我們以上市時間最長的招商銀行、浦發銀行和民生銀行為例，其2008年的ROA水平分別是2002年的3.25、2.02和1.9倍。

　　1%以上的ROA，是國際上公認的優秀水平。美國銀行業在非息收入比重在35%以下時，行業的ROA水平是一直低于1%，而ROE一直沒有超過20%。

　　海通證券銀行業分析師邱志承認為，宏觀經濟面臨的挑戰將使企業EBIT(息稅前利潤)增速明顯下降。成本的不斷上升使中國經濟原有增長模式面臨重大挑戰，中國制造業將在一個較為不利的環境下進行產業升級。而對于一個大的經濟體，產業結構調整和升級是一個中周期內的事件，調整的深度和廣度將明顯超過2004-2005年。在此期間，GDP增速下降、制造業成本的上升，會使實體經濟的EBIT增速大幅下降。

　　而實體經濟EBIT增速下降，將使銀行業息差收窄、信貸成本上升，進而使得ROA回落。貸款利息收入來自企業EBIT，EBIT增速的下降從根本上壓縮利息收入的增長，進而壓縮銀行業的息差。2002年后銀行資產質量改善明顯，雖有管理水平提高和實體經濟盈利能力提高的因素，但周期因素影響依然巨大。資產質量不僅對經濟周期上行敏感，對下行也會同樣敏感。

　　高撥備的軟肋

　　目前政策性因素對銀行業的影響已經由積極貢獻利潤到回抽利潤，而信貸繁榮走向蕭條(或者稱之為中國式的調整)必然對盈利產生顯著影響，名義高撥備提供的緩沖可能并不充分。

　　2008年將是銀行業信貸成本的谷底，不良率的爬坡已經開始。

　　雖然在過去的3年時間內，各家上市銀行撥備覆蓋率持續大幅上升，但撥備對于貸款總額的覆蓋率不但沒有上升，而且是持續小幅下降的。這說明覆蓋率上升更多的得益于不良率的下降，而不是撥備支出水平的提高，信貸成本在過去3年也的確呈下降的趨勢。

　　銀行業內人士預期，未來不良率很可能反彈到2005年約2.6%的水平，假如未來不良率反彈到2005年左右的水平，以現在的撥備/貸款總額的指標來看，以上市銀行這一指標揭示的實際撥備覆蓋率卻明顯低于2005年的水平。而中國經濟目前面臨的不確定性和困難是大于2004-2005年的。

　　在持續走低的撥備/貸款總額這一指標的背后，卻是目前各家銀行較高的撥備覆蓋率，但這種名義上高企的撥備覆蓋率，在宏觀經濟面臨重大風險時，并不能真正提供抵御中周期下貸款不良率反彈的足夠緩沖。

　　雖然從賬面上看，上市銀行特別是浦發、招商、民生3家業績較優的銀行，每年提取的貸款損失撥備的比例都很高，不良貸款的撥備覆蓋率都超過了100%，似乎是撥備提多了，但是這種高覆蓋率是建立在過去幾年貸款規模的高速擴張上的。如果考慮到近一兩年發放的貸款中的不良部分將在未來可能加速暴露的因素，這些撥備可能并不充足。

　　另外，從表面上看，影響上市銀行貸款損失撥備的主要因素是計提比例，實際上這是一種容易誤導投資者的認識。事實上，只有在貸款損失撥備計提方式和計提范圍都一致的情況下，計提比例才有實質意義。盡管一些商業銀行有較高的撥備覆蓋率，但是由于計提的范圍和方式不一樣，同比的意義就需要打一些折扣。

　　并且，銀行業在提取撥備時并未充分估計抵押品價值下降的風險。在當前政府大力倡導銀行房貸的背景下，中小企業的信貸需求并未得到有效滿足。如果中小企業破產潮爆發，必然引發抵押品價值的大幅下跌。這是未來銀行業不得不面對的風險。-

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