恐怕在很長一段時間內，國美都將掙扎在眼前的泥沼之中。

　　公司里有個太過強勢的領袖可不是一件特美好的事情，因為這意味著公司的前程可能遠離商業邏輯所控制。

　　這就好像缺少了黃光裕的國美電器正在經歷的事情一樣。幾天之前，國美電器公布了黃光裕被拘查以來的第一份財務報告，但結果看起來國美就好像踏入了一個怎么做都是錯的怪圈。

　　財報顯示，國美的凈利潤首次出現下滑，其2008年收入也下滑了約7.5%，每平方米面積銷售額比去年同期下跌了10%。而最被零售業看重的兩項—現金流和負債率，國美的表現也不盡如人意。

　　國美的名字首次落在了蘇寧的后面，這在黃光裕時代是從來沒有過的事。一直在并購之路上表現十分大膽的國美，近年來不斷地進行整合，先后把永樂、大中等強勁的競爭對手收于旗下，還對山東的三聯商社進行了投資。

　　但現在看來，它卻似乎是白忙活了，甚至還給老對手蘇寧掃清了道路—蘇寧沒花一分錢進行收購，就落得了一個清靜的競爭局面，而國美則在一通折騰后，失去了主心骨，現金流也在減少，手頭的那些資源突然變成了一個爛攤子—對永樂和大中的整合仍未走上正軌，還要面對三聯商社投資糾紛，供應商的忠誠度在減退，內部士氣也有待提高。

　　通常認為2008年房地產市場的不景氣會直接侵蝕電器銷售商的利潤，更少的新房通常意味著更換電器動力的減少。但蘇寧的凈利潤卻比國美高出了21.7億元，蘇寧還公布了2009年增加更多門店的開店計劃。

　　從投資者的角度看上去，這家公司需要很長一段時間才能解決眼前的問題。

　　黃光裕一系列不太明智的投資決定顯然促成了現在這份糟糕財報的誕生。2007年底黃光裕執意收購大中電器，為了避免蘇寧與大中的聯合，黃光裕付出了更高的溢價并且買了一些看起來和自己的門店沒有什么協同作用的大中資產，這侵蝕了國美的現金流。此外從2006年開始，黃光裕過于迷戀于資本市場以及地產投資—比如投資三聯商社以及中關村股份，而這些投資實際上更像是風險巨大的賭博行為，這些都為國美埋下隱憂。

　　國美的董事會從來就缺乏約束與表決能力，其帶有家族色彩且派系林立的管理架構此刻也讓人擔憂。國美內部通常被認為有三股力量：黃光裕的妹妹、老員工以及外來高管，在接任黃光裕成為集團主席的第一時間，陳曉企圖向人們傳遞“離開黃光裕，國美也依然能夠過得不錯”的心聲，但現在看來這并不容易。

　　在與蘇寧的競爭之中，國美將面臨越來越多的現實問題。家電大賣場要穩住生意就必須穩住自己的商業地產—占據最理想的地段和門店一直是國美、蘇寧爭奪的焦點。而眼下，商業地產商們肯定更樂于與擁有高現金流、低負債率和穩定現狀的公司簽訂長期租約—而那個名字不是國美。

　　面對一個不夠穩定的公司，供應商們也希望能進一步縮短賬期，這讓國美的強勢地位將有所改變，不得不依靠更多的優惠措施來打動供應商，而實際上這也是兩者談判后達成的一項共識。

　　而最大的問題則出在了如何恢復國美內在士氣上：避免員工之間的互相不信任、各事業部間的推卸責任、消極的工作態度、員工對公司將來的觀望心態—這讓他們盡量少做事改變這些低落的士氣顯得尤為重要，因為這最后會直接指向財務關系的惡化、市場份額的下跌以及有才能的人迅速離開。

　　對于長年依賴黃光裕個人而非依賴公司制度的國美來說，這恐怕才是現在管理層最棘手的問題，表現不佳的財報則剛好給他們敲響了警鐘—雖然這些問題看起來紛繁蕪雜，但無論如何他們要找到一個方法改變這個無從下手的局面，這將考驗管理層智慧—    未來成敗全系于此。

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