原標題：LPR連續(xù)19個月按兵不動！分析師：年內(nèi)政策性降息概率不大，不排除再次降準

　　11月22日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期的貸款市場報價利率（LPR），其中1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。自去年5月以來，LPR已經(jīng)連續(xù)19個月保持不變。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，雖然近期市場出現(xiàn)貸款利率出現(xiàn)小幅上漲現(xiàn)象，但貸款利率穩(wěn)中有降總趨勢不變。與此同時，雖然年內(nèi)政策性降息可能性不大，但并不意味著后期LPR仍將按兵不動。為了能夠加大對實體經(jīng)濟支持力度，激勵銀行加大信貸投放，預計年底前央行有可能再次實施降準。

　　LPR利率連續(xù)19個月不變

　　事實上，市場對于11月LPR利率維持不變早有預期。11月15日，央行開展1萬億元中期借貸便利（MLF）操作，利率同樣維持不變。這表明當月LPR報價的參考基礎未發(fā)生變化。

　　對于LPR報價繼續(xù)保持穩(wěn)定，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《國際金融報》記者指出，一方面能夠反映出央行對當前信貸市場利率的水平處于合意狀態(tài)。“從10月金融數(shù)據(jù)來看，M2、社融增速與名義GDP基本匹配，反映貨幣信貸供給合理適度。此外，從需求端能看到，10月新增信貸數(shù)據(jù)超預期，說明當前的利率水平并未對整體信貸需求構(gòu)成制約。”

　　“另外一方面，銀行降低信貸利率意愿不強。”周華茂認為，主要是銀行負債端成本基本保持穩(wěn)定情況下，銀行等金融機構(gòu)繼續(xù)合理讓利實體經(jīng)濟，并為潛在滯后暴露的不良風險保持警惕。“此外，LPR報價利率繼續(xù)保持穩(wěn)定，也有助于穩(wěn)定市場對房地產(chǎn)市場預期。”他補充道。

　　此外，中信證券首席FICC分析師明明認為，雖然下調(diào)LPR有助于激發(fā)信貸需求，但是從銀行的角度來看，在缺乏降準降息、銀行間流動性維持平穩(wěn)、負債端成本沒有下行的背景下，非對稱地LPR降息將壓縮銀行的凈息差，在市場對經(jīng)濟預期較為悲觀的環(huán)境中，銀行更加沒有意愿加大信貸投放力度，所以LPR下調(diào)的效果可能非常有限，銀行也沒有動力去下調(diào)LPR。

　　貸款利率穩(wěn)中有降趨勢不變

　　雖然近期貸款利率“不降反升”受到關注，但業(yè)內(nèi)人士看來，貸款利率穩(wěn)中有降趨勢不變。

　　植信投資研究院高級研究員王好認為，三季度貸款利率微升可能是住房貸款利率上行拉動，貸款利率穩(wěn)中有降的總體趨勢不會受到影響。“央行提到經(jīng)濟增長面臨階段性、結(jié)構(gòu)性、周期性的因素制約，更加強調(diào)貨幣政策以我為主，這也表明國內(nèi)經(jīng)濟形勢是決定未來貨幣政策走向的最關鍵指示，未來貨幣政策工具的使用以結(jié)構(gòu)性為主，但不排除再次使用總量工具。”

　　在近期召開的世界經(jīng)濟論壇全球企業(yè)家特別對話會、經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)座談會等多項會議中，曾提及“經(jīng)濟面臨新的下行壓力”，也引起市場對于后期貨幣政策調(diào)控舉措的關注。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，下半年以來LPR報價連續(xù)保持穩(wěn)定，顯示貨幣政策堅持穩(wěn)字當頭基調(diào)，注重通過支小再貸款、碳減排支持工具等結(jié)構(gòu)性政策工具定向發(fā)力，在經(jīng)濟下行壓力可控的背景下，重點加大對國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推進結(jié)構(gòu)性改革。

　　“雖然年內(nèi)政策性降息（下調(diào)MLF利率）的可能性不大，但這并不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。”王青預計，后期為能夠加大對實體經(jīng)濟支持力度，激勵銀行加大信貸投放，年底前央行有可能再次實施降準。

　　（國際金融報）

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責任編輯：李琳琳