喬加偉

　　3月29日，上海徐家匯商城股份有限公司公告稱，董事會同意使用人民幣1億元購買浦東發展銀行股份有限保本型銀行理財產品，該期產品全稱為“利多多公司理財計劃2013年HH109期”，期限半年。

　　據記者統計，在過去12個月內，徐家匯商城(及子公司)已經累計購買浦發銀行對公理財產品5.7億元，尚處于存續期產品3億元。產品預期收益率在4.65%到5%之間。

　　徐家匯商城并非孤例，據不完全統計，2013年一季度，已經有99家上市公司公布委托理財公告，金額累計超過500億元，其中，多數委托理財為購買銀行理財產品。

　　這一趨勢也反映在了上市銀行2012年年報上，以上述浦發銀行為例，該行2012年對公理財銷售同比大增200%。記者統計發現，已公布2012年對公理財數據的銀行中，絕大多數增長迅猛，且超過銀行個人理財和資產增長。

　　“目前存款利率較低，隨著利率市場化，商業銀行通過對公理財拓展客戶，這和私人理財趨勢類似。”中國農業銀行高級經濟師何志成對記者稱，同樣，受制于8號文影響，對公理財投向非標資產的部分也將受到整頓。

　　對公理財銷售增長率：從10%到200%

　　根據上市銀行2012年年報，五大國有銀行中，工行、農行、交行公布了2012年對公理財業務情況。其中，理財產品“大象”工商銀行，也在對公理財上跳舞。根據記者統計，2012年對公理財產品累計銷售2.15萬億元，仍取得接近10%增長，在可比同業市場份額中，對公理財業務占比進一步升至37.1%。從橫向看，該行同期個人理財及私人銀行發行額卻大幅下降21%。

　　交通銀行對公理財增長更為明顯，2012年，對公中高端財富管理客戶同比飆升53.57%，而同期該行對公總客戶數較年初增長為13.74%。農業銀行在2012年報中稱“本行全年共發行對公理財14，011.57億元，業務規模進一步擴大。截至2012年12月31日，本行對公理財產品余額為1330億元，理財簽約客戶數量進一步增長”。

　　為了拓展和維護對公客戶資源，股份制銀行對公業務則更為激進。根據浦發銀行年報，截至2012年12月末，該行對公理財客戶數突破6000戶，對公人民幣理財累計銷售超過6800億元。

　　據悉，2011年，浦發銀行對公理財客戶數量僅為3500戶，理財產品對公銷售僅為 2254億元，也就是說，2012年全年該行對公理財增長超過200%。

　　另一家披露對公理財數據股份行為招商銀行，招商銀行2012年實現公司理財產品銷售額12366.54億元，同比大幅增長42.30%；實現公司理財產品銷售收入5.72億元，同比增長35.55%。

　　“公司理財業務是擴大非利息收入、營銷新客戶、提升品牌知名度的重要工具。”招商銀行年報披露拓展對公理財緣由。

　　一年期收益高達9.78%

　　據記者觀察，從上市企業選擇的產品期限看，短期化趨勢明顯，最長基本不超過24個月，其中絕大部分以1-3個月期限為主，超過半年的相對較少。

　　從收益來看，銀行對公理財產品平均預期收益率基本在4%以上，一般高于同期定存利率一倍以上，股份制銀行和城商行則更高一些，半年期限理財產品收益基本在5%左右。

　　最甚者，今年1月份，洛陽鉬業公告稱，購買民生銀行5億元“非凡資產管理 D12 理財產品”，期限1年，預期年化收益率高達9.78%。

　　一家股份行上海分行信貸部人士對記者稱，對公理財業務之所以在最近兩年發展迅猛，除了利率市場化推進，企業資金管理思維在變化外；監管部門對于企業資金投資范圍擴大的政策支持，也是一個誘因。

　　據介紹，2012年，中國證監會放松對上市公司閑置募集資金的限制，允許購買安全性高、流動性好的投資產品，包括國債和銀行理財產品等。以洛陽鉬業為例，其所購買的民生和中信理財產品僅僅3個月前，該公司剛剛登陸A股，募集資金6億元。

　　“企業是追逐高收益的，股份行大力推對公理財，其他銀行就不可能坐等客戶流失，特別是上市公司這類金主。”上述股份行信貸部人士稱。

　　“對公理財分為保本型和非保本型，其中保本型理財是作為存款計入銀行資產負債表；非保本型，銀行充當代收代付角色，一般投向一些非標準化資產，包括信托渠道，證券公司渠道等。”銀行培訓師陳盛東稱。

　　他分析稱，如上述洛陽鉬業購買的民生銀行的理財產品收益率超過9%，一般是投向于融資類項目，不然達不到預期收益，“但若8號文嚴格執行后，這部份融資項目整頓壓力也不小”。

　　一個可能出現的情況就是預期收益無法實現，仍以洛陽鉬業為例，從其招股書上看，該公司分別在2010年、2011年、2012年前六個月投資41億、70億、22億購買銀行理財產品，收益率為26%、1.22%、0.35%，波幅較大。