頂級(jí)VC這樣選項(xiàng)目

　　文/康路 莫海燕

　　各種讀物中充斥著創(chuàng)業(yè)者們歷盡艱辛終獲成功的故事,在這些創(chuàng)業(yè)傳奇中,創(chuàng)業(yè)者就像現(xiàn)代版的牛仔,披荊斬棘。而每位創(chuàng)業(yè)者的背后都站著一位風(fēng)險(xiǎn)投資家——一位精明的伙伴,時(shí)刻準(zhǔn)備幫助英雄通過(guò)所有的艱難險(xiǎn)阻,當(dāng)然,作為回報(bào),風(fēng)險(xiǎn)投資家也要分得一杯羹。

　　那么,這些風(fēng)險(xiǎn)投資家——?jiǎng)?chuàng)業(yè)者的財(cái)神爺們究竟在想些什么,他們?yōu)槭裁磿?huì)在短短幾分鐘向一位名不見經(jīng)傳的創(chuàng)業(yè)者投資數(shù)百甚至上千萬(wàn)美元，而又對(duì)某些項(xiàng)目不屑一顧?他們?nèi)绾闻袛嗍裁礃拥捻?xiàng)目才值得投資?

　　熊曉鴿

　　美國(guó)國(guó)際數(shù)據(jù)集團(tuán)全球常務(wù)副總裁兼亞洲區(qū)總裁

　　我們一般對(duì)企業(yè)進(jìn)行三個(gè)方面的評(píng)估, 一是市場(chǎng), 看其所在的市場(chǎng)空間有多大。可能在早期市場(chǎng)還很小的時(shí)候,就要看它的發(fā)展前景如何。這就需要調(diào)研。

　　第二就是看企業(yè)的產(chǎn)品是否有別人難以復(fù)制的優(yōu)勢(shì),他的商業(yè)模式是什么。

　　還有一點(diǎn)是創(chuàng)業(yè)者的團(tuán)隊(duì)。也許創(chuàng)業(yè)者以前并沒(méi)有做過(guò)大公司,但要看他是否具有未來(lái)管理大公司的能力。如果他的氣質(zhì)或背景不能展現(xiàn)出管理大公司的潛質(zhì)的話,即使有很好的產(chǎn)品或商業(yè)模式等條件,他的企業(yè)也長(zhǎng)不大,那么我們就不會(huì)投資。也就是說(shuō)一定要對(duì)他的未來(lái)進(jìn)行判斷。

　　看團(tuán)隊(duì)能不能長(zhǎng)大,成為“有出息”的團(tuán)隊(duì),最主要的還是看創(chuàng)業(yè)者本人的素質(zhì)和能力。我們會(huì)通過(guò)各種方法來(lái)了解。比如從創(chuàng)業(yè)者過(guò)去做過(guò)的事、共事過(guò)的人都可以了解到很重要的信息。再比如去看看他過(guò)去做過(guò)的公司,同時(shí)與創(chuàng)業(yè)者本人交談也會(huì)是一種了解的方式。

　　市場(chǎng)和產(chǎn)品都是可以變的,但是如果團(tuán)隊(duì)不強(qiáng),無(wú)論怎樣都很難成功。所以說(shuō)最重要的是看一個(gè)團(tuán)隊(duì)是否有生命力。如果這個(gè)團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)變能力不強(qiáng),特別固執(zhí),就不會(huì)成功。假設(shè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不好了,團(tuán)隊(duì)可以轉(zhuǎn)到別的產(chǎn)業(yè)。就像我們所投的公司中,共有14家上市公司,只有兩家是從投資到上市時(shí)沒(méi)有變化,即如家(酒店)和搜房。幾天前我還和百度的人談?wù)撨@一話題,百度調(diào)整過(guò)經(jīng)營(yíng)策略才使企業(yè)得到發(fā)展。

　　一個(gè)應(yīng)變能力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì),愿意做出改變。比如金蝶軟件公司。它一開始設(shè)計(jì)小型財(cái)務(wù)軟件,目標(biāo)市場(chǎng)很小。后來(lái)它決定做企業(yè)ERP-資源管理軟件,現(xiàn)在已經(jīng)成功上市。應(yīng)變能力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)總是很積極地面對(duì)變化。因?yàn)樽兓�是肯定要發(fā)生的, 不變才很奇怪。

　　另外,企業(yè)隨著產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)發(fā)展的變化而變化的過(guò)程中,一定也對(duì)應(yīng)著人員的變化。因此成功團(tuán)隊(duì)還有一點(diǎn)很重要的是,團(tuán)隊(duì)要有凝聚力。如果團(tuán)隊(duì)能迅速應(yīng)變,但在內(nèi)部卻打得一塌糊涂,還沒(méi)“開張”,就開始吵架，這同樣是不能成功的。因?yàn)檫@樣的團(tuán)隊(duì)管理的公司特征之一, 如果總達(dá)不到預(yù)定的目標(biāo), 也說(shuō)明公司內(nèi)部有問(wèn)題。

　　Sonja L. Hoel

　　Menlo Ventures運(yùn)營(yíng)總監(jiān)

　　我們應(yīng)用一種叫系統(tǒng)化篩選體系的方法來(lái)進(jìn)行每次的投資決策,該體系包括市場(chǎng)規(guī)模、團(tuán)隊(duì)、獨(dú)有的技術(shù)和投資時(shí)產(chǎn)品開發(fā)的程度。我們發(fā)現(xiàn)專有的技術(shù)很重要,但也并不對(duì)良好的回報(bào)起決定性作用。我們還對(duì)創(chuàng)業(yè)的地理位置很關(guān)注, 比如在硅谷和波士頓地區(qū)就很容易找到優(yōu)秀的技術(shù)人才, 在其他地方則很難。

　　Fred Wang

　　Trinity Ventures 合伙人

　　我們和其他風(fēng)投有區(qū)別可能在于我們對(duì)CEO 的看法,我們希望創(chuàng)業(yè)者能將企業(yè)一直帶到上市的那一天。因此,我們花大量的時(shí)間考察CEO 和管理團(tuán)隊(duì), 考察他們的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)等。

　　有些事情我們不會(huì)做, 比如有的人技術(shù)非常好, 他的產(chǎn)品也意味著很大的市場(chǎng), 但是如果這個(gè)人太關(guān)注技術(shù),而對(duì)運(yùn)營(yíng)不太在行, 這種情況下, 我們也不會(huì)投資。

　　謝娜

　　紅杉資本( 中國(guó)) 基金高級(jí)投資經(jīng)理

　　首先是商業(yè)模型的盈利性。如果同一行業(yè)的兩家公司做對(duì)比, 一家公司的運(yùn)作模式使它的利潤(rùn)能夠占20%, 另一家公司占15%, 我們一定會(huì)選擇20% 那家。

　　比如都做BBS 的網(wǎng)站, 一種模式是對(duì)用戶收費(fèi), 每月5 元; 另一種模式是免費(fèi)向用戶開放, 瀏覽量很大, 通過(guò)banner、鏈接等互聯(lián)網(wǎng)廣告實(shí)現(xiàn)盈利。在短時(shí)間內(nèi)很難看到二者的差別, 但長(zhǎng)期分析就能區(qū)別出高下。

　　即便是同樣的盈利模式,

執(zhí)行力不同也會(huì)帶來(lái)很大的影響。比如同樣銷售互聯(lián)網(wǎng)廣告, 有些人能夠找到很好的客戶資源, 有些人找不到好的客戶資源。其次是商業(yè)模式的可擴(kuò)展性(sustainability), 能否持續(xù)維持一個(gè)良好發(fā)展勢(shì)頭, 能否從北京、上海復(fù)制到廣州、深圳等其他區(qū)域。

　　張仲

　　英特爾投資部亞太區(qū)總監(jiān)

　　我們投資的流程是這樣的:

　　第一是找到這個(gè)項(xiàng)目, 然后初步評(píng)估, 看幾年后是否跟Intel 的業(yè)務(wù)發(fā)展有交叉點(diǎn)。然后進(jìn)入投資委員會(huì)階段,進(jìn)行比較實(shí)質(zhì)的談判。

　　再下一步, 與公司進(jìn)行談判, 審核它給我們的資料是否真實(shí)等。

　　然后將審查結(jié)果和方案交給委員會(huì), 看什么地方有問(wèn)題, 有沒(méi)有遺漏, 財(cái)務(wù)方案要不要改變微調(diào)什么的, 沒(méi)有其他變化的話就可以了。

　　投資的審核往往長(zhǎng)達(dá)半年, 但之后的合作會(huì)是好幾年, 好的投資團(tuán)隊(duì)可以和公司一起成長(zhǎng), 渡過(guò)喜悅和痛苦,對(duì)公司不離不棄。在面臨壞的市場(chǎng)環(huán)境時(shí)繼續(xù)支持公司使其按照既定的方向繼續(xù)發(fā)展下去, 并提供足夠的資金支持。

　　不可確定的技術(shù)和人的因素很多, 外部環(huán)境也是不斷改變的, 不能期望投了錢就任其自生自滅, 壞了就撤資,這是考驗(yàn)投資者對(duì)公司的承諾和對(duì)自己判斷的信心。

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