夏心愉 蔣飛

　　市場熱議數月的交通銀行(601328.SH，03328.HK)A+H股定向增發事宜終于“靴子落地”。

　　交通銀行日前公告，公司已于8月10日分別收到中國證監會《關于核準交通銀行股份有限公司非公開發行的批復》和《關于核準交通銀行股份有限公司增發境外上市外資股的批復》，批準該行非公開發行不超過6541810669股A股和5835310438股H股。

　　值得注意的是，交行此次A股發行價格為定價基準日前20個交易日均價的92%，高于A股定增通行的九折水平；并且定增價格也高于當前交行在二級市場交易價格。

　　藍籌銀行股獲市場信心

　　此次A股的發行對象包括財政部、社保基金、平安資產、中國第一汽車集團公司、上海海煙投資管理有限公司、中國煙草總公司浙江省公司及云南紅塔集團等7家特定機構投資者。《第一財經日報(微博)》記者發現，除了中國煙草浙江省公司，其他6個股東都是老股東，財政部和社保基金是A股非公開發行的主要認購者。

　　這7家機構投資者，將信守原來的意向合約。相關中介機構稱，此次定增需要鎖定3年，投資者原本就是看好交行作為藍籌股的長期投資價值，不會在意短期的市場波動。

　　交行新聞發言人昨日向本報透露，此次定增的市場反饋整體平穩，財政部、匯豐銀行和社保基金等動用巨量資金逆市認購，顯示出基于投資理性和市場原則下大股東對于交行轉型前景的信心。

　　記者注意到，此次定增的H股投資者中還包括交行的戰略合作伙伴匯豐銀行。交行透露，此次定向增發，H股部分擬募集資金329億港元，占全部募集資金的47%，其中匯豐出資133億港元。在外資金融機構減持中資銀行股成潮的大背景下，《南華早報》近日報道引述觀點稱匯豐將放棄對交行優先增持權。但交行此次定增中匯豐的“大方出手”，似讓市場疑慮不攻自破。

　　海通證券投行部總經理姜誠君分析認為：“A股7家認購對象中，既包括了財政部、社保基金等‘國家隊’資金，也包括平安資產這樣的資產管理公司，還包括一汽集團這樣的生產型企業，以及上海海煙等投資公司，其認購的股份鎖定期均為3年，這表明不同類型機構投資者對交通銀行長期投資價值的認同。”

　　金融危機之后，中國銀監會率先采用巴Ⅲ標準推出新的資本管理辦法，并將于2013年1月1日起正式實施；與此同時，中國央行也加快了利率市場化改革進程。監管從嚴、利差收窄、脫媒加速等因素，直接導致市場對中國銀行業的發展前景產生疑慮。

　　但市場人士認為，此次交行不超過566億元的定向增發方案被市場認同，是因交行的“國際化”、“綜合化”發展堪稱五大行的“代表作”。姜誠君說：“市場對交行的信心，歸根結底還是對以五大國有控股商業銀行主導的中國銀行業發展前景充滿信心。這一點，作為大股東的財政部和社保基金心中有數，作為國際大銀行代表的匯豐銀行同樣心中有數。”

　　不從市場“抽血”的“中途加油”

　　交行新聞發言人將此次資本補充比作交行發展道路上的一次“中途加油”，而在多個可選方案中，交行最終選擇了不“抽血”二級市場的定增方式。

　　換句話說，交行定增沒有在弱市中分流A股的二級市場資金，反而引入了新的資金。

　　不少市場人士認為，交行此次定向增發獲批更具有典型意義，顯示出股票市場中最具理性的機構投資者對優質藍籌股的投資信心，也向市場傳遞出國家對藍籌上市企業發展的支持。

　　統計數據顯示，今年上半年，非公開發行的項目數量和融資總額，均占到全部股權再融資的80%左右。許多擬發行公司全部或者部分股票，已被機構投資者和少數有資金實力的大戶所承諾認購。不少在審的大型融資項目，機構投資者也是認購主力。

　　交行新聞發言人表示，為促業務穩健發展，交行需要充足的資本支撐，此次定向增發獲批有利于交行補充核心資本。有市場人士預計，增發完成后交行核心資本充足率將超10%。交行高管在6月股東大會上也表示，增發完成后，交行在3至4年不再需要外部融資。