高賽爾金銀：匯市疲憊不堪 金市風景獨好

　　高賽爾金銀 楊易君

　　上周金價以438.00美元開盤，最高443.60美元，最低下探433.7美元，報收440.2美元，較前周上漲2.2美元，漲幅0.5%，周k線在前周勁揚之后，呈現一根振蕩加劇的小陽線。

　　上周美元以87.68點開盤，最高上試89.35點，最低下探87.68點，報收88.75點，較

前周上漲107點，漲幅1.22%，周K線形成一根沖高回軟的中陽，盡收前周中陰。雖然近幾周黃金與美元呈現逆于常規的比翼同飛格局，但并不能說美元與金價已由以前的負相關聯轉變為正相關聯了，美元的疲軟仍更加利于金價的推升。當前美元不管從基本面還是技術面看，欲再續升勢都將壓力重重，從而仍將形成利于金價走高的關聯環境。

　　從技術面看，近三周的周K線已形成雙陽夾陰的“多方炮”攻擊態勢，但炮口擋著一面堅強的盾牌，即目前為89.24點的120周均線。如果美元多方有堅強的基本面作后盾，使得炮彈的穿透力足夠強勁，在有效打穿該面盾牌后，可能誘發美元繼續攀升。如果美元多頭的后盾薄弱，使得多方發出的炮彈被120周均線擋回，那么必將炸傷多方自己，多頭的人氣日益泄漏，美元波段見頂恐將成為必然。從日K線形態來看，周五一陰基本完全回吐周四陽線的“淡友反攻”使得美元有形成雙頂的可能。而從形態與波浪理論分析，前期筆者對美元中期壓力的分析表述，許多投資者電話告知難以理解，在此再用圖表解析。如圖，美元今年走出了一個非常清晰的反彈三浪結構，其中1浪為80.39到85.44點，那么作為3浪的目標位則即可能是1浪的1.382或1.618倍，而其1.618倍為80.39＋1.618×（85.44-80.39)＝88.56點，即美元指數在88.56點左右可能會產生較強的上行反壓；另外，從形態上看，圖中85.44、81.28、85.32點剛好構成一個上升三角形，其形態高度為85.32-81.28＝4.04，而上升三角形突破之后往往形成一個理論高度的升幅，即突破85.32之后還將上升4.04點，即理論目標在85.32＋4.04＝89.36點，與目前實際運行的最高目標點位89.36點絲毫不差，而上周美元的反彈也止步于89.35點，說明該形態壓力有效。綜合分析，88.56～89.36形成的壓力帶可能構成美元再續升勢的反壓，甚至不排除波段見頂。

　　基本面上，支撐美元上行的后盾似乎也日漸薄弱，美國近期公布的經濟數據顯示第三季度經濟成長料將疲軟。而以經濟共榮為借口逼迫人民幣升值的政治目的也料將失敗，中國總理溫家寶于周末在天津舉行的亞歐財長會議上表示，保持人民幣匯率在合理，均衡水平上的基本穩定，有利于中國和周邊國家及地區經濟的發展，有利于國際金融穩定和貿易發展，每個國家都有權選擇適合本國國情的匯率制度和匯率政策。同時周小川表示，中國人不會過多討論匯率問題，壓力來自美國國會，但我們并不在意。筆者以為，美國逼迫人民幣升值從客觀上講主要體現為政治目的，以打亂中國的經濟結構來削弱中國在世界經濟中的分量，是其霸權主義的表現之一，但中國政府的強硬表態，使得美國政治陰謀沒有得逞的可能，從而令提振美元的概念泡泡趨于破裂。美國經濟的疲軟及其漸漸失效的政治霸權都顯示支撐美元的后盾愈發變得不牢固，從而形成利于金市運行的關聯環境。另外，國際原油價格再度刷新紀錄，沖破60美元大關，也加大市場游資對避險的需求，利于金市運行。

　　國際黃金市場，歐元、美元兩大匯市疲憊不堪，唯有金市風景獨好。在歐洲與美國經濟都趨于疲軟的時候，歐元與美元的漲跌都難以象以前一樣成為反應經濟的一面鏡子，而僅僅為純貨幣市場的走勢。而黃金則可以扮演在兩大經濟主體疲軟時期的資金避風港角色，走出獨立行情。上周金價仍顯關聯強勢，形成與美元同漲的格局。美元的上漲源于多頭人氣余韻下的趨勢慣性，而金價的上漲則源于避險資金的主動需求。金價在上周也形成了較為強烈的振蕩，但筆者以為主要為短期獲利盤的兌現，以及基金對獲利浮籌的清洗，故盤面體現為強勢調整特征。筆者以為，金價在調整之后仍將繼續上行，目前金價應該不是基金波段運行的終點。從運行趨勢來看，金價已經突破一切中短期回調趨勢的反壓，而上行至何處，已完全由市場主力來引導。筆者傾向金價的中期運行目標可能至少將看高到450美元左右，如果金價在稍適整理之后就直接上行，那么觸及目標位后可能產生幅度相對較大的技術回調。而如果金價在445美元以下率先進行大幅的回蕩或回調，那么金價后期可能會走得更高，時間也會運行得更長，在此暫時不作目標點位推導，至少可能450美元可能不是目標位。

　　從基金得持倉結構來看，在截至6月21日當周，基金大幅增持多頭。凈多頭寸由前周的56861手增至108510手。筆者傾向其增持成本可能在435美元以上，故就此深幅回蕩基金會倍感別扭，而總的持倉結構應該已基本達到基金持倉目標，對于金價后續升勢，基金極可能以“炒”的形式來引領推高，而不再象稍早一樣通過增倉進行硬推，故普通投資者宜切忌追漲，而宜逢大幅回蕩買進，當前依然建議波段持有多倉。