政府和企業(yè)家都將企業(yè)當(dāng)作 “親兒子”來(lái)?yè)狃B(yǎng)，于是才有了今天企業(yè)的成功。

　　而當(dāng)這種默契無(wú)法繼續(xù)在含蓄的狀態(tài)下維持之時(shí)，企業(yè)立刻面臨了一場(chǎng)生死抉擇。

　　文-/趙云喜 本刊特約研究員，實(shí)戰(zhàn)派戰(zhàn)略管理專家，易業(yè)聯(lián)盟機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人

　　一.引子

　　三國(guó)故地的湖北荊州，養(yǎng)育了一個(gè)總資產(chǎn)達(dá)60多億元規(guī)模的大型企業(yè)——湖北天發(fā)實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱天發(fā))，旗下?lián)碛袃蓚�(gè)上市公司——天頤科技和天發(fā)石油，數(shù)十家企業(yè)。

　　20年前，天發(fā)董事長(zhǎng)龔家龍先生，攀上了“國(guó)營(yíng)企業(yè)”這門皇親，頂上了“皇親國(guó)戚”的名頭，創(chuàng)辦了一家“全民所有制”企業(yè)�！敖枨G州”使企業(yè)打上“國(guó)有”的標(biāo)志，發(fā)展迅速，還獲得了兩個(gè)上市指標(biāo)，天頤科技和天發(fā)石油先后獲批上市。隨后，天發(fā)大肆兼并、收購(gòu)、聯(lián)合，急劇擴(kuò)張，縱橫捭闔于長(zhǎng)江南北。

　　而這位頂了20多年紅帽子的企業(yè)家，在2004年10月竟遭遇了一次意想不到的重創(chuàng)：荊州市政府限期天發(fā)為活力28職工交納拖欠的“三金”，并收回活力28脫離天發(fā)；同時(shí)，荊州市政府強(qiáng)行收回天頤科技(天發(fā)擁有45.43%的股份)，劃歸荊州市國(guó)有投資有限責(zé)任公司。

　　龔家龍根本沒有想到，1988年他貸款20萬(wàn)創(chuàng)建公司時(shí)，一個(gè)根本沒有在意的問題竟然糾纏了他的整個(gè)發(fā)展歷程，使得他一手創(chuàng)建的企業(yè)最后陷入“身份不明”、“歸屬難定”窘地。

　　于是，一場(chǎng)罕見的政府與民營(yíng)企業(yè)家之間的角力開始了……

　　二.成長(zhǎng)的背景

　　無(wú)法選擇的出身

　　天發(fā)的發(fā)展歷程，也是

中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革歷程的縮影。

　　出生于1954年的龔家龍，在20世紀(jì)80年代初靠倒騰冰箱、彩電、洗衣機(jī)和鋼材等緊缺物資起步。1988年5月18日，龔家龍貸款20萬(wàn)創(chuàng)辦了“荊州地區(qū)生活資料經(jīng)銷公司”(即后來(lái)的荊州雙生公司)，隸屬原荊州地區(qū)行署管轄。那個(gè)年代注冊(cè)公司，不是全民所有制就是集體所有制，龔家龍的“雙生公司”注冊(cè)的是全民所有制，這為其日后公司性質(zhì)究竟是國(guó)有還是民營(yíng)的歸屬埋下了禍根。

　　1991年，龔家龍將公司獨(dú)立出來(lái)自己任總經(jīng)理。同年5月，經(jīng)荊州地區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局荊國(guó)資[1991]8號(hào)文批準(zhǔn)，將荊州地區(qū)輕工產(chǎn)品物資經(jīng)銷公司所屬土地12.4畝折價(jià)85萬(wàn)元出讓給雙生公司。

　　當(dāng)年深圳證券交易所開始發(fā)行

股票，龔家龍也投身其中。經(jīng)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)許后，向社會(huì)募資發(fā)行股票1860萬(wàn)元，這是龔家龍操作的企業(yè)第一次獲得的非常規(guī)發(fā)展機(jī)會(huì)。

　　1992年8月, 荊州地區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局荊國(guó)資[1992]7號(hào)文界定原企業(yè)股385萬(wàn)股為國(guó)家股，同時(shí)將經(jīng)評(píng)估增值的1485.8萬(wàn)元中的246萬(wàn)元?jiǎng)潥w國(guó)有資產(chǎn),國(guó)家股增至631萬(wàn)股，國(guó)有資產(chǎn)就這樣一步一步地形成了。之后，雙生公司雖然有過多次變更，但仍向政府繳納利潤(rùn)或贈(zèng)送股份，儼然“皇家血統(tǒng)”。

　　由于公司不斷發(fā)展壯大，公司實(shí)行了公司制改造，成為了股份制企業(yè)，并經(jīng)報(bào)工商局批準(zhǔn)更名為“湖北天發(fā)企業(yè)(集團(tuán))股份有限公司”，企業(yè)通過多種的手段積聚了數(shù)千萬(wàn)元的資產(chǎn)。可以想象，如果不是“皇室”的身份，龔家龍如何能夠獲得募股的待遇？

　　無(wú)法抵擋的擴(kuò)張

　　龔家龍的急速擴(kuò)張，還是從獲得深交所上市指標(biāo)開始。

　　作為“全民所有制”企業(yè)，龔家龍?jiān)谥袊?guó)股市剛剛啟動(dòng)的初期，就把握了上市融資的機(jī)會(huì)。1996年12月17日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)字[1996]372號(hào)文及深圳證券交易所深證發(fā)字[1996]第472號(hào)文審核批準(zhǔn)在深圳證券交易所上市交易，股票簡(jiǎn)稱“天發(fā)股份”代碼“000670”。

　　表1：天發(fā)股份發(fā)起人股東持股情況

1 、荊州市國(guó)有資產(chǎn)管理局	631 萬(wàn)股	9.71%
2 、荊州市第一木材公司	800 萬(wàn)股	12.31%
3 、荊州市化工建材總公司	400 萬(wàn)股	6.15%
4 、荊州市金屬材料總公司	400 萬(wàn)股	6.15%
5 、荊州市沙市農(nóng)場(chǎng)	1409 萬(wàn)股	21.68%

　　除荊州市國(guó)有資產(chǎn)管理局外，以上四家法人股東所持股權(quán)由天發(fā)股份公司出資回購(gòu)。經(jīng)當(dāng)時(shí)的市政府主要負(fù)責(zé)人決定，分別由荊州市第一木材公司、荊州市化工建材總公司、荊州市金屬材料總公司、荊州市沙市農(nóng)場(chǎng)代持，實(shí)際上荊州市的四家國(guó)有企業(yè)未出任何資金，而荊州市國(guó)有資產(chǎn)管理局的631萬(wàn)股，也是龔家龍雙生公司的上繳或評(píng)估等所形成的“國(guó)有資產(chǎn)”。

　　當(dāng)時(shí)，剛剛上市的“天發(fā)股份突然成了中國(guó)第一支竄紅的股票”，借股市之力，得益8個(gè)多億，使之很快便可轉(zhuǎn)投到其他行業(yè)，擴(kuò)張之勢(shì)迅猛�，F(xiàn)在看來(lái)，龔家龍的確具有非同一般的超前眼光。從某種意義講，龔家龍無(wú)論是通過募股的方式還是通過股市融資的方式，他所依托的是官方資源，而所獲得的資產(chǎn)的主要部分則來(lái)自社會(huì)公眾。

　　但是，由于客觀的歷史原因和現(xiàn)實(shí)原因，企業(yè)的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)的界定存在著模糊不清的狀況，同時(shí)也存在著產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面的存在明顯的缺陷，特別是在國(guó)家宏觀調(diào)控的總體背景下，企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、管理機(jī)制和資金鏈等方面出現(xiàn)了較為明顯的不足和缺陷。而問題的核心，在于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)屬性不明晰，同時(shí)在集團(tuán)與下屬企業(yè)之間還存在著相互關(guān)聯(lián)的、非常復(fù)雜的債務(wù)債權(quán)關(guān)系。因此，從根本上解決企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定問題，已經(jīng)成為關(guān)乎企業(yè)存亡的關(guān)鍵問題。

　　無(wú)法拒絕的重負(fù)

　　上市改變了天發(fā)的命運(yùn)，員工由上市前的200多人膨脹到2萬(wàn)多人，天發(fā)在荊州的經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上舉足輕重。

　　從1997年開始，荊州市政府先后將荊州造紙廠、江陵造紙廠、荊州市第一木材總公司、市化建總公司、市金屬材料總公司、荊州市畜牧良種場(chǎng)、荊州市物業(yè)發(fā)展總公司、中南木材實(shí)業(yè)總公司、上市公司活力28的國(guó)有股權(quán)等劃撥或者轉(zhuǎn)賣給天發(fā)。1998年底，龔家龍將原天發(fā)拆散，分別以石化、農(nóng)業(yè)、造紙三大板塊的“天發(fā)股份”、“天榮農(nóng)業(yè)”、“帥倫紙業(yè)”重組為“天發(fā)”，形成了天發(fā)公司、天榮集團(tuán)公司、帥倫集團(tuán)公司三大板塊，擁有10個(gè)子公司，同時(shí)控股“天發(fā)股份”(股票代碼000670)，“天頤科技”(股票代碼600703)兩家上市公司的“天發(fā)帝國(guó)”。

　　但是，天發(fā)做大之后，各種負(fù)擔(dān)也隨之而來(lái)。

　　天發(fā)既然通過政府資源獲得了募股和上市指標(biāo)，自然也該為政府承擔(dān)了不少的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。而在大量企業(yè)并購(gòu)中，有很大一部分都是政府的拉郎配行為——許多被天發(fā)兼并的企業(yè)屬于不良資產(chǎn)，最為人知的例子莫過于上市公司活力28。

　　活力28上市之前隱瞞實(shí)情將它最好的那塊資產(chǎn)與德國(guó)人合資形成了“波爾”品牌，而它的母體卻殘敗不堪。到了1990年末，活力28不僅失去了活力，且經(jīng)營(yíng)已經(jīng)非常困難，四處尋找買家。

　　天發(fā)本來(lái)就不想要活力28，是荊州市政府出面讓天發(fā)收購(gòu)活力28。龔家龍講，“活力28當(dāng)時(shí)的賬面上就已內(nèi)虧2個(gè)多億(實(shí)際虧損5個(gè)多億)，2000年，天發(fā)花了5個(gè)多億把它收購(gòu)過來(lái)，5個(gè)多億的窟窿是天發(fā)幫它補(bǔ)上的，這也成了拖累天發(fā)的一個(gè)巨大債務(wù)包袱。

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