文/本刊記者 王亞亞

　　與傳統現金池縱向歸集模式相比，橫向歸集模式現金池的最大特點是資金短缺的子賬戶的借方余額直接由其他子賬戶掃款填平，無需經由主賬戶。

　　從單向的跨境資金放款到雙向的跨境人民幣、跨境外幣雙向資金池，跨境金融領域改革已經逐步走上了良性循環的道路。這也為跨國公司資金管理開創了全新局面。經過前期試點摸索，多家銀行在跨境資金管理、外匯資金集中運營等領域進行了業務創新。為此，本刊專訪了渣打銀行[微博]中國現金管理及貿易融資部董事總經理許晟。許晟于2014年8月加入渣打中國，主要負責帶領團隊為客戶提供領先、整合的流動資金解決方案，以及全套的貿易融資產品和服務。在加入渣打前，許晟曾任職于德意志銀行紐約分行的資本市場和資金管理團隊，并曾在摩根大通上海和紐約辦公室工作九年，先后擔任過資金管理產品管理及銷售部總監。許晟表示，不同政策的出臺為企業跨境資金流動提供了多樣的選擇方案，企業在選擇運用政策時，應主要考慮政策設置的準入條件和企業跨境流動性管理的實際需求這兩方面。

　　C=《中國外匯》 X=許晟

　　C：通過委托貸款的模式搭建現金池是當前企業資金集中管理的主要方式。目前，渣打銀行在傳統現金池縱向歸集模式上摸索出了“橫向歸集模式”。請介紹一下該業務模式的主要特點是什么？其業務創新點在哪里？能為企業的現金管理工作帶來哪些效益？

　　X：與傳統現金池縱向歸集模式相比，橫向歸集模式現金池的最大特點是資金短缺的子賬戶的借方余額直接由其他子賬戶掃款填平，無需經由主賬戶；而且只有當資金短缺的企業需要資金時，掃款才會發生。掃款的金額是以所有資金短缺企業的借方余額總和為限。（縱向歸集模式參見圖1，橫向歸集模式參見圖2。）

　　渣打銀行的現金池橫向歸集業務有諸多特點。首先，子賬戶之間可以直接掃款，無需經銀行內部賬戶過渡。這就避免了因為錯誤導致銀行內部賬戶出現余額的可能性。其次，渣打銀行的橫向歸集為客戶提供了三種資金池的掃款模式：按優先順序分配、平均分配和按比例分配。客戶可根據實際情況和需要，靈活決定自身的掃款模式。此外，渣打銀行的現金池服務無需經銀行內部賬戶過渡，賬戶之間可以直接掃款，從而可避免因為錯誤導致銀行過渡賬戶出現余額的尷尬。

　　對企業來說，采用橫向歸集模式能夠減少委托貸款的總額，從而減少相應的稅款支出，這具有非常大的吸引力。

　　C：“橫向歸集模式”的現金池主要適合哪些類型的企業？如果這些企業希望實施“橫向歸集模式”現金池，他們需要做好哪些工作？

　　X：橫向歸集模式能夠減少企業委托貸款的總額，進而節省稅款支出，更適用于對財務成本控制較為嚴格的企業。企業在實施橫向歸集模式現金池前，需要做好如下工作：首先需要協商確定一個成員公司認可的統一委托貸款利率；其次，采用橫向歸集模式要求企業各個成員公司在賬務和稅務處理方法上也要做好相應調整。

　　C：如果企業希望將現金池結構從傳統的縱向歸集模式轉移為橫向歸集模式，需注意哪些問題？需要做好哪些前期準備工作？

　　X：企業由傳統的縱向歸集模式轉變為橫向歸集模式，需要做好三方面的溝通協調工作。第一，企業內部協商確定統一利率。在縱向歸集模式下，主賬戶與各個子賬戶間的委托貸款可以使用不同的利率；但是在橫向歸集模式下，委托貸款可以發生在任意兩個子賬戶間，這就需要采用一個統一利率。由于資金充裕的成員公司與資金缺乏的成員公司的利益訴求往往不盡相同，且縱向模式下業已達成的平衡又要被打破，因此，企業內部的溝通協調至關重要。

　　第二，主辦企業要建立新的資金監督管理模式。在縱向歸集模式下，資金的上存下借都要經過主賬戶，主辦企業可以通過主賬戶對資金進行監督管理。而在資金橫向歸集模式下，子賬戶間的委托貸款不再需要通過主賬戶進行，因此企業需要確定新的資金監督管理模式。

　　第三，企業與銀行要做好轉換過渡的溝通協調工作。企業與銀行應當確定一個轉換日期，在此日期之前，現金池采用縱向歸集模式；在此日期之后，現金池采用橫向歸集模式。

　　由于現金池由縱向歸集轉變為橫向歸集對于企業來說是一個較大的調整轉變，需要投入較多資源才能實現，因此企業在實施前應當做好充足的準備，協調好各方的關系。

　　C：2014年外匯局23號文的出臺，將跨國公司外匯資金集中運營管理試點推廣至全國范圍。目前渣打銀行在外匯資金集中運營管理試點中積累了哪些方面的經驗？又在哪些業務上進行了先行先試？

　　X：渣打銀行在外匯資金集中運營管理業務中一直處于領先地位，對境內外匯資金集中管理、境外外匯資金境內歸集、境內外匯資金互通、外債和對外放款額度集中調配、經常項下集中收付匯、集中結售匯等諸多業務，均進行了先行先試。

　　以跨國公司總部外匯資金集中運營管理試點為例。2013年，渣打銀行攜手殼牌（中國）有限公司成功獲批試行外匯資金跨境歸集，從而成為該項試點的首批外資銀行。該試點將跨國公司的跨境外匯借款與放款由原來的逐筆報批方式轉變為統一的額度管理，使企業可以統一調配境內成員公司的外債及對外放款額度，在核準額度內實現境內外的外匯資金歸集。同時，外匯資金跨境歸集簡化了外債登記、提款和還款付息等流程，極大地降低了資金成本，提高了企業的外匯資金使用效率。除此之外，渣打銀行還為包括歐洲大型跨國公司在內的多個企業集團提供了覆蓋美元、歐元、人民幣等多幣種的外匯資金集中運營管理服務，積累了豐富經驗。

　　除了境內和跨境資金歸集之外，渣打銀行在資金能夠自由流動的地區，如新加坡、香港、美國、英國等地，可以為客戶提供多幣種虛擬資金池服務（Multi Currency Notional Pooling），在不實際轉移資金的條件下，抵消某些資金賬戶的借方余額和另一些資金賬戶的貸方余額，可在不增加銀行透支或貸款的情況下，充分利用客戶集團內部資金，進一步降低財務成本，提高企業資金管理的效率。

　　C：結合當前跨境人民幣業務的快速發展，您認為企業應如何定位跨境人民幣雙向資金池與跨國公司外匯資金集中運營這兩個池子？企業應如何使用好這兩個工具？

　　X：跨境人民幣雙向資金池和跨國公司外匯資金集中運營對于幫助集團客戶打通境外資金入境渠道、降低集團綜合融資成本、提高集團內部資金運用效率及實現資金收益最大化等都有重要作用。企業在選擇運用政策時，應主要考慮政策設置的準入條件和企業跨境流動性管理的實際需求這兩個方面。

　　首先，要評估企業是否符合政策設置的準入條件。跨境人民幣雙向資金池和跨國公司外匯資金集中運營對主辦企業的資質都有細致而明確的規定。具體來說，人民幣雙向資金池對境內外成員企業的營業收入、持股比例、經營時間等都有較為嚴格的要求；而外匯資金集中運營，則對境內成員企業的外匯收支規模等做出了規定。因此，集團企業需要事先對自身的資質加以評估。

　　其次，要詳細分析集團跨境流動性管理的需求。不同類型的企業資金需求往往不同。比如：以境內收支為主的企業要求以人民幣結算，而跨境收支較多的企業則會要求以外幣結算；以集團內部收支為主的企業，結算幣種選擇空間較大，而對外收支較多的企業，結算幣種則較多受制于交易對手的意愿，以外幣為多。對此，企業應當根據自身的實際情況和需求決定歸集的幣種，從而選擇合適的政策進行運用。

　　從長期來看，隨著人民幣國際化進程的不斷加快，企業，特別是跨國集團企業的人民幣收支將日益增加，因此，如果在政策上能夠進一步協調人民幣與外匯資金池，將會極大便利企業的資金歸集管理工作。

　　C：當前，企業對現金管理的關注已經不僅僅局限在資金的統一與集中上，開始重視財資運營與應用。從銀行的觀察來看，企業對現金管理產品出現了哪些新的訴求？在這些方面，渣打銀行是如何滿足客戶需要的？有哪些比較好的案例可以分享？

　　X：許多跨國企業在滿足自身的資金調撥與現金流管理需求之后，對于資金的運營與應用也越來越重視。在安全性、流動性和收益性之間，企業越來越注重流動性。渣打銀行通過兩大類創新的現金管理產品，在保障本金安全的前提下為客戶提供高流動性的較高收益回報：一是利息優化服務。該服務旨在將客戶不同賬戶與幣種的資金進行虛擬集中（Notional Aggregation），根據加總金額的層級來提供優惠利率，以求達到銀行與企業的雙贏。例如，一家企業三個賬戶的余額分別為8000萬港幣、6000萬美元和負2000萬歐元，通過虛擬集中，三個賬戶總額折算后約合4300萬美元。根據分層利率表，所有子賬戶均可以適用更優惠的利率，其中港幣和美元存款利率分別上浮0.25%和0.5%，而歐元透支利率下浮0.25%。這樣，該企業在符合國家相關利率管理規定的前提下，通過虛擬集中享受了更高的存款利率和更低的透支利率。

　　二是基于普通活期賬戶的“增強型活期存款”。客戶可自由存取款，利率則是根據一段時間（如三個月）內客戶日均存款余額來確定。客戶的日均存款越多、交易量越大，享受的利率也就越高。因此，該產品兼具較高收益和流動性兩方面的優勢。