張　新

　　編者按：2014年12月12日，國務院作出了推廣上海自貿(mào)試驗區(qū)經(jīng)驗的部署，決定在廣東、天津和福建的特定區(qū)域再設立三個自由貿(mào)易試驗區(qū)。2015年4月21日，新設的三個自貿(mào)試驗區(qū)正式掛牌。自貿(mào)試驗區(qū)擴容，旨在通過不同地區(qū)的創(chuàng)新實踐，探索我國進一步深化改革、擴大開放、轉(zhuǎn)化政府職能的新路徑和新模式。在此之際，本刊特約請相關(guān)金融機構(gòu)負責人和專家，對各自貿(mào)區(qū)建設的戰(zhàn)略定位和金融支持予以解讀。

　　上海自貿(mào)區(qū)成立以來，人民銀行[微博]會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會[微博]、保監(jiān)會積極推進自貿(mào)區(qū)金融改革，一批創(chuàng)新性金融制度已經(jīng)建立，金融服務功能顯著增強，底線風險控制嚴格，得到了中央和社會各界的高度肯定。目前，上海自貿(mào)區(qū)金融改革已進入深水區(qū)，下一步要繼續(xù)當好改革開放的排頭兵和創(chuàng)新發(fā)展的先行者，重點加強上海自貿(mào)區(qū)與國際金融中心建設的聯(lián)動，圍繞國際金融中心建設中難啃的硬骨頭的改革政策全面落地實施，國際金融中心的功能要素要全面到位。

　　上海自貿(mào)區(qū)金融改革經(jīng)歷的三個階段

　　從上海自貿(mào)區(qū)掛牌至今，金融改革大致經(jīng)歷了三個階段。形象地說，它們就是金融改革所經(jīng)歷的三個版本。

　　“1.0版”確立了金融支持上海自貿(mào)區(qū)建設的總體政策框架，推動了金融改革的順利起步。2013年9月，自貿(mào)區(qū)掛牌后，“一行三會”出臺了支持自貿(mào)區(qū)建設的51條意見，其中人民銀行的30條意見涉及自由貿(mào)易賬戶體系、資本項目可兌換、利率市場化、人民幣跨境使用、外匯管理體制改革、風險管理六方面內(nèi)容；銀監(jiān)會的8條措施主要是支持中外資銀行入?yún)^(qū)經(jīng)營發(fā)展，支持民間資本進入?yún)^(qū)內(nèi)銀行業(yè)；證監(jiān)會的5條措施旨在深化資本市場改革、提升我國資本市場對外開放度；保監(jiān)會的8項措施側(cè)重于完善保險市場體系，促進功能型保險機構(gòu)的聚集。同時，人民銀行上海總部與上海銀監(jiān)局、證監(jiān)局和保監(jiān)局先后出臺了支付機構(gòu)跨境人民幣支付業(yè)務、擴大人民幣跨境使用、放開小額外幣存款利率上限、外匯管理等十余項實施細則。這些意見和實施細則共同構(gòu)成了上海自貿(mào)區(qū)前兩個階段金融改革的總體政策框架。

　　2014年5月，自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)正式投入使用。銀行、證券、保險等金融機構(gòu)和企業(yè)都可以接入這個系統(tǒng)，實現(xiàn)與境外金融市場的融通。從此，自貿(mào)區(qū)金改進入了“2.0版”時代，其標志是圍繞貿(mào)易和投資便利化金融改革政策全面投入實施、以自由貿(mào)易賬戶為核心的強大的風險管理系統(tǒng)正式投入運行。在這個階段，自貿(mào)區(qū)金融創(chuàng)新業(yè)務得到全面發(fā)展。

　　2015年2月，人民銀行上海總部發(fā)布《中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)分賬核算業(yè)務境外融資與跨境資金流動宏觀審慎管理實施細則》，建立了宏觀審慎的本外幣全口徑境外融資管理制度，自貿(mào)區(qū)金改的“3.0版”正式起步。金改“3.0版”的標志是自貿(mào)區(qū)金融改革和上海國際金融中心建設聯(lián)動推進，圍繞國際金融中心建設中難啃的硬骨頭的改革政策全面落地實施，國際金融中心的功能要素要全面到位。

　　上海自貿(mào)區(qū)金融改革取得了顯著成績

　　按照“當好全國排頭兵和先行者”的總體要求，上海自貿(mào)區(qū)金融改革順利推進，在資本項目可兌換、利率市場化、跨境人民幣業(yè)務、外匯管理、簡政放權(quán)、以自由貿(mào)易賬戶為核心的風險管理體系等方面都取得了全面進展。

　　一是建成自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，強大的風險管理和事中事后監(jiān)管體制得以建立。這個系統(tǒng)與傳統(tǒng)系統(tǒng)相比，具有一些革命性的變化：傳統(tǒng)系統(tǒng)只能一個月或一周匯總一次數(shù)據(jù)，而自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)能每天出數(shù)，實現(xiàn)逐筆實時監(jiān)測，能監(jiān)控跨境資金的來龍去脈；新系統(tǒng)是全覆蓋的，銀證保金融機構(gòu)都可以使用，企業(yè)和個人都可以開立自由貿(mào)易賬戶享受改革政策。2014年9月，李克強總理視察上海自貿(mào)試驗區(qū)時，對自由貿(mào)易賬戶管理信息系統(tǒng)建設在事中事后監(jiān)管和推進改革的作用給予了高度肯定，中辦、中財辦和國辦都專程到人民銀行上海總部調(diào)研系統(tǒng)建設情況。

　　二是不斷擴展自由貿(mào)易賬戶功能，提供本外幣一體化的自由貿(mào)易賬戶金融服務。2015年4月，正式啟動了自由貿(mào)易賬戶外幣服務功能，自由貿(mào)易賬戶既可以提供各類人民幣服務，也可以提供經(jīng)常項下和直接投資項下的外幣服務。目前，共有17家銀行接入自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)，開立自由貿(mào)易賬戶12000多個，賬戶存款余額200多億元。開辦自由貿(mào)易賬戶業(yè)務的金融機構(gòu)類型和數(shù)量不斷增多，一些財務公司和證券公司等正積極要求接入系統(tǒng)【根據(jù)2015年4月8日發(fā)布的《國務院關(guān)于進一步深化中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)改革開放方案的通知》，上海自貿(mào)區(qū)范圍從2015年4月起由原來的4個海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域，擴展至陸家嘴金融片區(qū)、金橋開發(fā)片區(qū)和張江高科技片區(qū)，總面積由原來的28.78平方公里擴大到120.72平方公里。本文所用數(shù)據(jù)均為擴區(qū)前數(shù)據(jù)】。

　　三是推進“分類別、有管理”的資本項目可兌換，建立了資本項目可兌換的操作模式。所謂“分類別”，就是只對實體經(jīng)濟有迫切需要的部分搞可兌換；所謂“有管理”，就是對于要搞可兌換的部分資本項目，也不搞放任自由，而是繼續(xù)實施必要的宏觀和微觀審慎管理。從2014年2月開始，自貿(mào)區(qū)企業(yè)可以從境外融入人民幣資金，至2015年3月底，區(qū)內(nèi)企業(yè)人民幣境外借款累計發(fā)生207億元，平均利率4.2％，大幅節(jié)約了企業(yè)的融資成本。2015年2月，在自貿(mào)區(qū)建立了以資本約束機制為核心的宏觀審慎和本外幣一體化的境外融資制度，上調(diào)了經(jīng)濟主體從境外融資的杠桿率，企業(yè)和金融機構(gòu)可以在宏觀審慎框架下自主從境外借入人民幣或外幣資金。至3月底，按照新的境外融資規(guī)則從境外借款折合人民幣15億元（含美元和英鎊借款）。

　　四是建立利率市場秩序自律組織，在控制風險的前提下探索出一條利率市場化的有效路徑。在自貿(mào)區(qū)率先放開小額外幣存款利率是我國利率市場化改革的重要步驟。人民銀行上海總部指導成立了“利率市場秩序自律委員會”，由上海15家規(guī)模最大的銀行為理事，發(fā)揮其存款利率穩(wěn)定器的作用，成功實現(xiàn)了“存款不搬家、利率不上升”的外幣存款利率市場化。目前，上海小額美元存款活期和3個月以內(nèi)實際加權(quán)利率分別為0.05%和0.35%，仍在人民銀行規(guī)定的上限內(nèi)運行。

　　五是深化外匯管理體制改革，促進貿(mào)易投資便利化。自貿(mào)區(qū)外匯管理改革是外匯管理領(lǐng)域?qū)嵤┖喺�放�?quán)與負面清單管理的重要探索。按照“區(qū)內(nèi)優(yōu)于區(qū)外”的政策導向，大力簡政放權(quán)，放寬對外債權(quán)債務管理，改進跨國公司外匯資金集中運營管理，完善結(jié)售匯管理，便利銀行開展大宗商品衍生品的柜臺交易。這些措施極大地便利了對外貿(mào)易投資便利化。至2015年3月底，已有59家自貿(mào)區(qū)企業(yè)開展了跨國公司總部外匯資金集中運營管理試點備案；辦理外匯資本金意愿結(jié)匯業(yè)務804筆、金額12.6億美元；銀行直接辦理直接投資項下外匯登記業(yè)務73.8億美元、境外直接投資項下外匯登記業(yè)務110.6億元；9家銀行開辦面向區(qū)內(nèi)客戶的大宗商品衍生品柜臺交易業(yè)務，核定年結(jié)售匯規(guī)模13.5億美元。

　　六是實施簡政放權(quán)和負面清單管理，服務實體經(jīng)濟的功能顯著提升。“一行三會”積極落實中央簡政放權(quán)和負面清單的管理理念。人民銀行對跨境人民幣業(yè)務推出了完全的事中事后監(jiān)管模式，不搞事前行政審批。外匯管理方面，取消了部分行政審批，對事前審批的也大幅簡化流程。銀監(jiān)會將區(qū)內(nèi)分行級以下（不含分行）的機構(gòu)、高管和部分準入事項由事前審批改為事后報告。證監(jiān)會積極支持期貨等國際平臺建設，鼓勵證券公司入?yún)^(qū)發(fā)展。保監(jiān)會取消在滬航運保險中心、再保險公司在自貿(mào)試驗區(qū)設立分支機構(gòu)和自貿(mào)試驗區(qū)保險公司高管的行政審批，改為備案管理。金融簡政放權(quán)和負面清單管理效果明顯。至2015年3月底，區(qū)內(nèi)人民幣存款、貸款余額分別為1465億元和932億元，外幣存款、貸款余額分別為88億美元與70億美元；銀證保持牌機構(gòu)125家，區(qū)內(nèi)第一家民營銀行已經(jīng)掛牌成立，類金融機構(gòu)1104家。

　　七是發(fā)揮自貿(mào)區(qū)金融改革的輻射作用，加強與上海國際金融中心建設的聯(lián)動。發(fā)揮自貿(mào)區(qū)金融改革的輻射與帶動作用，推動跨國公司資金集中營運等金融創(chuàng)新在全市的復制推廣。支持上海黃金交易所、中國外匯交易中心、上海期貨交易所等建立面向國際的交易平臺，推進金融市場開放。2014年9月，上海黃金交易所“國際板”正式運行，標志中國黃金市場開放邁入新階段。外匯交易中心“國際金融資產(chǎn)交易中心”正式上線運行，上海國際能源交易中心正式掛牌成立，都是上海國際金融中心建設取得的顯著成果。

　　八是守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風險的底線，切實防控各類風險。上海市政府成立了金融工作協(xié)調(diào)推進小組，統(tǒng)籌自貿(mào)區(qū)金融改革工作。人民銀行上海總部探索適應自貿(mào)試驗區(qū)開放形勢的風險防控體系，成立工作機制，建立了金融宏觀審慎政策框架和本外幣一體化監(jiān)管模式，建立“反洗錢、反恐怖融資、反逃稅”的機制，建立異常資金流動的監(jiān)測預警與應急體系。正是有了比較好的風險防控制度，到目前為止沒有出現(xiàn)任何大的金融風險。

　　形成了一系列可復制推廣的制度經(jīng)驗

　　經(jīng)過一年多的探索和實踐，上海自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新已有不少在全國或在其他自貿(mào)區(qū)推廣，受到社會和市場的廣泛歡迎。

　　一批創(chuàng)新性金融制度已在全國推廣。根據(jù)國務院的部署，個人其他經(jīng)常項下人民幣結(jié)算業(yè)務、外商投資企業(yè)外匯資金意愿結(jié)匯、銀行辦理大宗商品衍生品柜臺交易涉及的結(jié)售匯業(yè)務、直接投資項下外匯登記及變更登記下放銀行辦理、跨國公司外匯與人民幣資金集中營運管理等已在全國復制推廣，推動和促進了全國的金融改革開放。

　　上海自貿(mào)區(qū)金融改革也為其他自貿(mào)區(qū)金融改革提供了有益的借鑒。根據(jù)國務院近期印發(fā)的廣東、天津和福建自貿(mào)區(qū)建設方案，各個自貿(mào)區(qū)都有非常豐富的關(guān)于金融改革的內(nèi)容，其中大部分內(nèi)容是上海自貿(mào)區(qū)已經(jīng)實踐或正在實踐的內(nèi)容。例如，宏觀審慎的外債管理框架、跨境人民幣境外融資、資本項目可兌換、本外幣賬戶管理創(chuàng)新、本外幣一體化的管理機制、反洗錢和反恐怖融資等，都已在上海自貿(mào)區(qū)取得了相對成熟的經(jīng)驗，可以供其他自貿(mào)區(qū)開展金融改革時參考借鑒。我們愿意毫無保留地分享我們在推進自貿(mào)區(qū)金融改革中的一些思考和體會。

　　繼續(xù)做改革開放的排頭兵和創(chuàng)新發(fā)展的先行者

　　在2015年全國兩會上，習近平總書記要求上海繼續(xù)當好全國改革開放的排頭兵、創(chuàng)新發(fā)展的先行者。上海要按照習總書記的指示，全力推動自貿(mào)區(qū)金改“3.0版”，加強上海自貿(mào)區(qū)與國際金融中心建設的聯(lián)動。未來工作的核心是，圍繞上海國際金融中心建設的各個要素，使資本項目可兌換得到全面有序?qū)嵤�，自貿(mào)區(qū)企業(yè)和金融機構(gòu)境外融資全面放開，上海個人境外投資落地實施，上海金融市場實現(xiàn)與國際市場雙向開放，金融業(yè)準入擴大對內(nèi)對外開放，金融監(jiān)管的負面清單管理全面實施，以自由貿(mào)易賬戶系統(tǒng)為標志的各類強大的事中事后管理和金融安全系統(tǒng)全面到位，安全快速同步推進自貿(mào)區(qū)建設與上海國際金融中心建設。

　　一是認真研究和落實新一輪上海自貿(mào)區(qū)金融改革方案。根據(jù)國務院近期印發(fā)的《進一步深化中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)改革開放方案》，新一輪金融改革方案由人民銀行會同有關(guān)部門和上海市政府制定另行報批。我們將積極提出改革開放建議，參與方案制定，做好方案落實的各項準備工作。

　　二是積極推進資本項目可兌換。今年，國際貨幣基金組織[微博]將對特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子進行審查，貨幣自由使用是加入SDR的重要條件。因此，加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換既是國內(nèi)改革的需要，也是加快對開放的需要。按照國際貨幣基金組織的分類，資本項目包括7大類40個子項，目前我國完全可兌換或部分可兌換的有35項，不可兌換的僅有5項。爭取在上海率先實現(xiàn)資本項目可兌換，將大部分不可兌換項目和部分可兌換項目特別是有關(guān)資本貨幣市場與個人有關(guān)的項目轉(zhuǎn)換為可兌換項目。對風險較大的項目，嘗試開展限額內(nèi)可兌換試點。

　　三是加快推進外匯體制改革。實施外匯“負面清單”管理模式，進一步簡化外匯行政審批，加強事中、事后管理。繼續(xù)深化跨國公司總部外匯資金集中運營管理和支付機構(gòu)跨境外匯支付業(yè)務試點。推進特許兌換業(yè)務創(chuàng)新。探索對銀行由“規(guī)則監(jiān)管”向“原則監(jiān)管”轉(zhuǎn)變。

　　四是盡快開展合格境內(nèi)個人境外投資業(yè)務（QDII2）的試點。目前，我國的住戶存款高達54萬億元，居民個人在全球配置資產(chǎn)的愿望與需求非常強烈。開展個人境外投資業(yè)務試點，正是順應這一需求的具體舉措。我們將按照國家的整體部署，推進這一業(yè)務。

　　五是全面推動銀行、證券和保險業(yè)對外開放。支持符合條件的民營資本在區(qū)內(nèi)設立自擔風險的金融機構(gòu)。放寬外資進入金融服務業(yè)的投資限制，逐步擴大外資持股比例。支持建立包括黃金、外匯、證券、期貨、原油等在內(nèi)的面向自貿(mào)試驗區(qū)和國際的交易、清算、結(jié)算平臺。

　　六是配合“一路一帶”國家戰(zhàn)略布局，全面推進人民幣跨境雙向使用。實行貿(mào)易、實體投資與金融投資三者并重，大力支持資本和人民幣走出去，拓寬境外人民幣的投資回流渠道，加快人民幣國際化步伐，提高人民幣跨境收支占本外幣跨境收支中的比例。支持境內(nèi)企業(yè)以人民幣對外貸款和投資，便利個人經(jīng)常項下跨境人民幣業(yè)務開展。加快建立跨境人民幣支付清算系統(tǒng)。■

　　作者系中國人民銀行[微博]上海總部副主任兼上海分行行長

　　（責任編輯　張　林）