本報(bào)記者 劉振盛 上海報(bào)道

　　“農(nóng)信社等機(jī)構(gòu)的定位是通過(guò)信貸資金服務(wù)‘三農(nóng)’，不能將精力過(guò)多放在融資平臺(tái)和投資業(yè)務(wù)身上。”4月2日，一位長(zhǎng)期關(guān)注農(nóng)村金融的地方銀監(jiān)局人士向記者表示。

　　他所指的是，近日下發(fā)的《2013年農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管工作要點(diǎn)》，要求農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)除國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目外，不得通過(guò)購(gòu)買平臺(tái)公司債券、短融、中票、信托產(chǎn)品等方式向平臺(tái)提供融資。這份監(jiān)管規(guī)定同時(shí)也就此類機(jī)構(gòu)投資信托、理財(cái)產(chǎn)品等進(jìn)行嚴(yán)格限制。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，風(fēng)格激進(jìn)的農(nóng)信社，甚至將持有城投債的比例提升至40%-50%以上，但其對(duì)城投債的風(fēng)險(xiǎn)把控能力卻不強(qiáng)。

　　上述銀監(jiān)人士認(rèn)為，信托、理財(cái)或高息城投債是投資銀行的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，農(nóng)信社等機(jī)構(gòu)不能變成投資銀行；同時(shí)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)定位是服務(wù)于“三農(nóng)”、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不能過(guò)多涉及與調(diào)控違背的業(yè)務(wù)。

　　沖擊城投債需求

　　“一些風(fēng)格激進(jìn)的農(nóng)信社，持有的平臺(tái)公司債券品種占其債券投資規(guī)模的比例非常高，達(dá)到50%-60%。”4月2日，西南某農(nóng)商行一位債券交易員向記者表示。

　　這種說(shuō)法得到另一家農(nóng)信社資金部負(fù)責(zé)人的印證。“即使保守估計(jì)，也不會(huì)低于40%，這在眾多農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)中屬于普遍現(xiàn)象。”他說(shuō)，原因在于，農(nóng)信社的債券資金以獲取投資收益為主要目的，高票息品種會(huì)有很大吸引力。

　　另外，記者調(diào)查了解到，上述新規(guī)的沖擊將主要體現(xiàn)在地縣級(jí)農(nóng)信社的自主債券投資部分。上述債券交易員向記者表示，現(xiàn)在不少農(nóng)信社的資金是委托省聯(lián)社統(tǒng)一進(jìn)行債券投資，之前對(duì)省聯(lián)社的監(jiān)管規(guī)定就是只能投3A級(jí)企業(yè)債品種，但很多城投債評(píng)級(jí)都在AA至AA+。

　　西南一家省聯(lián)社的人士也向記者表示，“省級(jí)聯(lián)社除了金融債、國(guó)債，目前只投3A級(jí)企業(yè)債，平臺(tái)的債券品種一直都沒(méi)有買。”

　　作為城投債的投資主力之一，上海一位險(xiǎn)資投資經(jīng)理向記者表示，新規(guī)執(zhí)行后，肯定會(huì)對(duì)城投債未來(lái)的需求造成不小沖擊，因?yàn)檗r(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)既是這類低評(píng)級(jí)的高票息品種的重要投資主體之一，也是主要的代持機(jī)構(gòu)。

　　中投證券認(rèn)為，需求降低會(huì)導(dǎo)致城投債收益率上行。當(dāng)前低資質(zhì)城投債的信用利差已降至低位，上述政策或成為城投債收益率分化的催化劑。上海一股份行資金部人士也贊同這一說(shuō)法，“如果收益率上升，可能會(huì)開(kāi)始關(guān)注這類債券品種的投資機(jī)會(huì)。”

　　另外，在不少債市人士看來(lái)，這項(xiàng)新規(guī)也可以將平臺(tái)的融資風(fēng)險(xiǎn)從銀行間市場(chǎng)轉(zhuǎn)移出去，避免過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)累積于農(nóng)信社等中小銀行機(jī)構(gòu)。

　　上述險(xiǎn)資投資經(jīng)理進(jìn)一步解釋，因?yàn)楸姸喑峭秱�品種都是跨市場(chǎng)交易，除農(nóng)信社等中小銀行外，券商集合理財(cái)、基金等機(jī)構(gòu)就是持有的主體，因此風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)逐步轉(zhuǎn)移至在交易所交易的這類機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者身上。

　　熱衷信托產(chǎn)品

　　除了城投債，信托等理財(cái)產(chǎn)品也成農(nóng)信社的愛(ài)好。

　　2012年11月底，湖南信托與湖南省農(nóng)信社衡陽(yáng)地區(qū)衡南、衡山、石鼓、株暉四家分社簽訂了單一資金信托合同，四家機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購(gòu)湖南信托6億元的單一資金信托產(chǎn)品，資金主要用于湖南藝術(shù)學(xué)校整體搬遷和配套項(xiàng)目的貸款融資。

　　農(nóng)信社通過(guò)信托產(chǎn)品將資金投向非農(nóng)領(lǐng)域的類似案例比比皆是。《銀行家》雜志的一篇分析文章披露，截至2012年6月末，中部某省的農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買信托產(chǎn)品達(dá)202億元，占各項(xiàng)投資的29.7%，其中投向涉農(nóng)相關(guān)行業(yè)的金額為零，直接投向房地產(chǎn)行業(yè)的信托產(chǎn)品余額31億元，占全部信托產(chǎn)品的15.3%。

　　還有的農(nóng)信社甚至以購(gòu)買15億元信托收益權(quán)方式，變相向一家重組更名的退出類平臺(tái)公司發(fā)放大額貸款。

　　部分農(nóng)信社人士對(duì)這類產(chǎn)品的想法是，通過(guò)信托產(chǎn)品的渠道，既支持地方重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，也拓展農(nóng)信社富余資金的運(yùn)用渠道，增加收入，同時(shí)提升社會(huì)地位。

　　不過(guò)，上述監(jiān)管部門人士認(rèn)為，很多農(nóng)信社只是看到最近兩年理財(cái)、信托等業(yè)務(wù)帶來(lái)高收益回報(bào)，沒(méi)有完全注意到其中風(fēng)險(xiǎn)。因此新的監(jiān)管要求規(guī)定，不得擠占信貸資金購(gòu)買理財(cái)和信托產(chǎn)品，嚴(yán)禁省聯(lián)社組織轄內(nèi)機(jī)構(gòu)集中購(gòu)買或抽調(diào)基層資金購(gòu)買理財(cái)和信托產(chǎn)品等內(nèi)容。

　　針對(duì)信托產(chǎn)品投資的風(fēng)險(xiǎn)，記者了解到，就在2012年末，中部一家省聯(lián)社曾就當(dāng)?shù)剞r(nóng)信社購(gòu)買信托產(chǎn)品的情況進(jìn)行分析，認(rèn)為雖然信托業(yè)務(wù)總體運(yùn)行良好，但存在超過(guò)資本比例約束、難以了解項(xiàng)目方真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況、經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

　　為此，該省聯(lián)社還專門要求在三個(gè)方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，一是每月要對(duì)資金用途、項(xiàng)目進(jìn)展、風(fēng)控情況等進(jìn)行實(shí)地跟蹤檢查；二是進(jìn)行專賬管理，對(duì)資金劃撥、流向、回籠等情況做到實(shí)時(shí)監(jiān)控掌握；三是做好重要要素管理。對(duì)合同條款與業(yè)務(wù)現(xiàn)狀的變化、對(duì)抵押物、第二還款來(lái)源等要素加強(qiáng)監(jiān)控。

　　“此次監(jiān)管新規(guī)就是要求農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)，將更多信貸資金引導(dǎo)到‘三農(nóng)’領(lǐng)域和縣域經(jīng)濟(jì)。”上述監(jiān)管人士稱，機(jī)構(gòu)即使需要持有這類資產(chǎn)組合，前提也必須是風(fēng)險(xiǎn)可控。