2月1日，星期五，微軟(Microsoft)宣布以446億美元現(xiàn)金加股票的方式收購雅虎(Yahoo)，這一價(jià)格比雅虎當(dāng)前的市值高出62%。雅虎正在對微軟的收購提議進(jìn)行正式“評估”。另外據(jù)報(bào)道，雅虎目前正在與其他公司商討合作事宜。而谷歌(Google)卻已經(jīng)決定不淌這趟渾水，稱這樁收購交易“麻煩太多”，同時(shí)提出愿意幫助雅虎尋求其他的解決方案。這起收購交易能否取得成功？倘若交易最終達(dá)成，這兩大技術(shù)巨擎要成功整合將面臨什么樣的困難？沃頓知識在線就這樁交易對沃頓管理學(xué)教授拉里·赫比尼亞克(Larry Hrebiniak)和大衛(wèi)·許(David Hsu)進(jìn)行了采訪。

　　2月1日，星期五，微軟宣布以446億美元現(xiàn)金加股票的方式收購雅虎，這一價(jià)格比雅虎當(dāng)前的市值高出62%。假如交易成功，這將成為微軟歷史上規(guī)模最大的收購交易。微軟希望借收購之力推動(dòng)旗下處境艱難的互聯(lián)網(wǎng)搜索業(yè)務(wù)和在線廣告業(yè)務(wù)，同時(shí)將Flickhr、Yahoo Hotjobs和Yahoo Personals等人氣網(wǎng)站攬入懷中。

　　雅虎正在對此收購提議進(jìn)行正式“評估”。據(jù)報(bào)道，雅虎目前正在與其他公司商討合作適宜。MySpace.com的母公司新聞集團(tuán)(News Corp)、AOL的母公司時(shí)代華納(Time Warner)以及AT&T都被視為潛在的合作對象。與此同時(shí)，谷歌卻決定不淌這趟渾水。據(jù)媒體報(bào)道，谷歌CEO艾里克·斯密特(Eric Schmidt)已和雅虎的杰里·揚(yáng)(Jerry Yang)聯(lián)系，欲幫助雅虎抵擋微軟的收購企圖。谷歌高級副總裁兼首席法務(wù)官大衛(wèi)·德拉蒙德(David Drummond)甚至更加直言不諱，他在谷歌的一篇官方博客中稱，微軟的收購提議“非常麻煩”，并且還提出質(zhì)疑：“微軟是否會(huì)對互聯(lián)網(wǎng)造成不當(dāng)且非法的影響，就象它對家用電腦市場造成的影響一樣？”

　　這樁交易到底是怎么回事？這樁交易是否會(huì)成功？誰又將從中受益？倘若交易最終達(dá)成，這兩大技術(shù)巨擎要成功整合將面臨什么樣的困難？沃頓知識在線就這樁交易對沃頓管理學(xué)教授拉里·赫比尼亞克(Larry Hrebiniak)和大衛(wèi)·許(David Hsu)進(jìn)行了采訪。

　　沃頓知識在線：微軟聲稱兩大公司之間有許多協(xié)力優(yōu)勢。事實(shí)是否真的如此？倘若交易達(dá)成，微軟是否就能實(shí)現(xiàn)自己的企圖？

　　赫比尼亞克：談到預(yù)期利益，史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)的確認(rèn)為兩大公司合作存在著許多的協(xié)力優(yōu)勢。就我所知道的一些，他們認(rèn)為收購雅虎可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，包括在廣告業(yè)務(wù)、資本支出和研發(fā)等方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)；以及在搜索和非搜索業(yè)務(wù)中的協(xié)力優(yōu)勢；還有研發(fā)能力和經(jīng)營效率的提高等。其實(shí)每起收購和合并交易帶來的益處都不外乎是這些。

　　實(shí)現(xiàn)協(xié)力優(yōu)勢并非易事，但微軟堅(jiān)持認(rèn)為他們收購雅虎可以獲得協(xié)力優(yōu)勢和益處。我知道微軟有人指出，假如兩家公司合并，單研發(fā)費(fèi)用他們每年就可以節(jié)省10億美元等等。這種說法是否有所夸大我不知道，但他們提出收購肯定是想獲得協(xié)力優(yōu)勢。他們實(shí)際能否實(shí)現(xiàn)協(xié)力優(yōu)勢要看他們的執(zhí)行能力，這個(gè)問題可以以后再說。現(xiàn)在可以肯定的是，兩者合并可能會(huì)帶來一些協(xié)力優(yōu)勢。

　　許：我基本上同意赫比尼亞克的看法。大家知道雅虎的資產(chǎn)，不論是電子郵件、即時(shí)信息，還是其他接觸用戶的方式，最主要的都是關(guān)于用戶體驗(yàn)。曾有報(bào)道稱，雅虎每月的用戶數(shù)量達(dá)到五億左右。這點(diǎn)與微軟截然不同。微軟的核心優(yōu)勢在于辦公軟件或者說視窗操作系統(tǒng)產(chǎn)品，他們也推出了Hotmail等一些與用戶接觸的產(chǎn)品，但微軟與谷歌主要爭奪的就是收集用戶使用模式的數(shù)據(jù)。至于雅虎和微軟是否能把雙方的優(yōu)勢成功整合，聯(lián)手進(jìn)攻在線廣告市場，還是準(zhǔn)備在今后繼續(xù)互相爭斗，我們可以到后面再談。

　　沃頓知識在線：爭奪在線廣告業(yè)務(wù)，尤其是基于搜索引擎的廣告業(yè)務(wù)，顯然是促使微軟提出收購雅虎的主要?jiǎng)右颉�從這個(gè)角度來說，兩者合并是否有意義？既然微軟和雅虎在基于搜索引擎的廣告業(yè)務(wù)方面都有些勉為其難，兩者合并是否真的能否結(jié)出碩果呢？

　　赫比尼亞克：我們再回到前面說的協(xié)力優(yōu)勢。目前的現(xiàn)實(shí)是，微軟希望可以抗衡谷歌。谷歌是誰？谷歌在在線廣告市場占有75%的份額。所有搜索條目中大約有60%是來自谷歌。是的，你說得沒錯(cuò)。不論是雅虎還是微軟，在這個(gè)市場上都無法與谷歌匹敵。后面說到執(zhí)行力的時(shí)候我們再談這個(gè)問題。

　　但微軟在其他方面的優(yōu)勢很強(qiáng)。他們的在線廣告業(yè)務(wù)不行，雅虎的這塊業(yè)務(wù)也一直在下滑。但1+1=3，所以兩者聯(lián)姻多少可以增強(qiáng)競爭力，可以共同開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)，吸引更多的廣告商。

　　我認(rèn)為合并可以給他們帶來一些優(yōu)勢，這樣說吧：如果想與谷歌競爭，他們別無選擇只能走到一起。我想不出他們還有其他什么辦法。

　　谷歌正在迅速擴(kuò)張，他們正在占領(lǐng)整個(gè)市場。單打獨(dú)斗的公司根本不是谷歌的對手，唯一可以與谷歌抗衡的辦法就是收購。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的收購交易層出不窮，已經(jīng)形成了一個(gè)固定的模式。這些互聯(lián)網(wǎng)公司為了擴(kuò)大規(guī)模和形成規(guī)模效應(yīng)而走上合并之路。多年以前魯珀特·默多克(Rupert Murdoch)在談到迪斯尼收購美國廣播公司(ABC)的時(shí)候曾經(jīng)說過：“這是一曲協(xié)力之歌，一曲擴(kuò)張之歌，一曲規(guī)模效應(yīng)之歌。”我想微軟和雅虎的合作也是這樣。我們前面提到過協(xié)力優(yōu)勢，但除此以外他們也奏響了以聯(lián)合規(guī)模和實(shí)力作為與谷歌抗衡之唯一途徑的主旋律。

　　許：我基本上也是這樣認(rèn)為的。

　　我們退后一步來思考一下微軟的整體戰(zhàn)略，看看它在各個(gè)戰(zhàn)場上的表現(xiàn)。當(dāng)他們在網(wǎng)絡(luò)瀏覽器市場落后的時(shí)候，他們成功推出Internet Explorer并憑借它擊敗了Netscape。他們推出的游戲機(jī)Xbox也是如此。在MP3音樂播放器上，他們的Zune產(chǎn)品要稍遜于iPod。

　　所以他們的戰(zhàn)略是這樣的：他們明白自己的搜索業(yè)務(wù)不及谷歌(事實(shí)證明搜索業(yè)務(wù)是在線廣告的助推器)。微軟過去總是迅速而又積極地占領(lǐng)市場“老二”的位置。他沒能登上市場老大的寶座也無關(guān)緊要，因?yàn)樗�手里還有許多其他極具競爭力的補(bǔ)充資產(chǎn)。

　　這次情況是否如此還有待觀察。但拉里，我也認(rèn)為他們目前在在線廣告業(yè)務(wù)中占有的市場份額相當(dāng)?shù)牟粯酚^。他們不能放棄這塊戰(zhàn)場，因?yàn)檎麄�(gè)在線廣告業(yè)務(wù)的利潤是不容任何人忽視的。現(xiàn)在的問題是：他們和雅虎合作真的能夠?qū)�抗谷歌嗎？事�?shí)看起來似乎并非如此。

　　假如要我給微軟或者雅虎管理層提建議，我會(huì)鼓勵(lì)[他們]綜合考慮雙方的優(yōu)勢所在，然后思考下一個(gè)戰(zhàn)場在哪里。

　　當(dāng)然他們都希望在在線廣告市場分一杯羹，但一家新成立的公司，也就是新的微軟-雅虎公司，又能在這個(gè)市場對谷歌造成多大影響呢？別忘記做廣告的形式可不止在線廣告一種。其他廣告市場的商家應(yīng)該也不會(huì)坐以待斃，甘心徹底放棄這個(gè)市場。

　　假如微軟想進(jìn)入這個(gè)市場，最重要的就是要有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。所以需要找到微軟和雅虎的產(chǎn)品的協(xié)力優(yōu)勢，就象微軟的視窗操作系統(tǒng)和辦公軟件產(chǎn)品擁有的協(xié)力優(yōu)勢一樣。當(dāng)然這種做法可能合法，也可能不合法，我們可以稍后再談這其中可能造成的反壟斷訴訟問題。但他們現(xiàn)在必須找到一些杠桿優(yōu)勢。就憑他們目前在在線廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)域的實(shí)力，要擊敗谷歌，在這個(gè)市場上有所建樹將是非常困難的。

　　赫比尼亞克：我再補(bǔ)充一點(diǎn)，你剛才提到的也是我想說的。微軟出色的學(xué)習(xí)能力讓我印象深刻，他們也犯錯(cuò)誤，但他們善于從錯(cuò)誤中汲取教訓(xùn)。多年以前，我曾經(jīng)作為團(tuán)隊(duì)中的一員與他們共事過。當(dāng)時(shí)我們曾與他們公司的人交談過。

　　譬如，我們曾經(jīng)談到Xbox。微軟剛開始研發(fā)Xbox的時(shí)候也犯過很多錯(cuò)誤。但他們并沒有放棄，因?yàn)樗麄冇羞@個(gè)能力，有軟件，因?yàn)樗麄兪俏④洠�因�(yàn)樗麄冇绣X，他們想打入這個(gè)全新的市場。什么行業(yè)分析、競爭對手分析等等，他們都沒有做過，也沒有想過：這個(gè)行業(yè)是否具有吸引力？我是否想在這個(gè)領(lǐng)域迎戰(zhàn)索尼等競爭對手？

　　他們想的是，“是的，我們有信心。不用擔(dān)心，我們可是微軟。”于是他們義無返顧地前進(jìn)，然后輸?shù)靡粩⊥康兀�血本無歸。當(dāng)然今年他們應(yīng)該可以開始賺錢了。

　　我一直認(rèn)為微軟是百折不撓的。即使他們不承認(rèn)自己犯了錯(cuò)誤，但他們心里明白自己犯了錯(cuò)誤。他們嘴上沒說，但會(huì)調(diào)整和改變自己的行為。他們最終研制出了Xbox，還有一些很受歡迎的游戲。

　　他們有百折不撓的決心，再加上他們財(cái)大氣粗。所以，就你剛才指出的，他們還有許多需要學(xué)習(xí)的地方。我有點(diǎn)擔(dān)心，但我感覺他們可能會(huì)得償所愿，研發(fā)出新產(chǎn)品，借助兩者合并優(yōu)勢推出新舉措。但正如他們所言，讓我們拭目以待事情的發(fā)展吧。

　　沃頓知識在線：只要有錢當(dāng)然可以百折不撓羅！[笑聲]

　　赫比尼亞克：[笑]一點(diǎn)沒錯(cuò)。錢可以包治百病，不是嗎？

　　沃頓知識在線：再回來說說谷歌：假如請你們給谷歌CEO艾里克·斯密特一些建議，你們會(huì)說什么？

　　赫比尼亞克：我想雅虎現(xiàn)在正在和谷歌接洽。谷歌心里會(huì)這樣思忖，“看看目前的情況。他們雙方聯(lián)手會(huì)對我們造成威脅嗎？”如果他們認(rèn)為沒有威脅，他們可能會(huì)轉(zhuǎn)過身去說，“沒問題，你們?nèi)ズ喜�吧。反正你們也打不進(jìn)我們的市場。我們還有其他沒拿出來的武器。我們會(huì)繼續(xù)增長，我們根本不擔(dān)心你們聯(lián)手。”

　　但如果這位CEO最終認(rèn)為他們雙方聯(lián)手會(huì)造成一些后果，形成可能影響[谷歌]的協(xié)力優(yōu)勢，他可能會(huì)更加積極地與雅虎接洽。

　　雅虎和谷歌在商討合作事宜。也許有人認(rèn)為雅虎瘋了，但雅虎不喜歡微軟。當(dāng)然他們也不喜歡谷歌，但現(xiàn)在要考慮的是喜歡誰稍微多一點(diǎn)？我想這就是現(xiàn)在需要思考的問題。

　　如果谷歌真的很擔(dān)心的話，他們可以去找雅虎，告訴他們，“我們雙方可以達(dá)成交易：讓我們來做你們的在線廣告業(yè)務(wù)，我們來做，但我們可以共享一些技術(shù)，這樣我們可以結(jié)成同盟，幫你們抵抗微軟的攻勢。”但坦白說，我并不認(rèn)為谷歌對他們的合作會(huì)擔(dān)心到這個(gè)程度。

　　許：就你剛才的最后一點(diǎn)我再補(bǔ)充一點(diǎn)，谷歌總裁最不想看到的就是兩者合并形成一個(gè)強(qiáng)大的競爭對手。但我想我們同時(shí)也應(yīng)該退后一步，思考一下雅虎為何會(huì)淪為微軟的收購目標(biāo)。我們必須想想雅虎做出的選擇，他們的在線拍賣、音樂、相冊、社交網(wǎng)絡(luò)和在線視頻都存在哪些缺陷。所有這些缺陷都導(dǎo)致了最近的雅虎裁員。

　　創(chuàng)新是推動(dòng)公司增長的基石，而他們在創(chuàng)新方面落后于他人。微軟并不是第一次打雅虎的主意，但現(xiàn)在由于[雅虎]正在走下坡路，所以他們討價(jià)還價(jià)的能力也變得與以前完全不同了。

　　至于谷歌的戰(zhàn)略，鑒于雅虎旗下的資產(chǎn)組合，我并不是很相信他們會(huì)幫助推高整個(gè)收購交易的價(jià)格。我認(rèn)為谷歌會(huì)盡力確保所有接入網(wǎng)絡(luò)的方式，以便利用它們來完善自己的在線廣告收入模式。為此，他們?yōu)槭痔嵩O(shè)備[引入]Android產(chǎn)品，為社交網(wǎng)絡(luò)開發(fā)了OpenSocial，還有地圖搜索軟件、視頻網(wǎng)站YouTube等，目的是收集所有關(guān)于用戶體驗(yàn)的數(shù)據(jù)，這樣他們可以開發(fā)更好的產(chǎn)品。另外，他們還在研發(fā)Google Labs等許多其他產(chǎn)品，通過Gmail等途徑大量收集用戶數(shù)據(jù)。

　　谷歌正在準(zhǔn)備實(shí)現(xiàn)軟件的個(gè)性化。這也是我為何認(rèn)為雅虎和微軟合并具有重大意義的原因，因?yàn)閮烧吆喜⒖梢詭�來一些微軟沒有的協(xié)力優(yōu)勢。我想微軟愿意支付60%的溢價(jià)就是因?yàn)樗麄兛吹搅诉@種協(xié)力優(yōu)勢。不論是出于對壟斷官司的憂慮還是更現(xiàn)實(shí)些考慮到雅虎的資產(chǎn)組合，我都不認(rèn)為谷歌會(huì)提出收購。但當(dāng)然他們不會(huì)喜歡看到在線廣告市場上冒出一個(gè)更加強(qiáng)大的競爭對手。

　　赫比尼亞克：我想專門談?wù)勓呕ⅲ核麄兊谋憩F(xiàn)不佳。最近五個(gè)季度以來他們的利潤一直在不斷下降。他們現(xiàn)在是處于弱勢。他們沒有本錢坐下來說，“讓我們跟他們斗爭到底。”現(xiàn)在我們就等著看他們最后會(huì)怎樣決定了。

　　老實(shí)說，我認(rèn)為他們最終會(huì)接受微軟的提議。按照微軟目前的出價(jià)，大致相當(dāng)于每股31美元；現(xiàn)在他們想把價(jià)格推高到每股35美元。但目前的出價(jià)已經(jīng)算是不低的了。

　　而且我認(rèn)為鮑爾默是打定主意要打贏這場戰(zhàn)斗，因?yàn)樗�現(xiàn)在做的許多傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)以外的東西都沒有成功。他非常需要采取一些行動(dòng)來挽回自己的威望。

　　沃頓知識在線：我們談到獲得協(xié)力優(yōu)勢可能是這樁交易的目的所在。那么我們再來談?wù)勔坏┙灰走_(dá)成，要獲得協(xié)力優(yōu)勢所面臨的實(shí)際困難吧。微軟和雅虎是兩家截然不同的企業(yè)。即使他們的產(chǎn)品有些相似，從企業(yè)文化的角度來說，這也是兩家差別很大的公司，在這種情況下要把兩者合二為一會(huì)遇到多大的障礙呢？

　　赫比尼亞克：是的，你說得沒錯(cuò)，他們會(huì)遇到一些困難。用我的術(shù)語來說，二者聯(lián)姻就是“互不相干的多樣化。”即使兩者的產(chǎn)品具有一些相似性，但微軟是準(zhǔn)備進(jìn)攻新的領(lǐng)域。正如Xbox的例子，在進(jìn)攻新的領(lǐng)域時(shí)你就會(huì)明白要獲得成功是多么的困難。所以他們肯定會(huì)遇到一些問題。