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(中國信貸風(fēng)險信息庫 信貸風(fēng)險分析師 傅婷)
今年國內(nèi)鋼材價格從4月份開始持續(xù)下跌，到7月份受庫存下降等短期因素影響出現(xiàn)一輪小幅反彈后，8月中旬以后市場價格又陷入下滑通道。鋼鐵價格的一跌再跌不免讓人擔(dān)心未來一個階段的價格走勢，其實深究下跌的原因，可以看出國內(nèi)鋼鐵價格的回調(diào)是應(yīng)當(dāng)?shù)摹６唐趦?nèi)，國內(nèi)鋼鐵價格反彈的可能性較小。
目前影響鋼材價格的因素主要有三個：一是宏觀經(jīng)濟的增長速度放緩會影響鋼鐵的需求，近期國家公布的經(jīng)濟指標(biāo)表明，我國經(jīng)濟增長明顯放緩，鋼鐵不僅和經(jīng)濟增長速度相關(guān)性很大，而且是周期性行業(yè)，鋼材價格下跌很大程度上是市場對經(jīng)濟周期見頂?shù)谋^反應(yīng)。即使經(jīng)濟周期導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)周期性拐點出現(xiàn)，鋼鐵企業(yè)的盈利能力也只是從“暴利”到“合理回報”的漸進回歸，而并非急劇下滑的過程。隨著經(jīng)濟增長得放緩，對鋼材需求量較大的房地產(chǎn)、汽車、工程機械、建材等行業(yè)的投資明顯降溫，鋼鐵得需求也隨之減少。二是中國的鋼鐵產(chǎn)量增長很快，產(chǎn)量的增長超過了需求的增長，雖然今年年初國家對鋼鐵行業(yè)采取了一系列宏觀調(diào)控措施，但是由于投資慣性，鋼鐵的產(chǎn)能增長依然迅速。今明兩年新產(chǎn)能投產(chǎn)高峰期所形成的產(chǎn)能過剩壓力短期內(nèi)難以消化，中國的這輪產(chǎn)能過剩很可能是長期的。2005年中國鋼產(chǎn)量將占據(jù)全球總量的三分之一強，隨著國家取消鋼鐵產(chǎn)品出口退稅措施發(fā)揮效應(yīng)，鋼材出口量全面下降，加劇了國內(nèi)供過于求的形勢。根據(jù)對供需、成本、庫存分析，也可以看出，目前鋼鐵產(chǎn)量擴大大于需求增長速度，從供需角度看，鋼鐵供給速度在加快，供應(yīng)量在擴大，但是表觀消費量增長速度在減緩。從鋼鐵生產(chǎn)成本來看，鐵礦石價格和海運價格持續(xù)降低。因此，支持鋼鐵價格走高的內(nèi)在因素減弱。從庫存情況來看，隨著市場價格的不斷下跌，近期各地庫存出現(xiàn)了一定幅度上升。因此，鋼鐵價格應(yīng)該調(diào)整，短期內(nèi)鋼價回升的可能性較小。三是鐵礦石的供給在增加，價格將出現(xiàn)回落。根據(jù)商務(wù)部的最新預(yù)測，2005年我國進口鐵礦石將保持15%左右的增速。目前，鐵礦石價格下跌已是不爭的事實。現(xiàn)在長期合同的鐵礦石價格約為55-60美元／噸，非長期合同的短期貿(mào)易價格回落到70美元／噸。另一方面，海運價格也在下跌。近來海運價格大幅下跌，這對鐵礦石市場價格的下滑起到一定的作用。得出的結(jié)論是，成本下降，導(dǎo)致支持鋼鐵價格走高的內(nèi)在因素減弱。
鋼鐵價格下降對于銀行的影響可以說非同小可，以中國建設(shè)銀行為例，早在宏觀調(diào)控開始之前的2002年，他們根據(jù)鋼鐵業(yè)規(guī)模化的趨勢判斷對鋼鐵業(yè)貸款進行了結(jié)構(gòu)性調(diào)整，集中把貸款投放到優(yōu)質(zhì)的鋼鐵企業(yè)和行業(yè)排頭兵企業(yè)，并從一些小鋼廠實施退出。鋼鐵價格下跌使得那些負(fù)債高、無長期合同、沒有穩(wěn)定市場、工藝落后的鋼鐵企業(yè)，會在這一輪的整合中被淘汰。可以肯定的是，鋼鐵行業(yè)利潤會繼續(xù)下降，這樣對貸款將產(chǎn)生不利的影響，會使鋼鐵行業(yè)在銀行的信用度下降。
對于防范信貸風(fēng)險的措施，首先要控制總量，在目前熱度最高、投資增長最快的五個行業(yè)中，銀行貸款是最主要的資金來源之一，因此，要遏制目前固定資產(chǎn)過快增長態(tài)勢，通過貨幣政策的有效調(diào)控，放慢銀行貸款增長速度，尤其是中長期貸款的增長速度，是防止經(jīng)濟過熱、避免通貨膨脹的根本途徑。其次是把握力度，由于已經(jīng)上馬的項目完成大多不足一半，全部完成投資計劃需要一個過程，在這種情況下，投資增長的高速度都會保持一段時間。如果調(diào)控力度過大，導(dǎo)致“硬著陸”，反而會引起更大的風(fēng)險。再次是區(qū)別對待，有的企業(yè)產(chǎn)品已經(jīng)供過于求，有的企業(yè)產(chǎn)品還供不應(yīng)求，即使某一行業(yè)整體看已經(jīng)供過于求，但少數(shù)企業(yè)，由于產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)良，應(yīng)該支持，這樣經(jīng)濟增長的質(zhì)量才能提高。這就需要區(qū)別對待的政策。最后是積極防范，目前，已經(jīng)采取了一些措施，措施的效果將很快顯現(xiàn)出來，風(fēng)險也會很快暴露。因此，銀行需做好準(zhǔn)備，積極應(yīng)對。銀行應(yīng)建立針對鋼鐵行業(yè)的信貸風(fēng)險預(yù)警體系。
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