至2006年7月20日，人民幣匯率形成機(jī)制改革已平穩(wěn)實(shí)施一周年。按照黨中央、國務(wù)院的部署，貫徹主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性原則，一年來中國人民銀行著力完善有管理的浮動(dòng)匯率制度體系，促進(jìn)外匯市場發(fā)展，優(yōu)化外匯管理政策環(huán)境。以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度運(yùn)行良好,作為完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的重要制度建設(shè)之一，人民幣匯率形成機(jī)制改革取得了預(yù)期效果。

　　一、完善有管理的浮動(dòng)匯率制度體系

　　建設(shè)有管理的浮動(dòng)匯率制度體系是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，既包括建設(shè)以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、市場化的人民幣匯率形成機(jī)制，也包括改革中央銀行外匯公開市場操作方式。根據(jù)“三性”原則，中國人民銀行分步實(shí)施，進(jìn)一步完善了有管理的浮動(dòng)匯率制度體系。

　　增強(qiáng)人民幣匯率的靈活性。2005年7月21日后，中國人民銀行在原有即期外匯市場結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大銀行間外匯市場人民幣對非美貨幣匯率的浮動(dòng)幅度，改進(jìn)銀行柜臺外幣牌價(jià)的管理方式，擴(kuò)大銀行柜臺人民幣兌美元牌價(jià)的價(jià)差區(qū)間，取消對人民幣兌非美貨幣柜臺掛牌匯價(jià)的價(jià)差管理，使微觀經(jīng)濟(jì)主體首先適應(yīng)更具彈性的人民幣匯率，保證了人民幣匯率形成機(jī)制的平穩(wěn)過渡。

　　完善人民幣即期匯率形成機(jī)制。2006年1月4日，在新人民幣匯率形成機(jī)制平穩(wěn)運(yùn)行近半年后，中國人民銀行改革銀行間即期外匯市場結(jié)構(gòu)，引入國際通行的詢價(jià)交易方式。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足企業(yè)和居民外匯避險(xiǎn)和投資的多樣化需求。同時(shí)引入做市商制度，提高金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力，并通過做市商的連續(xù)報(bào)價(jià)為市場提供流動(dòng)性，平滑市場價(jià)格波動(dòng)，提高交易效率，為逐步形成以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的即期匯率形成機(jī)制提供制度支持。

　　在詢價(jià)和撮合交易方式并存的新市場框架下，中國人民銀行參照國際通行的基準(zhǔn)利率、匯率確定方式，改進(jìn)了人民幣匯率中間價(jià)的形成方式，授權(quán)作為市場中介組織的中國外匯交易中心計(jì)算并公布每日人民幣匯率中間價(jià)，其中人民幣對美元匯率中間價(jià)以全部做市商的報(bào)價(jià)作為樣本加權(quán)平均計(jì)算得出，人民幣對歐元、日元和港幣匯率中間價(jià)由中國外匯交易中心分別根據(jù)當(dāng)日人民幣對美元匯率中間價(jià)與上午9時(shí)國際外匯市場歐元、日元和港幣對美元匯率套算確定，提高了新市場框架下人民幣匯率中間價(jià)的代表性。

　　完善人民幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)機(jī)制。2005年8月10日，中國人民銀行建立了銀行間人民幣遠(yuǎn)期市場，初步形成有代表性的國內(nèi)人民幣遠(yuǎn)期匯率。2006年初，中國人民銀行在引入做市商制度的同時(shí)，將做市商結(jié)售匯頭寸管理由收付實(shí)現(xiàn)制改進(jìn)為權(quán)責(zé)發(fā)生制，使做市商可以在即期外匯市場對沖遠(yuǎn)期頭寸，從而使做市商能夠按照國際通行的利率平價(jià)原理在遠(yuǎn)期市場報(bào)價(jià)。2006年6月2日，中國人民銀行決定將對結(jié)售匯頭寸實(shí)行權(quán)責(zé)發(fā)生制管理的范圍進(jìn)一步擴(kuò)大到所有外匯指定銀行，結(jié)合2006年4月24日推出的銀行間外匯掉期交易，進(jìn)一步完善了人民幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)機(jī)制，使國內(nèi)市場掌握了人民幣遠(yuǎn)期匯率定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)。

　　改革中央銀行外匯公開市場操作方式。根據(jù)新的外匯市場結(jié)構(gòu)，參考發(fā)達(dá)國家中央銀行的成熟做法，中國人民銀行建立了外匯一級交易商制度，并于2006年6月2日發(fā)布了《中國人民銀行外匯一級交易商準(zhǔn)入指引》。外匯一級交易商制度，有助于傳導(dǎo)央行外匯公開市場操作的政策意圖，通過影響市場預(yù)期，促使市場交易行為回歸理性，從而以較低的操作成本迅速穩(wěn)定外匯市場，實(shí)現(xiàn)較高的外匯公開市場操作效率，增強(qiáng)央行外匯公開市場操作的市場化程度，也為未來?xiàng)l件成熟時(shí)央行逐步淡出外匯市場做好了制度準(zhǔn)備。