百富勤融資朱東：如何轉動資本

　　12月4-5日，由當代經理人雜志主辦的“2005第八屆成長中國高峰年會暨2005中國成長企業100強揭曉盛典”在北京人民大會堂舉行，會議主題為“和諧成長——全球化時代的贏戰略”。新浪財經頻道獨家圖文直播此次會議。以下為法國巴黎百富勤融資有限公司執行董事朱東的主題演講實錄：

　　朱東：各位來賓大家早上好。剛才主持人談到下面一個主題，就是如何轉動資本的這

個題目很大，我可能作為一個投資銀行來說的話，我只是想其實這個資本魔方轉動，我想其他的機構，投資機構也好，包括其他一些機構也好，其實都是一些輔助，就像剛才王先生說的其實都是打工人，其實真正轉動這個資本魔方是企業老板他自己，我來跟大家分享一下我在投資銀行里所碰到和自己一些感受。

　　那么，我今天跟大家分享其實是我自己在這十幾年來看到一些企業，包括他們整個融資的過程，從最開始企業在想我為什么要上市，那么何時去上市，最后是如何去上市，當然這個題目如果想展開的話，非常大，因此時間關系，可能只能講一些皮毛，但是我試圖把這里頭的一些感觸比較深的東西跟大家分享一下。

　　那么，先看第一個問題，企業為什么要上市？肯定在座很多這些老板你這個問題太簡單，就像我拿著錢獲得企業進一步發展的動力，不錯這是完成對的，但是實際上可能很多其他的東西，我想跟大家分享一下，實際上企業在上市，除了從市場上他到他所需要發展的資本之外，還有很多東西，而且這些東西甚至可以說不低于從市場上拿回來的資金。我想起了我在99年的時候，在深圳手機里電池生產商，我去見王總的時候，那個時候，他企業還非常小，當時企業稅后利潤大概就是3、4000萬這個水平，那個時候他覺得自己過得很好，也不需要什么，作為200萬元起家來看的話，實際上他說我過得很舒服，但是隨著他業務的發展，隨著競爭者的加入，他越來越發現，他在他所有行業的泥潭里頭越卷越深。那么到了2001年的時候，他已經有了上市的想法，當時他上市的時候，我們是2002年6月份幫他在香港上市，拿回來大概是17億港幣的資金，實際上讓他出乎意料的是，上市一個月以后索尼、愛立信、諾基亞和其他一些國際大品牌的制造商全部都來找他，原因是我們幫他批披露了一條，摩托羅拉是他一大客戶，那個年代手機電池在手機里頭占的成本大概是1/4還要多一些。索尼和諾基亞突然發現這一點，也就是說在這個市場上要去跟他的競爭對手，競爭的話，所以這個上市一個月以后，那么所有的大的手機制造商全部來找他，大量的定單，那么包括到目前像摩托羅拉基本是全球采購電池60%，是他這個公司，那么這里頭就使得他未來發展從客戶這個角度來說，眾多的品牌，大的國際跨國公司成為它的客戶，他是他上市所獲得一個意外的一個收獲，這個比他在市場所拿到的資金之外更大一塊，我是談這個客戶。

　　另外，他也會給你的合作伙伴，你上市以后作為一個非常透明的公司，你合作伙伴會非常放心的和你合作，因為你是一個透明、非常清晰的，經過律師會計師，一系列的中介機構，來幫你

　　所以，從這點我們可以看到，上市你拿回的資金只是一部分，其實是 很大的一部分，是你的客戶、你的合作伙伴。另外一個是說你搭建的這個平臺，這個平臺也可以使你的企業吸引到更加優秀的，不管是人才也好，職業經理人也好，因為你作為上市公司，他們也希望有一個大的平臺，能夠施展他們所受過教育的這些華也好，知識也好。這是方方面面，很多方面在這里頭。可以使大家在上市之前所想到和上市之后所帶來的這個差別。這個世界上并不是所有的企業都可以去上市，我們先前不看你的業績如何，實際上跟你的行業也有很大的關系，跟你所從事的業務特點有很大的關系，這也是讓我想起來，我在三年前，一家企業來找我，是甘肅一家企業，那么他們是做什么呢？他們是做戒毒藥的，他生產的藥品是給戒毒者的，他非常賺錢，毛利率非常高，他跟我談的時候，他的稅后利潤差不多已經有一個億了，通過我跟他交談過兩次以后，我發現這家企業可以說完全不適合上市，原因是什么呢？因為在我們的招資書里頭，一般市場知道，你這個行業里頭，誰是你最大的客戶，那么實際上這家客戶是誰他的客戶，是全世界很多國家的政府采購，因為這家公司的老板是國際戒毒委員會的委員，他在這些國際會議上戒毒委員這些溝通，使得他們了解他這個藥，因為他這個藥是不可做廣告，是不允許做廣告的。那么使得他的客戶鎮壓這些采購，那么這些我是沒辦法披露，因為沒有一國政府希望披露我在某一個公司，是這個公司的采購戒毒藥品的客戶。那么另外從行業上來說，因為他說他的戒毒藥療效非常顯著。

　　所以，這里頭簡單的說，并不是所有企業都適合于上市，這要看你所從事的業務。因為時間關系，我迅速換到第二個問題，就是何時去上市？這里頭也有很多的企業在不同的階段，可能在非常早的時期，你們都希望去上市融資，實際上不同企業在不同的發展階段之中，是有不同融資方法，不同的融資方法、不同的融資方式，實際上效果是不一樣的，這也包括蒙牛，我去跟牛總談完以后，最后決定是先做思路去做上市的這種模式，實際上這個世界上資本可以說都是嫌貧愛富，他們只做錦上添花的事情，而不做雪中送炭的事情，企業越好，他們投資的欲望越大。

　　第三個問題，就是如何去上市？這個可能是后面技術性更強，那么這里包括市場的選擇，包括從方式的選擇，這一系列的問題。我想從市場的選擇來看的話，實際上你除了是一個IT，或者是高科技的企業，你可以去考慮怎樣，我覺得像其他傳統行業的，我可以給一個節結論，這個結論是我經過這么多年觀察看到的，就是香港這個市場，是最適合中國企業的，我得出這個結論有很多依據，來佐證這個結論的。那么方式來說的話，目前來說大家也都知道有H股的方式，我說的是海外的，但是這個方式從1997年金融風暴以后，實際上怎么說H股已經沒有任何差別了，我說這個差別由于投資者來看這個公司的時候，主要是看你的基本面，而不在乎你是什么方式。另外就是公司的基本素質，包括公司管理層的素質，因為你企業最后上市這個階段，都要經過十天左右路演的階段，這時候你要直接面對面跟投資人見面，這個見面是戰線你的市場，你的商業指揮，你的公司一系列的看法，這些機構投資者在這個半個小時到一個小時時間里頭，他會作出一個最后是下單還是不下單的決定的，剛剛這么短的時間沒有很好的回答我剛才提出來的三個問題。因為時間關系，如果大家有興趣的話可以下來跟我聯系，更深入去探討這個問題。謝謝大家。