聶偉柱

　　經過了多輪資本補充之后，五大行或將再次面臨資本補充的壓力。

　　據《第一財經日報》統計，截至2012年末，工、農、中、建、交五家國有大行的附屬資本中，“已發行次級債券”合計已超過7000億元人民幣，約為7110億元。

　　而在今年1月1日起開始實施的《商業銀行資本管理辦法(試行)》(下稱“資本新規”)的框架下，7110億元次級債大部分屬于不合格二級資本工具，雖然可以計入監管資本，但需按年遞減10%。

　　2013年就是這些次級債開始遞減的第一年。這意味著，即使不考慮新增貸款帶來的資本消耗，若想保持資本充足率不下降，單單彌補這“按年遞減10%”的缺口，五大行每年就需增加約700億元的二級資本。

　　存量次級債超7000億

　　在2006年下發的《商業銀行資本充足率管理辦法》，即老版本的監管框架下，銀行的資本主要分為核心資本和附屬資本兩大類，其中，次級債屬于附屬資本。

　　目前，我國銀行業資本補充渠道較為單一，僅有次級債、可轉債等少數幾種。因此，補充附屬資本時，銀行往往依賴次級債，這就造成了次級債占了附屬資本的絕大部分比重。

　　以工行為例，2012年年底，該行附屬資本規模達2984億元，其中，長期次級債務規模高達1876億元，占比達到63%。無獨有偶，五家國有大行，長期次級債務在附屬資本中的占比均超過了50%。

　　從2013年1月1日開始，被視為中國版巴塞爾協議Ⅲ的資本新規開始正式實施。根據資本新規，資本工具可分為三類：核心一級資本工具、其他一級資本和二級資本。

　　與此同時，資本新規還嚴格了資本的定義。例如，合格的二級資本工具，條件之一是必須含有減記或轉股的條款，當觸發事件發生時，該工具能立即減記或者轉為普通股。

　　一名國有大行人士稱，吸收損失是銀行資本的核心功能，這一觀點在全球金融危機之后已成為銀行界的共識。二級資本工具需帶有減記或轉股條款，就是這一觀點的具體體現。

　　一名不愿透露姓名的銀行業分析師稱，2013年1月1日之前，銀行發行的大部分次級債并沒有減記或者轉股條款，反而是帶有贖回條款。資本新規實施后，這些次級債將屬于不合格的二級資本。

　　考慮到銀行已經發行了大量次級債的既定事實，資本新規設定了一個新老劃斷的辦法：2013年1月1日之后發行的不合格資本工具不再計入監管資本。但在此之前發行的此類次級債則可計入監管資本，但是要按年遞減10%。

　　倒逼資本工具創新

　　從2012年末的情況看，五大行的資本充足率均達到了監管要求。其中，建行的資本充足率和核心資本充足率均位居五大行首位。截至2012年末，建行的資本充足率和核心資本充足率分別為14.32%和11.32%，分別較上年上升0.64個百分點和0.35個百分點。其他四大行也都分別有所上升。

　　由于資本新規2013年1月1日開始實施，上述資本充足率的測算依據仍然是2006年公布的《商業銀行資本充足率管理辦法》。但從2013年開始，資本充足率的計算將要按照資本新規測算，也即是說，規模巨大的次級債將要開始按每年遞減10%。

　　這意味著，五大行今年進行資本管理時，不單單要考慮新增業務帶來的資本消耗，還要考慮次級債遞減帶來的二級資本的減少。加之舊版次級債已不具備再發行的價值，這些因素合在一起，倒逼著商業銀行加速資本工具的創新。

　　就在上周，農行董秘李振江還稱，農行正在探索新的資本工具，包括一級資本和二級資本的各類創新工具。而中行則在年報中稱，將密切關注資本監管動態，加強創新資本工具研究，積極探索新資本監管規則下資本補充渠道。

　　今年1月，工行公告稱，董事會已經通過擬于2014年末前新增發行不超過600億元人民幣等值減記型合格二級資本工具計劃，該計劃帶有減記條款但不帶有轉股條款、期限不短于5年，將用于補充資本。

　　建行近期也公告稱，將于2015年底前在境內外市場新增發行不超過600億元人民幣等值減記型合格資本工具，用于充實建行其他一級或二級資本。

　　而對于銀行資本工具的創新，銀監會亦持積極支持的態度。2012年11月末，銀監會就下發了《關于商業銀行資本工具創新的指導意見》，開閘銀行資本工具創新。而今年3月，銀監會相關負責人還專門進行過調研，研究如何突破一些障礙和既有規定的限制，將二級資本工具、優先股等創新型資本工具盡快推向市場。

　　今年兩會期間，銀監會主席尚福林在接受采訪時稱，資本工具創新對銀行補充資本金開了條新路，對資本市場不會有壓力。因為資本工具創新主要對機構發行，且創新工具大部分都是固定收益類產品，為市場提供了固定收益產品，機構投資者的風險可能會小得多。