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　　張菲菲

　　距離“古冶集團鑄造產業鏈信托貸款集合資金信托”(下稱“古冶產業鏈信托”)1號、2號項目到期，已經過去3個多月了，143名投資者仍然沒有收到本息。

　　事實上，自2014年8月古冶集團出現資金周轉困難開始，針對該信托項目5億元的資金兌付問題，受托人中信信托與代銷機構工商銀行之間的拉鋸戰就已經開始，雙方就重組方案至今難以達成一致。

　　通道業務：項目是誰的？

　　中信信托公開信息披露顯示，“古冶產業鏈信托”募集資金5億元，向山西古冶實業(集團)有限公司(下稱“古冶集團”)發放貸款，信托計劃期限為2+1年，其中，1號信托收益權信托本金2.3億元，到期日為2015年3月8日，2號信托收益權信托本金2.7億元，到期日為2015年3月31日。

　　受宏觀經濟持續下行、行業景氣度低迷等因素影響，鐵精粉、鐵礦石等產品價格下跌，古冶集團出現資金周轉困難，自2014年8月開始，古冶集團未能依照合同約定分期償還貸款本息。

　　截至1號信托受益權到期日2015年3月8日，古冶集團應償未付1號信托受益權貸款本金2.162億元，應付未付1號信托受益權貸款利息約2933.6萬元。2015年3月20日，1號信托受益權剩余貸款本息的最后還款觀察期已屆滿，古冶集團仍未歸還1號信托受益權剩余貸款本息。

　　2015年3月23日，中信信托發布第四次臨時信息披露，宣布古冶1號信托期限延長至信托財產處置變現為止；3月31日，中信信托發布第五次臨時信息披露，宣布古冶2號提前于2015年3月26日到期，信托期限延長至信托財產處置變現為止。

　　中信信托人士介紹，工行山西分行為其戰略級客戶古冶集團專門籌劃、設計整體融資戰略和具體方案，作為整體融資方案的組成部分，工行將古冶集團推薦給中信信托，邀請中信信托專門定制信托計劃向古冶集團發放貸款。由山西工行私人銀行部和工行總行個人金融部分兩期向其行內143名投資者進行全額定向發售。

　　一位山西投資者稱：“當時我們是在工行營業部辦理購買信托，工行將資金劃入中信信托。”據其介紹，該產品投資門檻300萬元起，是山西省工行私人銀行營業部通過各地支行網點找到高凈值投資者，進行推薦和銷售，稱與中信信托合作的項目。

　　不過，工行相關人士則聲明稱，工行山西分行根據與中信信托的協議，成為資金代收付銀行。

　　根據中信信托提供的數據，工行山西分行及工行山西交城支行共收取代理收付費、其他代理費、保管費、監管費等四項費用加權平均約3.5%/年，信托3年間，應收取費用合計約為5102萬元；受托人中信信托收取信托手續費率為1.9%/年，合計應收取2793萬元。

　　重組方案：難達一致

　　為了化解兌付危機，據中信信托方面透露，自2014年2月起，中信信托先后向工行提交了6套重組方案，方案圍繞由中信信托出資購買該計劃的信托受益權、工行出資向古冶集團下屬公司發放貸款歸還信托計劃展開，經過幾次的方案否決，工行授信金額從2.35億元降至2億元，再降至1.5億元，工行仍未對重組方案達成一致。2015年5月12日中信信托最新提出雙方按照50%對50%比例、共同出資收購投資人信托受益權，以緩釋信托計劃流動性風險，但重組方案未獲工行回應。

　　對此，工行方面認為，在古冶1號、2號信托計劃中，中信信托是受托人，投資者是委托人，雙方簽訂信托資金合同構成相關法律關系，中信信托作為受托人基于專業、審慎、盡責的原則自主管理、運用和處分信托財產，并按照合同的約定分配信托財產收益。工行山西分行為該信托計劃的資金代收付銀行，只負責信托資金歸集和支付，不承擔本息償還、擔保和糾紛處理的責任。

　　一位律所金融業務總監對《第一財經日報》記者分析，從法理上，這是由銀行主導的通道類信托業務，銀行與投資者本質上是委托和代理關系，即使項目資金出現問題，銀行也在合同上沒有法律責任，無需承擔法律責任；從情理上，銀行出于聲譽和客戶關系維護等角度考慮，一般不會首先打破剛性兌付。