季向宇：穩定國內市場 積極參與國際市場

　　2005中國國際金融論壇于12月15日至16日在上海國際會議中心召開。本次論壇主題為“開放合作、創新發展與風險監管——中國金融迎接2006年”。論壇主要活動包括開幕式暨中國金融改革與發展主題報告和金融產業、中國證券市場峰會、企業與金融、金融與區域經濟發展等專題論壇和新浪網友“最信賴銀行”及“最滿意銀行卡”頒獎等。新浪財經對本次論壇進行全程圖文直播。以下為中國證監會期貨監管部副主任季向宇在論壇上的精彩發言：

　　季向宇：我今天演講的題目是穩定國內市場，積極參與國際市場，因為時間有限，我今天講四個的內容，第一個是對05年的回顧，如何發展期貨市場，以及對未來的展望。

　　第一個我們回顧一下05年的市場，因為05年的市場是一個波瀾不驚的市場，出現了很多值得我們關注的事情，首先第一個全球對中國市場影響非常大，我們每年的銅進口量非常大，這個價格波動確實中國和國際的價格確實比較大。

　　第二個就是國際的

　　第三個就是中國的鋼鐵價格大幅度的波動，從今年的四月份開始，前幾年一直大幅的上漲，從今年開始，價格開始大幅的走低，使很多前幾年盲目上馬的一些小企業，包括一些大型的鋼廠，和他們競爭非常激烈，人民幣大家都知道，7月21日有限度的浮動，意味著中國的資本市場，尤其是外匯出現了波動，這是一個非常好的開端，人民幣一直在走高。從這幾個例子說明什么呢？說明全球的一體化進程在不斷的加快，中國今天的發展越來越趨于市場化、國際化，我們的企業參與國際競爭的活動，越來越多，越來越頻繁，說明國際市場任何價格的波動，都會直接影響到國內企業，國內企業的一些行為，也會影響到國際市場，它有一個互相聯動的過程，現在我們對于價格非常的敏感。

　　第二個方面，我講一下衍生品市場是風險控制的重要工具，風險是無處不在的，這樣的風險來源于什么？來源于我們對于未來市場價格變化的不確定性，如果我們對今后的價格可預測的，說這個肯定會漲或者這個價格肯定會跌，那這個市場沒有什么風險的，如果在我們的掌握中，那就無所謂什么風險了，風險來源于我們對于市場的不確定性，沒有人想到原油的價格商家到70美金，否則不會出現中航油的事件，所以這就是對于市場的一種判斷，就是不確定性。

　　在不確定性的情況下，就會出現風險，而這樣的風險你如何的避免，就是需要一個工具，這個是什么？全世界對于這個風險的控制，它的觀點都是一致的，就是衍生品市場，這是大家有目共睹的，也是一個定律了，把風險轉移給其他人，轉移給那些愿意承擔風險的人，為什么出現這樣的市場？這個市場非常的活躍，有眾多的投資者參與，如果我們一個小規模的市場，影響力不大，規模不大，那么你的價格也不會是全面的價格，所以衍生品市場是控制風險的一個最重要的工具。衍生品市場第一是規避風險。

　　第二是形成權威性價格，剛剛我講了規避風險，你要利用這個工具，把目前面臨的市場風險或者遠期的預期，通過這樣一個工具，通過這樣一個手段，把風險化解掉，因為這個衍生品市場它有價格發現，因為眾多人對于半年、一年大家的預期，形成了一種很大的交易量，這樣形成一種價格，這種價格也就形成了一種權威的價格，也就是我們說的話語權的問題，現在我們一直在議論中國這些包括銅、鋼材、大豆等在國際市場是否有話語權，這個就是由衍生品市場決定的。

　　中國目前在很多的品種方面，確實話語權不夠，包括銅，我們的話語權主要在倫敦，大豆的發言權在芝加哥，石油在紐約，基本上都不在中國，中國實際上是一個進口國，我們的鋼材是進口為主的，銅我們是進口國，原油也是進口國，大豆也是進口國，在這樣的情況下，進口量非常大，我們完全依靠國際市場的定價來制定我們買賣的方案，所以非常的被動。

　　第三個我想講一下，如何的發展中國的衍生品市場。

　　首先就是政府對于這個市場的認可程度，如果政府不認可這個市場，那這個市場的發展是基本上沒有什么大的希望的，所以中國發展衍生品市場，首先看政府對于這個市場是否認可。所以期貨市場在國家的大方針中，已經成為了資本市場一個重要的組成部分，這個大方針已經定了，就是衍生品市場、期貨市場是中國資本市場的一個重要的組成部分，是需要穩步發展的。

　　這就是目前我們中國政府政策方面的一個決定。事實上中國目前無論你愿意或者是不愿意，事實上你已經成為國際市場的一員了，就是國際市場的任何變化，對于你都是有影響的，你不參與是可以的，但是如果出現情況，所以期貨市場、衍生品市場是一種工具，是一種手段，你可以不用，但是你不用風險一樣的存在，如果你用了，有可能把你的風險規避掉了。對于如何發展中國的期貨市場，事實上就是我的這個標題，穩步發展國內市場，積極參與國際市場。

　　穩步發展國內市場，我們的期貨市場從92年開始，已經有13年的歷史了，整個國內的期貨市場基本起來了，中國的期貨市場經歷了一個非常坎坷的路，從92、93年的盲目發展，一直情理整頓將近十年，得來今天這樣的一個市場，以及大家對于這個市場的認可，是非常不易的。

　　我們整個的商品期貨、金融期貨基本上是倒退了十年，就是盲目的發展太快了，出現了很多的問題，各方面的非議也非常多，所以整個的市場，在03、04年以后才慢慢的復蘇，進入了穩步的發展，所以穩步的發展中國期貨市場，第一個前提是認識問題，我們如何的認識這個市場，這個市場是否有功能，這個功能能不能好好的發揮，這個是我們目前期貨市場一個非常重要的部分，很多人對于我們的期貨市場認識不是很了解，不是很多。

　　我們的整個的

　　第二個是功能問題，就是我們市場的人士自己能不能把這個市場做好，一個市場如果大家對于你理解和認識了，那你是否自己可以把這個事情做好，這個在于我們期貨市場業內人士能否把這個市場的功能好好的發揮出來，經過這幾年的發展，我們的市場面貌出現了根本性的變化，完全不一樣了，我們的交易所，我們的100多家期貨公司，我們很多參與期貨的企業，確實下了很多的工夫，這些市場的功能逐步得到了體現，這個我不展開講了，如果你們需要什么例子可以找我們，我們可以給你提供。

　　然后是積極參與國際市場，現在是一個國際化的市場，你如果不參與國際市場，你本來是國際市場的一員，如果你不參與其中的話，事實上你缺少了一些東西，所以積極的參與國際市場是必要的，但是關鍵在于你如何的參與國際市場的問題。

　　參與國際市場，我們目前來說，期貨市場懂期貨的人是少數的，可以做好期貨的人更加少了，能夠把境外機構做好的人少之又少，因為以前是關閉的市場，所以大家對于這個市場并不很了解，所以如何的參與國際市場，這個是我們目前要討論的一個很重要的課題，這個是肯定要參與的，但是如何的參與，我們在國際市場事實上已經損失慘重，可以用慘重兩個字是恰如其份的，一個是中航油事件，這個是所有人知道的事件，事實上還有很多大家不知道的事件，影響力不大、損失不大的事件還是有很多的，參與這個市場首先有沒有監管，這個非常重要，第二企業自身是不是有防范風險的意識和手段是同樣重要的。今后我們參與國際市場，包括我們進行國際合作，加強監管是我們非常重要的事情，這樣才可以充分的發揮我們的作用。

　　最后，我講一下對于06年的展望，事實上06年應該是我們非常有意義的一年，應該對整個的衍生品市場有可能是出乎我們意料的一年，WTO中資本市場對外開放中，我們是最后的一年，我們在對外開放的程度上，是你必須要賣了，因為你的承諾到期了，我們一些新的產品和交易工具的研究相對更加的成熟了，會相繼的推出，目前我們有一些手段和措施，我們業內人士非常的清楚，可能業外的人士不大清楚。

　　一個是我們的發展要把保護投資者的利益放在一個重要的位置上，保護投資者的利益，誠信不是靠提倡出來的，而是靠我們通過法律，通過制度，通過一種手段和機制制約出來的。所以說這個問題如何解決，不僅僅靠誠信，要靠一種手段和機制，通過這樣的手段來解決這個問題。包括我們新的財務制度，都要在06年陸續的出臺，我們06年整個的市場都會發生新的變化和新的一些氣象，所以我們可以說06年有可能是我們衍生品創新的一年，整個大的環境促使我們一定要變革，一定要創新，所以說06年我們是非常期待有一個比較好的開端，有這樣好的結果，所以如果大家有什么想法，可以提出來，謝謝各位。