雙面“黑馬富豪” 嚴介和

　　嚴介和不是國企的救世主，也不是炒家，只是一個精明的商人，懂得如何去投地方政府之所好，順利達到商人的目的。

　　著一口淮安普通話的嚴介和絕對是一個爭議人物，其近乎傳奇的人生以及迅速堆積起的財富成為外界熱衷的話題，而嚴介和卻始終籠罩著一層神秘的迷霧，在毀譽參半中以不同的面目面對世人。

　　他以“吃虧是福”為座右銘，個人財富卻像滾雪球似的增長；有人說他是國有企業改制的救世主，有人說他是牟其中第二；有人說他為人富有文才，有人說他說話狂妄自大；有人驚嘆其財富的龐大，有人卻質疑其發家史……嚴介和身上充滿了太多的矛盾，但無論如何，嚴介和在2005年的中國留下了重重的一筆，是非功過皆在其中，只是需要等待時間去做最終的評判。

　　“黑馬富豪”發家史

　　胡潤版的2005年中國大陸百富榜甫一出臺就引起軒然大波，而處于漩渦中心的則是“黑馬富豪”嚴介和。一年前，在胡潤出的百富榜中，嚴氏身價15億，排行第66位。一年后嚴氏身價劇增至125億，位列富豪榜榜眼(第二名)。

　　與榜單前列諸如黃光裕、陳天橋等人本人及旗下名聲赫赫的國美電器、盛大網絡不同，嚴介和本人及其賴以位列榜單第二的太平洋建設集團卻很少為人所知，但嚴介和卻憑借太平洋建設集團在一年中個人財富增加了110億，成為2005年富豪榜中最大的一匹“黑馬”。

　　嚴介和的太平洋建設集團雖然在公眾中知名度不高，但卻號稱中國最大的民營基礎設施建設企業，它也是惟一一家擁有國家公路和市政工程兩個總承包一級資質的民營企業。目前，太平洋建設集團擁有10萬名員工，也是中國就業人數最多的民營企業。

　　目前，太平洋建設集團下轄工程、工業、投資三大集團以及東北、華北、西北、西南、華中五大區域分支機構，成員企業多達115家。形成了以公路、市政、水利基礎設施投資與建設為核心產業，同時從事機械、新材料、化工、陶瓷、建筑、地產等多元化經營的大型企業集團。

　　據嚴透露，太平洋建設集團目前已有各類基建訂單2000億元，2005年銷售收入預計300億元。從2002年的產值還不足20億元到300億元，太平洋建設僅僅用了三年時間。

　　而從創業到成為百億富豪，嚴介和也只用了不到20年的時間。

　　與一些富豪充滿“原罪”的第一捅金不同，嚴介和對自己的第一桶金顯得相當坦然。

　　1986年，26歲的嚴介和離開中學教師的崗位，去當地國有企業當臨時工。但這不是眼光超前，而是無奈之下的選擇。按照嚴介和的說法，那樣做的原因其實很簡單：因為他受中國

　　1987年，在國有企業打了一年工的嚴介和自信已經摸到了企業經營的一些門道，便開始承包當地的鄉鎮企業，自己當起老板。然而他真正的第一桶金卻來源于1992年南京繞城公路中的一個僅值30萬元的橋洞項目。當時這個項目已經被轉包了五次，但嚴介和本著“吃虧是福”的中國傳統思想，硬著頭皮接了這個項目。

　　為了能夠在政府心中留下良好的形象，他甚至提出了“虧五萬不如虧八萬”的經營思想，僅用了不到正常工期一半的時間就完成了這個項目。

　　之后，南京繞城公路的主管部門將嚴介和的公司列為指令性分包對象，并將其建筑隊管理費用由之前工程款的40%下降到1%。最終，嚴在南京環城公路上做到了2700萬的收入，凈利潤達到800萬元。

　　嚴介和的第二次大跳躍開始于2001年。由于通過近十年基礎設施建設的積累，嚴手中已有了充足的資金來BT方式(承建方以全額墊資的方式來進行基建，在項目完成后將其所有權和運營權轉交給政府，而政府通過分期付款來償還項目資金)運作基建項目，這正投苦于資金困難的地方政府的胃口，嚴的生意開始高速發展。

　　從今年開始，嚴介和開始了他的第三次超速發展。從今年下半年開始的半年內，他計劃對江西、吉林、廣西三地的國有企業進行并購，涉及資產超過500億元。

　　救世主還是炒家

　　在一些場合，嚴介和被譽為國有虧損企業的救世主。目前，他麾下已收購了30多家國有虧損企業，他本人在國內不少城市被奉為上賓。

　　但嚴介和今年以來由低調到頻繁曝光卻正是緣于兩次對地方國有資產的收購，兩次均遭到質疑。一是有傳言稱其今年7月份在景德鎮托管的數十億元國企改革項目已被江西省政府叫停。第二次變故則發生在國資重鎮吉林長春，當地一宗號稱“國內最大的國資收購案”因當地企業的反對而暫停，反對的聲音同樣來自對嚴介和的資本實力及收購動機的質疑。

　　“其實我們對國有企業的收購從2001年就開始了，到目前為止已經收購了31家國有企業，現在無一虧損。而這些企業的良好經營業績讓各地政府對我們也有了信心，愿意將如此巨大的資產交由我們來經營。而我們今年收購國企的力度如此之大，也是覺得國退民進的機會正在越來越少。”嚴表示。

　　“在收購資金方面：一方面，我們收購的500億是總資產，因此我們在收購時就要減去負債和安置企業員工的費用；另一方面，我們的收購款是分期支付的，這樣我們就可以通過安排付款節奏來維持企業的現金。”

　　盡管面對質疑，嚴介和對收購地方國有資產仍是癡心不改。“重組前的國企連一根火柴棒都不值，但我要將一個極端差的企業做成極端好。”嚴介和稱。

　　嚴介和的信心來自兩個籌碼，一個籌碼是嚴手中的太平洋建設，另一個籌碼則是嚴自身的口才以及對中國社會潛規則的熟諳。

　　嚴介和頗具創造性地把國企并購與城市基建捆綁起來，并且只與市一級政府進行整體談判。事實證明，嚴的城市一攬子解決方案頗受地方政府歡迎。一方面打包收購當地的虧損國企，為當地政府卸下了擔子；另一方面，承諾以BT模式墊資為當地修建基礎設施，特別是新的工業園區的建設，為當地政府發展新的工業項目提供了可能。

　　太平洋建設集團的高速成長離不開各地地方政府的支持，而游說地方政府、取得地方政府的支持、拿到地方基建工程的批文正是嚴介和長袖善舞的過人之處。

　　嚴介和出生書香門第，喜好哲學，以“吃虧是福”為座右銘。嚴口才極好，擅用排比句，有文采富哲理，有鼓動性，時有驚人之語。上世紀80年代末，嚴還在中國人民大學進修MBA，熟諳中國社會的潛規則。

　　“太平洋現在不參加投標了，風險太大，霸王條款，搞不好就虧損。我們現在有資本跟政府談判，做短期BT項目。業主代表不合適我們向主要領導反映把他換掉，監理公司不滿意，我們就換監理。這樣下來賺的錢不得了！平均利潤率高達35%。中國特色市場是市場經濟、計劃權力。”

　　“收購沒占便宜。都是沒有人要的企業，難于消化。它們都是臭名昭著、彈盡糧絕、千瘡百孔，像一個萬丈深淵要我們跳。”嚴介和說，但重組“沒有人要”的企業，做給政府看，贏得了政府的信任，“付出更多得到更多”，在政府的印象中自己“既聰明、又能干、又聽話”，所以政府對自己比對國企還信任，也使公司得到了迅速的發展。

　　嚴介和不是國企的救世主，也不是炒家，只是一個精明的商人，懂得如何去投地方政府之所好，順利達到商人的目的。

　　產業資本雙袖之舞

　　當嚴介和有的放矢時，資本市場也成為長袖善舞的舞臺。

　　資本市場之于嚴介和，嚴介和之于資本市場均不陌生。三進ST縱橫(上交所上市公司

　　ST縱橫前身——縱橫國際是江蘇南通市的第一家上市公司，也曾是資本市場一只有名的莊股，也曾因年報造假而被證監會處罰。嚴介和與ST縱橫的淵源始于2003年，其時頗有“白衣騎士”的風采。

　　由于ST縱橫造假事件敗露以及諸多因素的影響下，業績自2001年起江河日下。至2003年，已是連續三年虧損。如2004年6月底前不能扭虧為盈，ST縱橫將被終止上市。

　　猶如

　　嚴介和起用第一任總經理先是猛烈“瘦身”清理子公司，只留下有盈利前景的，其余一律關停并轉；清理銀行債務，降低財務費用，分流大量冗員。兩個月后，嚴介和換將，新任總經理在員工分流中“溫情操作”，下崗員工獲得的補償比南通市當地標準提高50%，人心開始思穩。再兩個月后，嚴介和再次換將，從ST縱橫內部提拔的新任總經理謀發展。

　　“5個月換三位總經理，燒的三把火第一把是旺火，第二把是溫火，第三把是恒火，分別對應改革、穩定、發展三個階段。”嚴評價此次重組仍不忘與經濟大局掛鉤。

　　隨后，ST縱橫在嚴的手中終止了業績下滑的趨勢，自2004年中期開始盈利，起死回生。而嚴則付出了“5～10個億的代價”得到了一家上市公司，這樣的代價與獲得似乎并不合算，嚴付出的巨大代價似乎只是為了替南通市政府甩掉一個沉重的包袱而已。

　　但嚴是生意人，而且是一個精明的生意人，蝕本的生意是不會做的。嚴表面看來好像吃虧了，實際上最終賺的錢更多，這就是嚴介和理解的“吃虧是福”——重組ST縱橫前后，太平洋建設集團順利在南通市簽下60億元的建設大單。重組ST縱橫是虛，拿到當地政府的建設工程才是嚴的本意。

　　嚴介和托管華意壓縮也是此意，華意壓縮只是嚴的太平洋建設與景德鎮市政府整個交易中的一個部分而已。太平洋建設集團與景德鎮市政府國資管理機構簽署的是一個涉及6家國有大中型企業的合作協議，包括華意壓縮大股東華意總公司、陶瓷股份、焦化煤氣等5家企業，整個資產包達到80億元。

　　與其欲逼走的華意壓縮第二大股東顧雛軍一樣，收購的戰車開到何處，其私人的企業也會如影隨形出現在何處。嚴的目標直指景德鎮市高新技術開發區、陶瓷科技園、新市區建設等各類基礎設施建設項目，華意壓縮只是嚴獲得當地政府印象分的棋子。

　　嚴介和透露，太平洋建設集團已備下20多億“真金白銀”展開國企收購，集團今后每年至少收購一家上市公司，到2008年至少擁有五家上市公司。嚴似乎嘗到了資本運作背后巨大收益的甜頭，并開始樂此不疲。

　　跳出基建并購國企，嚴介和自有一番理論，“是做企業形象”，做給自己最大的客戶——地方政府看，“不收購，人家很容易把太平洋理解成是一個包工頭，做工程的，就是口袋里滿滿的、腦袋里空空的小商人。”

　　嚴介和拯救者名義的背后，是“大商人”的本質。只不過，嚴將兩張面目近乎“完美”地結合在一起，一張面目示人的同時隱起了另一張面目。