大額可轉(zhuǎn)讓存單成為央行正式議題

　　本報記者 郭茹 胡進之 發(fā)自上海

　　一直為銀行所期待的大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)的推出事宜可能已于近期擺上了央行的案頭。

　　據(jù)知情人士透露，央行最近召集商業(yè)銀行相關(guān)負責(zé)人召開了一個臨時座談會，就幾個

議題征求各家商業(yè)銀行的意見。而其中一個議題涉及到了銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)的內(nèi)容。

　　該人士透露，此次座談會主要討論了同業(yè)存款管理和個人住房貸款利率固定化兩個問題，大額可轉(zhuǎn)讓存單是作為同業(yè)存款議題的內(nèi)容之一來討論的。

　　大額可轉(zhuǎn)讓存單是銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計算，到期前可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓的證券化存款憑證。

　　該人士表示，大額可轉(zhuǎn)讓存單肯定是要推出來的，但之前還有很多準(zhǔn)備工作要做，比如利率如何定、對商業(yè)銀行負債的統(tǒng)計口徑等問題還需要明確。而央行此次只是征求意見，具體何時推出還不確定。

　　央行在年初發(fā)布的《2004年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中曾明確提出，將“發(fā)展長期負債工具,推動金融機構(gòu)發(fā)行大額長期存單,開展對大額可轉(zhuǎn)讓定期存單及企業(yè)融資券等短期債務(wù)工具的研究工作,增強金融機構(gòu)負債調(diào)節(jié)能力”。

　　當(dāng)前的市場環(huán)境下，資金運作壓力加大的各商業(yè)銀行對發(fā)行CD的期待正變得有些愈來愈迫切。

　　今年以來，宏觀調(diào)控的緊縮效應(yīng)使商業(yè)銀行的貸款發(fā)放增速變慢，但在銀行存款仍不斷增加的情況下，銀行的資金不得不大量堆積在貨幣市場上，其直接后果就是推低了市場收益率，并使銀行面臨存款成本和收益倒掛的局面，對于被動性存款的增長銀行變得非常無奈。

　　但如果可以發(fā)行CD，商業(yè)銀行將增加一個有效的主動負債的工具，并能在一定程度上緩解銀行的資金運作壓力。

　　華東師范大學(xué)商學(xué)院潘英麗教授指出，CD作為銀行的主動負債工具，是銀行進行資產(chǎn)負債管理的主要辦法。以前是銀行根據(jù)存款情況來發(fā)放貸款，而有了CD后，銀行就可以根據(jù)貸款客戶的需要來安排發(fā)行相應(yīng)期限、相應(yīng)額度的CD，這樣可以大大增強銀行管理負債的主動性。

　　推出CD還有望推進我國的利率市場化的進程。

　　中信證券的一分析人士表示，匯改之后，央行下一步的目標(biāo)將是利率市場化，這一進程將有可能以CD的推出作為突破。

　　我國商業(yè)銀行從1986年起曾發(fā)行過大額可轉(zhuǎn)讓存單，當(dāng)時利率比同期限銀行存款上浮了10%，但后來又降低到5%，最后又降為零。1993年累計發(fā)行500多億元，但基本是向公眾個人發(fā)行，而且始終就沒有形成一個二級交易市場。

　　上述中信證券人士表示，當(dāng)年CD產(chǎn)品沒有發(fā)展起來的主要原因就是可轉(zhuǎn)讓問題不能解決，并存在亂拆借的現(xiàn)象。但現(xiàn)在隨著電子轉(zhuǎn)賬和銀行間市場的發(fā)展，這些問題已經(jīng)可以得到很好的解決，CD推出后可以選擇在銀行間市場上流通。

　　“當(dāng)前的市場環(huán)境對推出CD也較為有利。”民生銀行資金部一位人士說。

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　　大額可轉(zhuǎn)讓存單與普通定期存單的不同：

　　第一，它有規(guī)定的面額，面額一般很大。而普通的定期存款數(shù)額由存款人決定。

　　第二，它可以在二級市場上轉(zhuǎn)讓，具有較高流動性。而普通定期存款只能在到期后提款，提前支取要支付一定的罰息。

　　第三，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率通常高于同期限的定期存款利率，并且有的大額可轉(zhuǎn)讓存單按照浮動利率計息。

　　美國和日本都曾在不同階段選取了可轉(zhuǎn)讓大額存單，作為利率市場化的一個突破口。1973年，美聯(lián)儲準(zhǔn)許所有大額CD不受“Q條例”(美國在1929年至1933年大蕭條之后開始實施的對利率的管制條例，上世紀(jì)80年代才得以逐步取消)的利率上限限制；日本在貨幣市場發(fā)育程度較低、交易品種不豐富的情況下，也是允許CD利率不受臨時