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2008 銀行理財(cái)在喧囂中反思
編者按
2008年銀行理財(cái)市場(chǎng)充滿了喧囂，有大悲卻沒(méi)有大喜，市場(chǎng)中充斥著“零收益”和“負(fù)收益”，收益出類拔萃的產(chǎn)品鳳毛麟角。2008年也是銀行理財(cái)?shù)摹胺此寄辍保对V、爭(zhēng)議不絕于耳，銀行理財(cái)行業(yè)由此展開(kāi)深刻的反思、檢討和整頓。
本期財(cái)富機(jī)會(huì)對(duì)各類理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了梳理，同時(shí)邀請(qǐng)第一財(cái)經(jīng)研究院高級(jí)研究員汪宏忠、中國(guó)社科院理財(cái)產(chǎn)品研究中心袁增霆、興業(yè)銀行資金營(yíng)運(yùn)中心結(jié)構(gòu)性金融處羅鵬宇、交行上海分行資產(chǎn)負(fù)債管理部許一覽進(jìn)行評(píng)點(diǎn)和展望。我們相信，2008年將成為銀行理財(cái)市場(chǎng)的重要里程碑，2009年銀行理財(cái)市場(chǎng)將邁出穩(wěn)健、堅(jiān)實(shí)的步伐。
打新產(chǎn)品“無(wú)新可打”
素有“穩(wěn)賺不賠”之稱的銀行打新股產(chǎn)品，今年的處境卻十分尷尬。
去年的牛市行情，將銀行打新股產(chǎn)品推向鼎盛時(shí)期。盡管由于基金、券商、信托等資金大量涌入“打新”領(lǐng)域，打新理財(cái)產(chǎn)品的中簽率越來(lái)越低，但對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，該類產(chǎn)品依然是低投入、高回報(bào)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。一直到今年年初，銀行仍然頻繁推出打新股產(chǎn)品。
今年1至4月份，新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行103款。然而，從5月份開(kāi)始，該類產(chǎn)品的境遇急轉(zhuǎn)直下。A股市場(chǎng)跌跌不休，已使打新股產(chǎn)品的收益大大縮水，4月份以來(lái)，一系列新股次新股的相繼破發(fā)，無(wú)疑是當(dāng)頭一棒。5月份，銀行推出的新股申購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品僅有兩款。
近兩個(gè)月時(shí)間，A股市場(chǎng)基本無(wú)新股發(fā)行，“無(wú)新可打”讓此類產(chǎn)品徹底進(jìn)入低谷期。很多銀行的打新產(chǎn)品已處于停發(fā)狀態(tài)，還有一些則被迫終止或延期清算。
專家點(diǎn)評(píng)：打新產(chǎn)品是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益特殊的理財(cái)產(chǎn)品，它是股市投資的一種替代性產(chǎn)品。在目前的國(guó)內(nèi)新股發(fā)行體制下，它是低風(fēng)險(xiǎn)但收益率波動(dòng)比較大的產(chǎn)品。2008年新股發(fā)行從收益率一路下滑到中斷發(fā)行，銀行打新股產(chǎn)品的收益基本已跌到定期存款水平之下，而風(fēng)險(xiǎn)卻在上升，產(chǎn)品吸引力喪失殆盡，有的銀行甚至提前終止一些打新產(chǎn)品，或者促使產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，這是新時(shí)期銀行的無(wú)奈之舉。今后只要新股發(fā)行政策維持不變，打新股產(chǎn)品還有復(fù)燃的機(jī)會(huì)。但是一旦政策調(diào)整，投資者還得重新考量打新產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)。
(汪宏忠)
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品“人人喊打”
曾經(jīng)風(fēng)光一時(shí)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，一轉(zhuǎn)眼竟“人人喊打”。糟糕的市場(chǎng)表現(xiàn)不僅讓投資者敬而遠(yuǎn)之，連銀行也選擇了放棄。
普益財(cái)富10月份不完全統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)月超過(guò)80%的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，多家銀行到期理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“零收益”，甚至“負(fù)收益”，攔腰折半的現(xiàn)象也并不罕見(jiàn)。
金融危機(jī)帶來(lái)的資本市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)急劇下滑，是導(dǎo)致這一糟糕表現(xiàn)的主要原因。但由于銀行沒(méi)有設(shè)定完善的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，危機(jī)中，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在分散風(fēng)險(xiǎn)上的優(yōu)勢(shì)毫無(wú)體現(xiàn)。
對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、金融營(yíng)銷等環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)控制的漠視，令銀行自身難逃其責(zé)，也因此成為監(jiān)管部門要求銀行自查的對(duì)象。
對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，要求銀行重點(diǎn)對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、宣傳營(yíng)銷、投資運(yùn)作和客戶投訴等方面進(jìn)行自查，妥善處理客戶投訴。還要求各商業(yè)銀行對(duì)代客境外理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié)嚴(yán)格把關(guān)，并嚴(yán)密監(jiān)測(cè)各種風(fēng)險(xiǎn)等，并要求各銀行加強(qiáng)與投資者的溝通。
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