視頻加載中，請稍候...

自動播放

play 黃益平

向前 向后

北京大學國家發展研究院教授黃益平

　　新浪財經訊 “中國經濟50人論壇2017年年會”于2017年2月15日在北京舉行，主題為“深化供給側結構性改革——產權、動力、質量”。北京大學國家發展研究院教授黃益平出席并發言。他認為，未來要考慮要釋放風險點，這是保持長期穩定一個很重要的工作。過去的政府兜底的一個直接的好處，就是看不到有企業破產，看不到有債務違約。但是實際上所有的問題政府都兜在后面，總有兜不住的一天。

　　他最關注的一個問題，就是僵尸企業能不能以比較快的速度平穩的出清。這個問題不解決，金融風險問題解決不了，金融資源提高效率也幾乎不可能。

　　以下為演講實錄

　　黃益平：今天我聽大部分專家討論似乎都是關于增長動力討論比較多一些，我想討論一個跟這個相關，但是是關于系統性金融風險的問題，我覺得未來一段時間，除了怎么樣提高我們的增長潛力以外，如何保持金融穩定可能會成為一個比較大的挑戰。也是去年中央經濟工作會上提出來的，比如不良率的上升，我們不知道數字是多少，股市、房市、債市的風險在不斷的出現，再加上我們最近看到匯率的壓力和資本外逃等等問題。金融風險經過這段時間，似乎是在很明顯的增加，甚至是變成一個系統性的問題。

　　它的背后可能有一系列的因素，我覺得短期來看，三個方面的因素導致我們現在的風險更加突出。第一是增長速度放緩，企業的資產負債表弱化，顯然會增加金融風險。第二，今天碰到的增長減速最大的挑戰是新舊動能轉換，舊的不去，新的不來，舊的去的過程中就有一個怎么樣處置過去的這些金融資產，就會引發一些金融風險。

　　當然我們也有過去全球金融危機期間大規模的刺激政策以后造成的一些后遺癥，尤其是在國企的杠桿率和地方政府的舉債一些方面反應是比較集中的。金融風險一直有，但是在我們最近一段時間，這個發展更突出，但是客觀來說，全世界來看，中國到目前為止，大概是唯一一個沒有發生過系統性金融風險的主要新興市場國家。這個客觀來看，可能有很多具體的原因，我覺得最主要的是兩條。

　　第一是過去一直維持高速增長，說實話，有很多問題都在增長中化解帶了，或者解決掉了或者掩蓋住了。

　　第二個很重要的因素是政府兜底，有很多問題都政府出手都兜底兜住了。目前對政府來說碰到一個更大的困難，這是去年國際清算銀行年度報告里面提出各個國家碰到的一個宏觀困難叫風險性三角，第一是杠桿率全面上升，第二是生產率普遍下降，第三個是宏觀經濟政策的空間明顯收縮。我想用這三條來套我們中國目前的宏觀經濟形勢，顯而易見，我們碰到這樣的問題。

　　最后我想簡單說一下，從對策的角度來說，到底應該怎么解決這個問題？我想我的對策思考主要是考慮三個方面的問題，第一個是短期增長和長期增長的問題。就是我們在追求經濟增長的過程當中，可能把過多的關注點放在今年怎么樣，這個季度怎么樣，事實上我們采取很多政策，在保短期增長的時候，不但不利于長期實現增長，其實是積累了很多的風險。這是第一個，我的建議是短期要放松，這樣才能真正有利于實現長期的可持續增長。

　　第二個，我們可能需要考慮的問題是宏觀審慎監管和微觀審慎監管的問題，過去所有金融監管考慮的都是微觀層面的問題，但微觀的監管說實話我們做的不是很好。但是宏觀的層面其實沒有一個系統性的監管框架，有問題了都是靠財政政策和貨幣問題把問題兜住了，但是這樣的情形現在已經難以為繼。簡單來說，如果我們現在要改革監管的框架，一個很重要的工作，似乎是應該建立一套宏觀審慎監管的框架。

　　最后一個，還是要看穩定和風險之間的關系。我們過去的政府兜底的一個直接的好處，就是看不到有企業破產，看不到有債務違約。但是實際上我們都知道所有的問題政府都兜在后面，最后有兜不住的一天。

　　日本經濟很明顯，很長時間沒有失業，沒有破產，因為大家相互支持，直到支持不住的時候，系統性崩盤。我覺得我們現在可能需要考慮這個問題，其實在中央經濟工作會議的決定里頭提到了，要釋放風險點，風險點釋放是我們保持長期穩定一個很重要的工作。但我們過去一直說，似乎是做起來比較難，我最關注的一個問題，就是僵尸企業能不能以比較快的速度平穩的出清。這個問題不解決，金融風險問題解決不了，金融資源提高效率也幾乎不可能。謝謝大家。

　　新浪聲明：所有會議實錄均為現場速記整理，未經演講者審閱，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。