⊙子墨 ○編輯 楊剛

　　貸款利率全面放開這一消息既出，市場對此展開了前所未有的大討論。市場人士戲稱，貌似又回到改革開放初年，一眼看過去都是新鮮事物，大家很好奇并積極討論。的確，利率市場化這一話題講了很多年。利率管制一直被視為市場經濟主要公敵之一，飽受詬病，這回利率市場化終于有了眉目，市場肯定有很多話要說。

　　市場上有觀點認為，貸款利率下限取消象征意義重于實際影響，其原因在于，如果單憑放開貸款利率這一措施，實現金融服務經濟的愿望仍難以實現。支持這一觀點的理由是，事實上，中小企業最缺錢，但是貸款利率下浮從來都是“看得見夠不著”，最終收益主體仍是大企業或壟斷企業。此外，原來給商業銀行30%的權限他們都不全用，甚至很少發生貸款利率下浮的事情。市場人士疑慮，即使給了商業銀行100%的權限，他們是否會用仍是一個問號。因此，他們對降低融資成本，資金流入實體經濟的前景不看好。

　　不過我們也關注到，有部分學者對放開貸款利率表示支持。他們認為，雖然短期作用不顯著，但是全面放開貸款利率管制后，金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構采取差異化的定價策略，降低企業融資成本。他們也指出，在資金寬松時期，貸款利率下降會更明顯。

　　放開貸款利率下限短期內對平均貸款利率不會有什么明顯影響，因為目前的貸款利率絕大多數都在下限之上，下限基本沒有約束力。放開貸款利率下限管制的真正意義在于，今后如果央行對銀行間市場注入較多的流動性或下調存款準備金率，商業銀行的貸款利率就有更大的下降空間，從而使央行的貨幣政策的傳導更加順暢。

　　不管未來貸款利率是否會實質性下浮，企業融資成本會不會下降，我們認為這對金融市場是一座里程碑。此次利率市場化改革象征意義更大，也給市場帶來美好預期，存款利率的放開是利率市場化的核心。預測未來的可能走向是，央行會逐步放開存款利率，先從大額存單長期存款開始，進展到小額和短期存款的放開，從而減少套利并最終實現利率市場化。