進(jìn)程。

　　第五，我國(guó)宏觀(guān)審慎監(jiān)管的組織架構(gòu)還不夠清晰，存在著職責(zé)不清和各自為戰(zhàn)的問(wèn)題。在本專(zhuān)欄前面幾篇文章中，筆者介紹了在分業(yè)監(jiān)管體制下，我國(guó)多個(gè)金融監(jiān)管當(dāng)局都擔(dān)負(fù)著審慎監(jiān)管職責(zé)。同銀監(jiān)會(huì)一樣，它們也都在各自監(jiān)管領(lǐng)域內(nèi)探索了許多關(guān)于宏觀(guān)審慎監(jiān)管的有效方式。但是，隨著金融綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)范圍的不斷擴(kuò)大，金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)的跨業(yè)、跨市場(chǎng)傳染問(wèn)題日益突出，雖然建立了包括監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)席會(huì)議在內(nèi)的多種政策協(xié)調(diào)機(jī)制，但尚未從根本上解決宏觀(guān)審慎監(jiān)管職責(zé)不清、信息與政策分割的問(wèn)題。

　　第六，信息共享還不夠及時(shí)和充分，存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)真空的隱患。筆者認(rèn)為，這是我國(guó)宏觀(guān)審慎監(jiān)管框架中的短板，也是最亟待解決的問(wèn)題之一。應(yīng)當(dāng)加快立法，明確監(jiān)管當(dāng)局之間的信息共享是法定職責(zé)之一，只有如此才能在金融結(jié)構(gòu)日益復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)傳染日益廣泛的環(huán)境中，得到整個(gè)金融體系全面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概貌，有效彌補(bǔ)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)真空。發(fā)現(xiàn)和識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)是防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。

　　進(jìn)一步改革完善的思路

　　回顧我國(guó)宏觀(guān)審慎監(jiān)管建設(shè)的歷程和現(xiàn)狀，最終目的是為了建設(shè)面向未來(lái)，適合中國(guó)國(guó)情，能夠有效防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的宏觀(guān)審慎監(jiān)管體系。其中以下五個(gè)方面應(yīng)予以重點(diǎn)關(guān)注。

　　第一，要盡快建立清晰的宏觀(guān)審慎監(jiān)管的目標(biāo)與架構(gòu)。宏觀(guān)審慎監(jiān)管的最終目標(biāo)是監(jiān)測(cè)、識(shí)別、防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。這就需要我們建設(shè)一個(gè)職責(zé)清晰和協(xié)調(diào)高效的宏觀(guān)審慎組織架構(gòu)體系，一個(gè)覆蓋廣泛和動(dòng)態(tài)識(shí)別的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，以及一個(gè)兼具針對(duì)性和有效性的宏觀(guān)審慎監(jiān)管工具箱，這是有效宏觀(guān)審慎監(jiān)管的三大基石。

　　第二，要加快建立科學(xué)的經(jīng)濟(jì)周期識(shí)別和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系。在筆者看來(lái)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系應(yīng)當(dāng)包括三個(gè)層面：第一個(gè)層面是對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的監(jiān)測(cè)，更加科學(xué)地識(shí)別經(jīng)濟(jì)周期，并將著眼點(diǎn)放到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)金融體系沖擊上來(lái)。第二個(gè)層面是對(duì)金融體系穩(wěn)健性的評(píng)估，壓力測(cè)試應(yīng)當(dāng)常態(tài)化，要經(jīng)常動(dòng)態(tài)地評(píng)估金融體系，特別是銀行體系抵御外部沖擊和吸收損失的能力。第三個(gè)層面是對(duì)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，包括政府融資平臺(tái)信貸風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以及行業(yè)(如過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè))和地域風(fēng)險(xiǎn)，也包括一些大型和超大型集團(tuán)客戶(hù)信貸風(fēng)險(xiǎn)。從各國(guó)金融危機(jī)的教訓(xùn)來(lái)看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往是在某個(gè)領(lǐng)域內(nèi)率先加速積累的，通過(guò)對(duì)區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，可以做到防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)口前移。

　　第三，要加快完善宏觀(guān)審慎監(jiān)管政策工具箱。首先，我們要進(jìn)一步梳理各類(lèi)微觀(guān)審慎監(jiān)管工具所具有的宏觀(guān)審慎職能，分析其實(shí)施和運(yùn)用所帶來(lái)的宏觀(guān)審慎作用，提出如何綜合運(yùn)用各類(lèi)監(jiān)管工具應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)案。其次，我們要加快兩個(gè)宏觀(guān)審慎監(jiān)管專(zhuān)項(xiàng)工具的制度建設(shè)，盡早出臺(tái)我國(guó)商業(yè)銀行系統(tǒng)重要性識(shí)別與資本附加的制度方案，并與相關(guān)部門(mén)共同起草制定逆周期資本附加的實(shí)施方案，既要防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全，也要注意與貨幣政策等宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)配合，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

　　第四，要加快建設(shè)適合中國(guó)國(guó)情的宏觀(guān)審慎監(jiān)管組織架構(gòu)。這個(gè)組織架構(gòu)的設(shè)計(jì)既要立足我國(guó)當(dāng)前的分業(yè)監(jiān)管體制，又要為未來(lái)的監(jiān)管體制改革留有余地；既要職責(zé)清晰、責(zé)任明確，又要具備合理的治理架構(gòu)，充分調(diào)動(dòng)各個(gè)參與部門(mén)的積極性；既要提高宏觀(guān)審慎監(jiān)管決策效率，又要與其他宏觀(guān)政策相互協(xié)調(diào)，減少政策沖突。在明確宏觀(guān)審慎監(jiān)管的具體組織架構(gòu)后，還應(yīng)當(dāng)加快相應(yīng)的立法工作，真正按照黨的十八屆四中全會(huì)的精神，切實(shí)做到依法行政、依法監(jiān)管。

　　第五，要加快建立高效的信息共享與政策協(xié)調(diào)機(jī)制。首先，在當(dāng)前分業(yè)監(jiān)管體制下，各金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)盡快梳理本單位履行宏觀(guān)審慎監(jiān)管職責(zé)需要獲取的信息共享清單，提交監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)席會(huì)議審議后建立各金融監(jiān)管當(dāng)局之間的信息共享備忘錄機(jī)制。其次，要加快法制建設(shè)，通過(guò)立法明確各單位獲取和提供宏觀(guān)審慎共享信息的權(quán)利和義務(wù)，形成常態(tài)化、法制化機(jī)制。最后，還要建立各金融監(jiān)管當(dāng)局之間的政策協(xié)調(diào)機(jī)制，以及審慎監(jiān)管政策與其他宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)機(jī)制，形成政策合力，共同維護(hù)金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。■

　　作者系中國(guó)銀監(jiān)會(huì)副主席

　　(責(zé)任編輯 賈瑛瑛)