本報記者 楊純

　　國開行的徹底商業(yè)化運作使得其他商業(yè)銀行的擔心和抵抗也變得更加激烈起來。在他們看來，開始商業(yè)化運作的國開行就是“狼”。畢竟在銀根緊縮的時代，誰有錢，誰就掌握了主動權(quán)

　　中央?yún)R金公司在2007年12月31日宣布，向國家開發(fā)銀行(簡稱“國開行”)注資200億美元。這一意在為國開行商業(yè)化改革做準備的注資行為，搶在了恰好讓其能將新獲資本計入2007年財務(wù)報表的最佳時刻，也使得國開行的資本充足率由2006年的8.05%顯著提升至市場估算的15%水平，該比例正好在巴塞爾協(xié)議規(guī)定的商業(yè)銀行資本充足范圍之內(nèi)。

　　匯金注資國開行前，財政部作為單一股東的所有者權(quán)益為1580億元人民幣，匯金公司將因為200億美元注資成為與中國財政部平起平坐的股東，兩者將分別持有國開行50%的股份。此前，中國工商銀行(簡稱“工行”)曾接受150億美元、中國銀行(簡稱“中行”)以及中國建設(shè)銀行(簡稱“建行”)也分別接受了225億美元匯金公司的注資，此次是兩年多來中國政府動用國家資金改善國有銀行財務(wù)狀況的又一案例。

　　對國開行來說，200億美元的注資無疑意味著機會，而對工、中、建甚至包括即將獲得匯金公司“輸血”并股份制改造上市的中國農(nóng)業(yè)銀行等商業(yè)銀行而言，卻意味著壓力的陡增。畢竟在貨幣緊縮政策和控制固定資產(chǎn)投資過快增長的背景下，對優(yōu)質(zhì)貸款項目的爭奪將更趨于激烈。也正是這樣，國開行下一步的“徹底商業(yè)化運作”，引起了銀行界的擔憂。

　　商業(yè)銀行的擔憂

　　商業(yè)銀行的擔心不無道理——一段時期以來，國開行與國內(nèi)諸多商業(yè)銀行圍繞著利潤豐厚的“兩基一支”貸款項目展開了激烈爭奪。

　　“兩基一支”指的是基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)的融資需求。國開行在過去的10年中已經(jīng)累計向這些領(lǐng)域提供了超過2萬億元的長期融資，這些利潤穩(wěn)定的項目使這間國有政策性銀行保持著中國銀行界罕見的業(yè)績——據(jù)其2006年年報，該行不良貸款率僅為0.75%，資本回報率高達19%，凈利潤280億元人民幣。

　　工行總行一位不愿具名的人士向記者抱怨，商業(yè)銀行普遍對國開行過去利用政策性銀行的優(yōu)勢開展商業(yè)性業(yè)務(wù)感到不滿，尤其是國開行商業(yè)化改革甚囂塵上以來，各地商業(yè)銀行紛紛對國開行這種模棱兩可的運營模式表示抵抗，并大力呼吁取消國開行這樣“腳踏兩只船”——借政策性銀行保護之名，行商業(yè)銀行業(yè)務(wù)之實——的特權(quán)。

　　國開行是一家非常特殊的政策性銀行，它由財政部在1994年出資500億元人民幣設(shè)立。這家銀行不能吸收存款，其信貸資金主要通過發(fā)行金融債的方式籌集，擁有主權(quán)級別的信用評級。類似這樣的銀行中國還有兩家，分別是中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

　　國開行控制著大約3萬億元的總資產(chǎn)——隨著業(yè)務(wù)的不斷增長和利潤的持續(xù)龐大，這一數(shù)據(jù)有望繼續(xù)增長。這恐怕也是一些商業(yè)銀行對這家業(yè)績出眾的同行心存擔憂的原因。

　　國開行3萬億元的資產(chǎn)規(guī)模國內(nèi)股份制商業(yè)銀行無人能及，但和工、農(nóng)、中、建等四家國有獨資商業(yè)銀行相比，這一數(shù)據(jù)還微不足道。目前工、中、建三家國有上市銀行控制的資產(chǎn)總額接近20萬億元，這三家銀行2007年躋身全球十大銀行之列。

　　商業(yè)銀行對國開行的擔心有其充足的理由——國開行利用其“開發(fā)性金融”的特殊身份，在全國各地的省級城市甚至某些地縣領(lǐng)域，保持著與當?shù)卣�府的良好合作關(guān)系。這使得它對當?shù)氐陌l(fā)展環(huán)境相當熟悉，并對當?shù)匾恍┲攸c優(yōu)質(zhì)的投資項目從前期規(guī)劃到后期介入都掌握了一定的主動權(quán)，同時據(jù)此建立了自己龐大的項目庫。

　　因此在國開行得到200億美元注資并即將開始“徹底商業(yè)化運作”時，其他商業(yè)銀行的擔心和抵抗也變得更加激烈起來。在他們看來，開始商業(yè)化運作的國開行就是“狼”。畢竟在銀根緊縮的時代，誰有錢，誰就掌握了主動權(quán)。

　　方案仍未敲定

　　不過對國開行的商業(yè)化有另一種解讀。中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析說，盡管“徹底商業(yè)化運作”是中央給國開行改制定的方向，但這和完全轉(zhuǎn)變成商業(yè)銀行之間不能劃等號。在他看來，國開行改革仍將部分保留政策性銀行的性質(zhì)，只不過會更強調(diào)貸款運作的商業(yè)原則。

　　《財經(jīng)》雜志在注資當天的報道中披露了國開行的初步改制方案。其報道稱，“國開行將實行獨立法人的母子公司制，母公司仍由國家絕對控股，體現(xiàn)國家戰(zhàn)略意圖，實行商業(yè)化運作；在子公司層面，由此前設(shè)想的三個子公司調(diào)整為兩個子公司：一為投資公司，一為以中長期信貸業(yè)務(wù)為主的商業(yè)銀行。”

　　但關(guān)于國開行更具體的改制細節(jié)尚未在媒體公開報道中出現(xiàn)。國開行的一位內(nèi)部人士向記者透露，他們也在等待國務(wù)院對方案的最后批復(fù)，具體細節(jié)不得而知，“但通過的時間就在最近”。對于改制，國開行負責新聞宣傳的人士決絕向記者發(fā)表除注資聲明以外的其他言論。

　　面臨“暖死亡”？

　　頗有意思的是，在商業(yè)銀行對國開行改制表示擔心的同時，國開行自己對于改制的憂患似乎更甚。在他們看來，這些龐大的國有商業(yè)銀行才是真正意義上的“狼”。

　　上述國開行內(nèi)部人士向記者透露，在兩個月前，國開行行長陳元就在行領(lǐng)導(dǎo)班子碰頭會上強調(diào)，要重視外部競爭形勢和增強危機與緊迫感，并指出國開行“市場敏感性極差，增長空間在縮小”。碰頭會是傳達行領(lǐng)導(dǎo)層戰(zhàn)略意圖的重要會議，這意味著國開行已在高度重視自己的不足。

　　由于商業(yè)銀行已經(jīng)大舉進入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，對重點項目的激烈競爭無疑使即將商業(yè)化運作的國開行倍感壓力。在資產(chǎn)增長方式上，國開行仍然依賴以貸款為依托的傳統(tǒng)方式，而商業(yè)銀行卻已紛紛大幅開展國際業(yè)務(wù)，爭取中資企業(yè)海外貸款，并依托理財和債券等業(yè)務(wù)的發(fā)展試圖將國開行甩在其后。

　　實際上，國開行更大的危險在于，不再有更多等待和自我感覺良好的時間。目前注資已經(jīng)完成，改制一來即將“暴風(fēng)驟雨”，按照中央確定的改革思路可能會考慮上市，如果沒有可持續(xù)增長的“故事”，要吸引國內(nèi)外投資者恐怕并非易事。甚至在去掉“政策性銀行”的保護傘后，還會面臨“暖死亡”威脅。

　　或許是看到了這些短板，國開行正采取更多積極的行動。一個明顯的信號是其正在大力推進助貸機構(gòu)和風(fēng)險控制機制的建設(shè)，以提高貸后管理水平。發(fā)展助貸機構(gòu)是效仿世界銀行的一種風(fēng)險防范做法，它通過在省級城市甚至是縣域范圍內(nèi)設(shè)立相應(yīng)管理隊伍，協(xié)助貸款專員落實貸后管理和信息跟進。這有利于彌補國開行網(wǎng)點不夠人員不足的軟肋。目前國開行全體員工大約5000人，根據(jù)其自身的計劃，在2008年底將增加到8000人。

　　此外，由于預(yù)計宏觀調(diào)控力度進一步加大，土地、環(huán)境等方面的審批更加嚴格，貸款項目數(shù)量不斷減少，商業(yè)銀行對優(yōu)質(zhì)項目的競爭也會加劇，為確保其新增貸款規(guī)模在整個市場增量中的份額盡可能不減少，國開行正在努力嘗試業(yè)務(wù)多元化。

　　最典型的例子就是加大了開拓民生領(lǐng)域業(yè)務(wù)的力度，試圖在住房、醫(yī)療、教育等民生金融領(lǐng)域獲得先機。最近國開行還在內(nèi)部新增設(shè)了“金融研究發(fā)展中心”，下設(shè)創(chuàng)新需求研究處、研發(fā)合作與國際業(yè)務(wù)處、金融產(chǎn)品研發(fā)處和富民業(yè)務(wù)部。

　　當然，在市場上的動作則更大。除了1998年以來國開行已在國內(nèi)建立的四只產(chǎn)業(yè)投資基金外，最近還新成立了中非發(fā)展基金，以推動其向中國在海外的建設(shè)項目發(fā)放貸款；除了30億美元參股英國巴克萊銀行外，投資京滬高速鐵的消息中似乎也能看到國開行的身影。

　　不過，對國開行最大的擔心還在改制之后。萬通投資銀行董事顧問孫飛分析說，一旦國開行的定位收縮向政策性或商業(yè)化任何一端，它的日子很可能都不及眼前好過。如果融資來源和項目獲取完全市場化，它與國有商業(yè)銀行相比優(yōu)勢將難以突出，甚至在資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點布局上還處于劣勢。由此可以看出，盡管改制大幕已經(jīng)徐徐拉開，但國開行的難題才剛剛掀起一角。

　　國開行的“兩棲模式”

　　一般認為，由于承擔著政策性的負擔，政策性銀行的經(jīng)營業(yè)績往往會弱于商業(yè)銀行，但國開行卻正好是個例外。商業(yè)銀行對國開行改制表現(xiàn)出擔心正是基于這樣的事實。

　　而國開行自己把目前的成功歸因于自身的“開發(fā)性金融”模式。該模式是現(xiàn)任行長陳元自1998年上任以來力推的重點。

　　開發(fā)性金融指的是“為政府擁有、賦權(quán)經(jīng)營，具有國家信用，體現(xiàn)政府意志，把國家信用與市場原理特別是與資本市場原理有機結(jié)合起來的一種金融形式”。這使得國開行在中國的作用有點像世界銀行。

　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所博士張明在最近發(fā)表于英國金融時報的文章中分析稱，“開發(fā)性金融的實質(zhì)，無非是利用國家信用獲得的低成本融資來從事商業(yè)化運作，進而令政策性銀行優(yōu)勢益發(fā)凸顯。”在他那篇題為《開行：第三條路？》的文章里，開發(fā)性金融實質(zhì)上是一種“獨特的兩棲模式”。

　　事實上，由于國開行的大部分貸款都流向了政府機構(gòu)，或是政府背景的項目，有財政兜底，因此損失比較少。以其2006年投放的5760億元貸款為例，按重要性排序的貸款依次為公共基礎(chǔ)設(shè)施(占35%)、公路(占19%)、電力(占17%)等。