長線投資價值初現

　　在經歷了持續下挫后，銀行H股的整體估值已經偏低，其中包含了未來盈利增速放緩的預期，而且從基本面上看中資銀行受金融危機影響相對較小，因此，從后市的投資策略上，更應當關注銀行H股股價下挫后的投資機遇。

　　對此，亨達集團認為，香港投資者對外資策略股東減持股份感到恐慌的假設，是對公司基本面更加了解的相關股東不再看好其發展前景。不過，近日外資減持中資銀行股的原因卻略有不同。幾家中資銀行股的外資策略股東多為境外投資銀行或者商業銀行，在此輪世界金融危機和經濟危機中大多受到了嚴重的沖擊，逐步陷入困境的財務狀況應是迫使其低價減持中資銀行股并以此改善現金流狀況的主要原因，并非是其對中國銀行企業的發展前景感到悲觀。事實上，相比國外的銀行企業，中國的銀行企業在此輪金融危機和經濟危機中受到的沖擊相對要小得多，其資產質量仍處于歷史最好水平且未來前景應較為樂觀。

　　交銀國際也表示，在較為謹慎的永續期假設下推算出的銀行股估值水平為2倍的PB，當前行業整體1.8倍PB的估值水平已經隱含了較為悲觀的損失預期。

　　由于當前的估值基本合理，因此認為2009年銀行股的投資機會在于：第一，股價因個別壞消息而過度反應；第二，銀行自身基本面的改善。

　　交銀國際認為，09年銀行股的投資機會在于密切關注季度業績的趨勢。08年銀行股的表現較差，認為其中重要的一點是08年上市銀行各季度的業績呈環比負增長趨勢，對投資者的預期和信心造成較大的打擊。分季度看，2009年凈息差的回落有望在上半年基本完成，而季度業績改善最可能會在三季度出現。因此建議從三季度開始加大銀行股配置。相信隨著基本面改善的預期在2010年上半年得到驗證，該策略會實現較好的回報。當然，如果股價對于上半年的負面信息反應過度，投資時機亦有可能提前。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。