朱麗紅：如何看待中國期貨市場國際化的問題

　　2005中國國際金融論壇于12月15日至16日在上海國際會議中心召開。本次論壇主題為“開放合作、創新發展與風險監管——中國金融迎接2006年”。論壇主要活動包括開幕式暨中國金融改革與發展主題報告和金融產業、中國證券市場峰會、企業與金融、金融與區域經濟發展等專題論壇和新浪網友“最信賴銀行”及“最滿意銀行卡”頒獎等。新浪財經對本次論壇進行全程圖文直播。以下為大連商品交易所研究部高級總監朱麗紅在論壇上的精彩發言：

　　朱麗紅：下面我談一下從交易所的角度，如何看待中國期貨市場國際化的問題。首先我談一下我對國際化的理解，首先國際化的概念，應該就是國內和國際市場的融通的概念，在往下說，一個是走出去，一個是引進來，剛剛前面幾位嘉賓都會談到這樣的問題，應該是走出去和引進來，這是一個雙向的概念，走出去的話，入市以后，中國的市場已經對外開放了，我們中國的大眾的商品，實際上很多的商品基本上實現了國際化，我們走出去的企業，做國際貿易的企業，要規避很多的風險，在這個方面，做國際貿易的朋友大家清楚價格風險是非常重要的方面，所以說，企業走出去以后，他要利用期貨市場規避風險，這個時候他才可以增強企業在國際上的競爭力，我們在這一塊取得了很多的進展，我們有很多的大型的國有企業被

　　走出去是必須的，同時，走出去會面臨很多的問題。我們參與國際市場是有風險的，這個風險我想會來自幾個方面，一個是操作的成本比較高，因為國際的規則，然后所有的我們要參與很遠的一個市場，這個時候有很多的操作成本在里面。還有就是監管的成本，監管的成本，季主任說到了這個問題，風險管理是永恒的主題，這個風險是政府監管有很多還是做不到的，因為有道德風險在里面存在，我們中國能夠走出去的企業，首先，它的自我約束的自覺意識是比較差的，比如說有制度，但是沒有人執行，就是它自我約束的自覺的意識比較差。

　　還有在風險管理中的保護的能力，沒有大幅的提高上來。這個時候，他可能會帶來很多在國際市場中的問題，另外我們很難解決中小企業風險管理的問題，所以這個是走出去，并不能夠完全解決我們相關產業規避風險的需求，引進來是這樣的，中國在目前有很多的大眾商品，中國已經成為了世界上最重要的生產國、消費國、加工國和貿易國，從這個基礎來講，我們完全具備了建設我們自己的國際化中心的基礎的條件。

　　在保護我們自己國家的利益的話，從我們貿易角度來說，從保護相關產業在國際金融中主動權的角度，我們要著力的建設我們發揮重要作用的定價中心，所以從我個人感覺來說，在未來的10-20年，我們是有能力和條件來建設這樣的大眾商品的定價中心。應該說像世界的商品定價中心的形成，實際上形成的因素比較的 ，有經濟也有地理和文化以及社會的很多因素形成的，所以它是一個比較漫長的過程，但是我想從國民經濟發展的高度，應該說建設我們自己重要的大眾商品，是更有戰略意義的。

　　從國際化的內涵來說，首先會想到我們的價格是不是國際化，我們投資參與主體是否是國際化的，我們的資本是否是國際化的，然后我們的產品和制度應該也是國際化的，這個問題是非常重要的。第二個方面，我想介紹一下，從大連商品交易所近幾年來推動國際化方面的探索和相關方面的體會，首先，我先簡要的介紹一下大連商品交易所基本的情況，我們是1993年成立的，我們主要是玉米、黃大豆一號和黃大豆二號，2000-2002年我們國內成交量是第一位的，2003-2005我們的成交量是第一位。全球的排名是這樣的，2003年是第九位，2004年是第八位，這個是美國期貨業協會做的一個排名。

　　我們首先和美國的三家歷史悠久，也是世界前幾大的交易所進行合作的，簽署了合作備忘錄，同時我們和日本的三大期貨交易所進行了合作。同時我們也和巴西簽署了合作諒解備忘錄，這些交易所的合作諒解備忘錄的簽署，我們是有選擇的，比如CBOT是全球歷史最悠久的期貨交易中心，全球的定價中心，CBOE在外匯期貨市場上也是歷史悠久的國家，通過這樣的戰略合作，我們全面推動我們交易所國際化的進程，另外，加入國際組織。在這樣的框架下，我們和CBOT首次進行了第一次員工的海外培訓，我們把所有的農產品期貨市場進行了非常細致的考察和學習，同時我們開展了期權市場的海外培訓，這個對于我們有非常重大的促進作用。

　　從業務方面合作來說，我們促進了中國大豆在日本期貨交割，這個是非常大的進步，同時我們還與全球兩大大豆的期貨市場進行合作。另外我們和東京工業品交易所，它是全球最大的黃金期貨交易所，也是

　　從國際合作的效果來看，效益是非常大的，應該說中國期貨市場如果要吸引境外的投資者，我們的規則，我們的品種要不斷的跟上國際慣例，這使得我們的市場有競爭力，吸引更多的投資者，以我們的大豆為例，外資已經進入到了50%以上的投資，所有這些國內的很多的絕大部分的都是我們的客戶，這個產業資本的進入，應該是占了很大的比例。

　　接下來，品種方面國際化以后，我們參與國際化的程度也在不斷的提高，應該說我們目前大連商品交易所的大豆價格和芝加哥商品交易所的大豆價格是非常接近的。我們做每一項規則的調整，芝加哥商品交易所立刻就會把電話打過來和我們咨詢一下。談一下中國國際期貨市場國際化的緊迫性的問題，因為我們市場開放以后，相關的產業非常非常強烈的需要進行風險的管理，如果企業的經營管理完全暴露出來的話，它的經營是非常危險的，這個產業需要是非常強烈的，從國際期貨市場競爭的角度來說，歐美是一個老牌的成熟的交易所，在公司化的變革下，改變了原來競爭的模式和金融的模式，它已經完全是一個企業了，所以它的競爭更加富有創新性和挑戰性，更加富有競爭的活力。

　　歐洲交易所在20世紀的末期和本世紀的初期，它迅速的崛起，就是因為推動了電子化，它成為了一個上市公司，籌集到了資金，它要和美國的最老牌交易所進行競爭，它這種競爭的挑戰是非常直接的，當然我們中國市場現在還沒有開放，我們不會面臨這樣嚴峻的挑戰，但是這樣的形勢，這樣的競爭格局和方式，都發生了重大的變化，我們這個要有危機意識，要意識到這個問題的存在。我們周邊的市場，我們的亞洲市場，是目前期貨市場新興的增長點，它的體制是非常新的，很多的交易所已經公司化了，應該說我們是不能落后的，還有因為大洲是一個新興市場，全球的其他地區的交易所，都在關注中國的市場，都在關注亞洲的市場，所以我們要有非常緊迫的競爭的意識。

　　最后我講一下策略，我們要采取積極的對外開放的態度，來主導我們市場，推進我們市場的國際化，同時沒有理由不國際化，我們一定要推動市場的國際化，從市場自身的建設，我們如何的連接，如何的參與，如何的開展國際的競爭，我想有幾個方面的問題，首先我們要建立和國際接軌的技術平臺和技術平臺，同時要建設國際化的期貨公司，使得很多的國外的資本可以參與到我們中，謝謝大家，我的演講到這里。