作解決資本金不足的利器銀監會力推資產證券化

http://whmsebhyy.com 2005年11月13日 11:50 《財經時報》

　　信貸資產證券化，被看作是解決商業銀行資本金不足和增加流動性的利器。中國數萬億的信貸資產若實現證券化，金融機構的業務增長空間將像饕餮大餐般令人期待

　　□見習記者袁京力

　　短短半個月后，12月1日起，銀行等金融機構將可用現存的信貸資產作為基礎資產，向

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投資者發行債券和受益憑證，從而實現信貸資產證券化。

　　這意味著，進入中國沒幾年的新概念——資產證券化，已可大規模推廣。以如此快速的步伐推進，著實出乎國內外金融機構和投資者的預期。

　　他們曾經認為，中國在該項業務方面的拓展，要更遲緩些。迄今為止，監管部門只允許中國建設銀行、國家

開發銀行作為資產證券化的試點機構。

　　信貸資產證券化，被看作是解決商業銀行資本金不足和增加資產流動性的利器。中國銀監會11月10日公布的《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》(下稱《辦法》)，是對上述業務將如何開展的具體指導性文件，《辦法》將于12月1日施行。

　　對于中資商業銀行和其他非銀行金融機構而言，這項法規有著致命誘惑——中國數萬億的信貸資產如果實現證券化，其業務拓展空間將像一場盛宴般，可供眾多機構饕餮。

　　不過，愿望通常是美好的，現實卻有些殘酷。《辦法》在給金融機構帶來希望的同時，也對參與交易的主體進行了嚴格限制。

　　立規疾行

　　根據國開行、建行獲批的試點方案，二者將在銀行之外設立一家專門運作證券化業務的特殊目的機構(SPV)，以便將證券化后的資產與銀行的其他資產進行“風險隔離”。

　　住房抵押貸款證券化運作的基本程序是，按信托原理，從住房抵押貸款中拿出資產撥入SPV，然后設立相對獨立的信托賬戶，再發行信貸受益憑證，在銀行間債券市場發行流通，發行對象應是機構投資者。

　　與一般的法規出臺不同，資產證券化在中國是先有實踐再有法規制定。從制定到最終實施，銀監會只用了8個月時間。

　　立體監管

　　原則上，在中國境內依法成立的商業銀行、政策性銀行、信托公司、財務公司、城市信用社、農村信用社及受銀監會監管的其他金融機構皆被獲準參與資產證券化交易。

　　然而，細節是嚴格和殘酷的。

　　首當其沖的是發起人資格的圈定。作為信貸資產證券化主力軍的金融機構，要奪得發起人資格必須通過數關。其中，“最近三年內沒有重大違法、違規行為”的規定，對于近年來頻頻出事的金融機構不啻為一個不小的挑戰。

　　受煎熬的還有信托公司。在資產證券化流程中，信托公司擔負著將證券化產品信用增級的使命，這直接關系到資產證券化產品發行的成敗。因此，《辦法》對信托公司資質限制的嚴格程度可想而知。

　　有關信托公司的準入門檻被設定為“必須滿足重新登記3年以上、注冊資本不低于5億元及最近三年年末的凈資產不低于5億元人民幣”等條件，此外，還須滿足“原有存款性負債業務全部清理完畢，沒有發生新的存款性負債”。

　　后者對信托公司而言，殺傷力極大。目前，多數信托公司還未清理完原有存款性負債業務。他們要想趕赴資產證券化這場饕餮大餐，前途十分坎坷。


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作解決資本金不足的利器 銀監會力推資產證券化

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