劉二飛：中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際上發(fā)展良好

　　2005中國(guó)國(guó)際金融論壇于12月15日至16日在上海國(guó)際會(huì)議中心召開。本次論壇主題為“開放合作、創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管——中國(guó)金融迎接2006年”。論壇主要活動(dòng)包括開幕式暨中國(guó)金融改革與發(fā)展主題報(bào)告和金融產(chǎn)業(yè)、中國(guó)證券市場(chǎng)峰會(huì)、企業(yè)與金融、金融與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展等專題論壇和新浪網(wǎng)友“最信賴銀行”及“最滿意銀行卡”頒獎(jiǎng)等。新浪財(cái)經(jīng)對(duì)本次論壇進(jìn)行全程圖文直播。以下為美林亞太中國(guó)區(qū)主席劉二飛在論壇上的精彩發(fā)言：

　　劉二飛：因?yàn)闀r(shí)間的原因，我簡(jiǎn)單的講幾個(gè)問(wèn)題。

　　今天在座的與會(huì)者，有的是A股市場(chǎng)進(jìn)行演講，有的對(duì)H股市場(chǎng)進(jìn)行演講。我講一下二者之間的關(guān)系，首先講H股，H股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十年的發(fā)展，他們走出一條創(chuàng)新的路，現(xiàn)在發(fā)展是健康的，我想講H股市場(chǎng)存在的問(wèn)題。

　　這個(gè)成績(jī)不講了，有一個(gè)問(wèn)題，就是說(shuō)，H股上市以后，H股上市以后，除了中國(guó)政府的監(jiān)管部門的批準(zhǔn)以外，還需要股東的提問(wèn)，這個(gè)是香港的H股股東權(quán)利，這個(gè)是香港所有的上市公司，都不存在的規(guī)定，這個(gè)規(guī)定出臺(tái)以后，可能是中國(guó)的上市公司素質(zhì)還有一定的差別，在當(dāng)時(shí)的歷史環(huán)境下，也許是必要的，一定要有的監(jiān)管的規(guī)定。

　　直到今天，中國(guó)的H股公司，都已經(jīng)比較好了，這條規(guī)定變成了束縛H股在海外的融資一個(gè)障礙，同時(shí)，也是對(duì)中國(guó)同樣在香港證券市場(chǎng)上市的公司的不平等的對(duì)待，所以我們希望，從我個(gè)人的觀點(diǎn)來(lái)看，這個(gè)是制約H股公司健康發(fā)展的一個(gè)問(wèn)題，所以我覺得是應(yīng)當(dāng)解決的一個(gè)問(wèn)題。

　　香港的發(fā)展很快，很多的紅籌股公司可以迅速的發(fā)展融資，H股市場(chǎng)看到機(jī)會(huì)來(lái)了，去報(bào)批，這個(gè)比較的困難，還要得到股東的批準(zhǔn)，所以一旦上市的時(shí)候，H股上市公司上市以后，影響了H股的管理和心態(tài)。

　　第二個(gè)障礙也是和H股公司有關(guān)，H股公司發(fā)債是非常復(fù)雜的，前段我們就所有的投資銀行，包括美林公司在內(nèi)，國(guó)外的

　　往往因?yàn)檫@樣，很多的民營(yíng)企業(yè)家老板要把自己的護(hù)照換成國(guó)外的護(hù)照，同樣的一個(gè)公司，同樣的一個(gè)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)化成了紅籌股以后，隨時(shí)可以發(fā)債和融資，這是一個(gè)不合理的現(xiàn)象，也表示香港的聯(lián)交所對(duì)于中國(guó)企業(yè)的不平等對(duì)待，這個(gè)需要相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，我想短期內(nèi)不見得可以解決，呼吁中國(guó)證監(jiān)會(huì)、香港的聯(lián)交會(huì)要注意這個(gè)問(wèn)題，很好的處理這個(gè)方面的問(wèn)題。

　　第二個(gè)問(wèn)題，H股和A股的關(guān)系，我先舉例來(lái)說(shuō)，我知道我們一個(gè)客戶，我不提這個(gè)名字了，是國(guó)內(nèi)非常大的一家企業(yè)，當(dāng)時(shí)他想去香港發(fā)H股，監(jiān)管部門說(shuō)你不要去發(fā)H股市場(chǎng)，你要在A股上市，然后公司的企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)我們非常大，可能在A股市場(chǎng)消化不了，結(jié)果等到發(fā)股的時(shí)候，確實(shí)A股市場(chǎng)消化不了，這個(gè)例子說(shuō)明了什么問(wèn)題？國(guó)有企業(yè)管理層非常困擾的問(wèn)題，你去H股上市，很多人說(shuō)，特別是H股上市，股價(jià)漲了，發(fā)行的比較成功，有人說(shuō)你這么好，為什么給外國(guó)人買，不給中國(guó)人買，這不是不利于中國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展，反過(guò)來(lái)講，如果他去A股市場(chǎng)發(fā)，萬(wàn)一發(fā)不出去，他說(shuō)你這么大的一塊，為什么不去外面去，要來(lái)國(guó)內(nèi)發(fā)，擾亂了我們A股的市場(chǎng)。

　　從我們從業(yè)人員來(lái)講，實(shí)際上中國(guó)人說(shuō)，兩條腿走路比一條腿走路好，我建議政府不要干擾它，企業(yè)到底發(fā)A股還是H股，企業(yè)去H股發(fā)股改制更有利，這個(gè)應(yīng)該讓企業(yè)做這樣的決定。

　　這個(gè)引發(fā)了中國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題，就是投資者的素質(zhì)的問(wèn)題，這個(gè)是我要介紹一下的，對(duì)于

　　90年代初的時(shí)候，證券市場(chǎng)剛開發(fā)的時(shí)候，說(shuō)中國(guó)的原始股，我不知道大家是否記得，深圳為了買原始股的認(rèn)股權(quán)證，很多人都去搶購(gòu)

　　我覺得股權(quán)分置改革政策是對(duì)的，但是反映出中國(guó)股民的心理素質(zhì)，還是有一定的提高的過(guò)程，而且中國(guó)的投資者的心理素質(zhì)，多數(shù)是投機(jī)心態(tài)而不是投資，這個(gè)問(wèn)題我就大概的說(shuō)了一下。

　　最后，我講一下剛剛講的證券問(wèn)題，我覺得中國(guó)證券市場(chǎng)，實(shí)際上到現(xiàn)在都在講，中國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)在處于一個(gè)低谷，而且很多人對(duì)中國(guó)的市場(chǎng)可能喪失了信心，而且，我覺得A股市場(chǎng)，中國(guó)證券市場(chǎng)不到20年的時(shí)間，全世界任何一個(gè)證券市場(chǎng)，在20年以內(nèi)，沒(méi)有我們這么大的規(guī)模，沒(méi)有我們這么大的融資量，無(wú)論是美國(guó)、英國(guó)、印度、日本，所以在相同的歷史階段內(nèi)，中國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)際上是發(fā)展最快、最好的。

　　現(xiàn)在的這一段，實(shí)際上是成長(zhǎng)過(guò)程中遇到的不可避免的一些波折，我記得當(dāng)年凱恩斯說(shuō)過(guò)一句話，波折和調(diào)整是一個(gè)中性詞，對(duì)于外人來(lái)講，我覺得中國(guó)證券市場(chǎng)，現(xiàn)在是發(fā)展最快的，形式非常好的，前景也非常好，融資的功能也沒(méi)有喪失，有人說(shuō)中國(guó)的證券市場(chǎng)融資功能喪失了，喪失的本身一定程度上和投資者的心理素質(zhì)有關(guān)系，只能漲不能跌。

　　實(shí)際融資的功能沒(méi)有喪失，還是市場(chǎng)本身的投資者的素質(zhì)，中國(guó)證券市場(chǎng)的問(wèn)題不止是投資者的素質(zhì)問(wèn)題，我只是抓住了一個(gè)側(cè)面來(lái)講投資者的素質(zhì)問(wèn)題，股權(quán)分置問(wèn)題也是一樣，股權(quán)分置問(wèn)題大家認(rèn)為是一個(gè)好事，但是看到股指往下掉，大家不高興了，但是這個(gè)是不可避免的，解決了這個(gè)問(wèn)題，對(duì)股票市場(chǎng)是非常好的，短期來(lái)看，股市還要掉一些，因?yàn)橛幸恍┬碌墓善比胧校�一些新的資金入市，對(duì)于長(zhǎng)期來(lái)看，還是非常好的，前途是光明的，道路是曲折的，這句話形容中國(guó)現(xiàn)在的證券市場(chǎng)的情況，是非常非常恰當(dāng)?shù)囊痪湓挘�好，謝謝。