本報記者鐘輝

　　實習記者陳祥華深圳報道

　　興業(yè)等股份制銀行以買入返售信托受益權為主，與其不同的是，城商行的買入返售金融資產(chǎn)中大抵以票據(jù)資產(chǎn)為主，并利用部分農(nóng)信社沿用老會計記賬方式的灰色地帶，把本應是票據(jù)貼現(xiàn)的資產(chǎn)轉至買入返售的同業(yè)資產(chǎn)科目中，規(guī)避信貸額度監(jiān)管。

　　2012年，商業(yè)銀行未貼現(xiàn)票據(jù)增加1.05萬億，同比多增227億；票據(jù)“承貼比”(當期已在銀行貼現(xiàn)的票據(jù)余額除以銀行開立承兌的票據(jù)余額)從2009年末的53.4%下降到2012年末的21.2%，大量票據(jù)通過上述方式出表。

　　對此，監(jiān)管從2011年開始已多次發(fā)文警示，但效果卻不明顯。2013年5月，銀監(jiān)會再次發(fā)布《關于排查農(nóng)村中小金融機構違規(guī)票據(jù)業(yè)務的通知》(銀監(jiān)辦【2013】135號文，下稱“135號文”)要求逐筆排查農(nóng)村金融機構的票據(jù)業(yè)務。

　　“這次監(jiān)管層對影子銀行的控制是系統(tǒng)性的，尤其是6月的流動性問題出現(xiàn)后，各家銀行都比較謹慎了，下半年會得到控制。”一位廣東城商行金融市場部負責人向本報記者稱。

　　“買斷+回購”式出表

　　銀行同業(yè)資產(chǎn)一邊連接低成本的信托、銀行理財資金，一邊連接銀行體系的高收益融資需求，形成高利差的空轉基地。

　　“這種監(jiān)管套利的利差比較大。同業(yè)資金成本一般在4%左右，通過買入返售配置銀行兜底的非標資產(chǎn)收益至少在6%以上，房地產(chǎn)等風險稍高的領域收益在8%-9%，利差一般是400個基點(4%)，高的可以到600-700個基點。如果是本銀行的非標資產(chǎn)，這個銀行就需要付出幾十個點的過橋成本，參與交易方經(jīng)過多手過橋的話，交易成本最高要200個基點。” 一位東南城商行金融市場部負責人向記者透露。

　　上述人士說的過橋，是指銀行為滿足本行客戶融資需求，通過信托收益權、票據(jù)等渠道過橋，用同業(yè)資金滿足客戶融資需求，卻不占用信貸額度的行為。而城商行過去幾年同業(yè)資產(chǎn)的爆棚，根本動力正是來自這種過橋的表外融資。

　　“城商行的票據(jù)貼現(xiàn)出表一般都通過農(nóng)信社來做，因為農(nóng)信社的會計入賬沒那么規(guī)范。把農(nóng)信社拉進來包裝一下，看起來就不是自己的資產(chǎn)了，然后就當作買入返售資產(chǎn)用本行的同業(yè)資金配置。雙方要簽訂一個‘回+買’(回購+買斷)協(xié)議，最后的結果是資產(chǎn)出表，雙方都不占用信貸額度。” 上述金融市場部人士稱。

　　這種操作的基本模式是：城商行A原本需要貼現(xiàn)一筆票據(jù)資產(chǎn)，先由農(nóng)信社B轉貼現(xiàn)買斷(農(nóng)信社B資金不足時可由城商行A墊付或拆借)，業(yè)內(nèi)俗稱“買斷式貼現(xiàn)”。由于農(nóng)信社B按老的會計準則記賬，該筆票據(jù)以同業(yè)資產(chǎn)入賬而非信貸資產(chǎn)，然后再由城商行A用同業(yè)資金逆回購上述票據(jù)資產(chǎn)，也可由其他銀行C逆回購買入返售該筆票據(jù)資產(chǎn)。

　　城商行正是通過引入農(nóng)信社買斷再做正回購，利用農(nóng)信社會計入賬的灰色地帶，買斷和回購在同一會計科目下處理，使其可以通過買斷票據(jù)后再以做正回購的方式進行銷賬，原本記在商業(yè)銀行貼現(xiàn)科目下的票據(jù)，轉移到了買入返售科目下，導致信貸規(guī)模憑空消失。

　　通過把票據(jù)貼現(xiàn)資產(chǎn)出表轉為同業(yè)資產(chǎn)，為城商行騰出了信貸額度的空間。而股份制銀行的買入返售信托受益權不僅可以騰出信貸空間，還可節(jié)約資本金。

　　“買入信托受益權的模式跟票據(jù)類似，只不過交易對手換成了信托公司，信托根本沒有信貸額度一說，‘買斷+回購’協(xié)議變成了隱性擔保協(xié)議，業(yè)內(nèi)俗稱‘抽屜協(xié)議’，只要風險不暴露，協(xié)議永遠鎖在抽屜里。原本風險加權系數(shù)100%的信貸資產(chǎn)轉成了

　　20%的(新資本管理辦法提高至25%)同業(yè)資產(chǎn)。” 上述金融市場部負責人進一步解釋。

　　廣東某城商行金融市場部負責人表示，由于買入返售金融資產(chǎn)所配置的出表非標資產(chǎn)供給越來越大，同業(yè)業(yè)務的利差變得越來越小。“去年甚至出現(xiàn)了票據(jù)貼現(xiàn)利率和同業(yè)存款利率倒掛的情況。”

　　而一位西南城商行資金業(yè)務部人士則認為，國內(nèi)銀行通過同業(yè)業(yè)務的買入返售和賣出回購交易，最終形成了跟國外以期權為基礎的金融衍生品同樣復雜的產(chǎn)品，但由于隱性協(xié)議的存在，國內(nèi)的產(chǎn)品卻沒有國外金融衍生品市場化的收益風險機制，風險將越積越大。

　　出表渠道受控借道券商

　　對于上述城商行聯(lián)合農(nóng)信社票據(jù)貼現(xiàn)出表的模式，監(jiān)管早已注意到，并連續(xù)三年下發(fā)文件進行規(guī)范，前兩年在短期控制后又逐步回升。

　　據(jù)平安證券[微博]估算，2012 年以來，銀行買入返售同業(yè)科目中可能通過票據(jù)回購業(yè)務隱匿的信貸規(guī)模，已經(jīng)從2011年農(nóng)信社違規(guī)業(yè)務監(jiān)管之后的3000億元再次回升到2012年底的1.2萬億元。

　　2011年6月，銀監(jiān)會發(fā)布《關于切實加強票據(jù)業(yè)務監(jiān)管的通知》，要求立即停辦違規(guī)票據(jù)業(yè)務，全面開展票據(jù)業(yè)務檢查，重點檢查會計科目設置與執(zhí)行的規(guī)范性、貼現(xiàn)資金流向的合規(guī)性，以及是否通過票據(jù)貼現(xiàn)逃避信貸規(guī)模等。

　　2012年10月，銀監(jiān)會發(fā)布《關于加強村鎮(zhèn)銀行票據(jù)業(yè)務監(jiān)管的通知》，要求加強銀行承兌匯票業(yè)務統(tǒng)一授信管理，防止簽發(fā)超過企業(yè)授信限額的票據(jù)，防范各種“倒票”違規(guī)行為。同時要求轉貼現(xiàn)、買入返售、賣出回購等業(yè)務由總行或經(jīng)授權的分行專門部門負責辦理。

　　“這種買斷式票據(jù)貼現(xiàn)在時點財務報表中是看不出來的，只有監(jiān)管查交易流水才能發(fā)現(xiàn)。監(jiān)管也有一定的容忍度，并不是一味地叫停。銀監(jiān)會去年底專門針對村鎮(zhèn)銀行發(fā)了通知后，村鎮(zhèn)銀行基本做不了，農(nóng)信社做的規(guī)模也在收縮。” 上述西南城商行資金業(yè)務部人士稱。

　　今年5月發(fā)布的135號文更是直接針對所有農(nóng)村中小金融機構，還點名指出遼寧、吉林、黑龍江、山東等省份村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)信社的違規(guī)行為，要求對截至2013年4月末的票據(jù)業(yè)務進行逐家逐筆排查。

　　銀監(jiān)會還明確指出排查內(nèi)容包括：是否通過復雜合同安排為他行騰挪和隱瞞自身信貸規(guī)模(包括簽訂不對稱協(xié)議，或與票據(jù)賣斷行簽訂隱形回購協(xié)議，與票據(jù)買入行簽訂回購協(xié)議但實際上商業(yè)銀行在票據(jù)到期前買斷票據(jù)等)；是否逆程序開辦票據(jù)業(yè)務(即他行先行墊付票據(jù)購買資金，由農(nóng)村中小金融機構購買或貼現(xiàn)票據(jù))；是否違規(guī)與票據(jù)中介合作；是否亂用會計科目隱瞞真實交易逃避內(nèi)控與監(jiān)管等。

　　上述廣東某城商行金融市場部人士稱：“現(xiàn)在正在查，銀行都做得比較少了。這次監(jiān)管層對影子銀行的控制是系統(tǒng)性的，135號文限制了農(nóng)信社的通道，8號文限制了資金來源。尤其是6月的流動性問題出現(xiàn)后，各家銀行都比較謹慎了，下半年會得到控制。”

　　“總體而言，(同業(yè)業(yè)務)比去年做得保守一些了。”廣西北部灣銀行董事長騰沖向本報記者表示，由于該行存款增長速度較快，對同業(yè)資產(chǎn)已經(jīng)主動壓縮了規(guī)模。“3月份就開始注意流動性，同業(yè)業(yè)務必須看準了再做，根據(jù)自己的流動性做，尤其是近年資本新規(guī)施行后還要看著資本金做，在防范風險的前提下做。”

　　而據(jù)上述廣東城商行金融市場部人士透露，事實上，農(nóng)信社的資產(chǎn)出表渠道控制后，去年以來很多銀行已經(jīng)把券商資管作為新的出表通道，“券商去年大搞創(chuàng)新，操作方式跟農(nóng)信社、信托是一樣的”。