乳業三巨頭：優勢擴大分化加劇

　　記者 鐘華

　　伊利、蒙牛、光明既是中國乳業的前三強，也是中國食品業的三甲。近期，三家公司先后公布半年報，記者與數位業內人士就其報表數據所襯出的各自特點和競爭趨勢進行了探討和分析。

　　主營業務:“精確管理”顯威力

　　去年，伊利、蒙牛和光明的主營業務收入分別為87.35億元、72.14億元、67.86億元，業績對比成階梯級遞減，而排名第四的企業被三強遠遠拋開。今年過半，第一陣營整體優勢繼續擴大，而其內部分化趨勢更加明顯。三家主營業務收入的名次沒有變化，依次為伊利56.59億元、蒙牛47.54億元、光明34.67億元。

　　去年，伊利是唯一半年收入超過50億元的公司，但今年半年就超出光明近22億元，而去年總共也才超出20億元；蒙牛已經超出光明近13億元，而去年全年的優勢不到5億元。此外，光明山盟事件的負面影響從第三季度開始浮現，因此有業內人士預測，維持了短短一兩年的乳業三足鼎立局面，很可能已經開始轉向兩強爭霸。

　　不過，進一步分析三方財務報表，這個結論似乎還不夠精準。

　　主營業務利潤是衡量企業經營業績與盈利能力的關鍵指標。上半年伊利、蒙牛、光明的主營業務利潤分別為16.83億元、10.66億元、11.14億元，伊利大幅領先，而蒙牛比光明還要低一些；其平均毛利率分別為伊利29.74%、蒙牛22.43%、光明32.13%，蒙牛落后不少。

　　這說明，光明的 市場和規模擴張，沒有跟上另兩家的步伐，盡管平均毛利率較高，但企業發展速度偏慢。蒙牛則依靠凌厲的資本運作和品牌宣傳，繼續攻城掠地，雖然已經不復前幾年的超常規發展速度，但依然是跑得最快的乳業選手。但其銷售成本居高不下，毛利率偏低，業內人士認為，這說明蒙牛逐漸暴露出了此前“輕資產戰略”的短板，由于“租用”的奶源和渠道缺乏后勁，所以蒙牛只能主要依靠價格戰術，以犧牲利潤換取市場份額，后續負面影響值得注意。伊利則在銷售額第一的前提下，取得了業務利潤第一的業績，應該與其上半年新任董事長潘剛主導的“精確管理”大有關聯。

　　費用與利潤:投入產出仁智各見

　　從三家公司的營業費用上，似乎可以看出他們對于未來的不同信心和選擇。伊利、蒙牛和光明的營業費用分別為12.08億元、蒙牛6.16億元、光明8.11億元。

　　總體來看，增加營業費用是為了保證市場份額而進行主動擴張。伊利上半年營業費用同比增加超過30%，蒙牛增加低于20%，光明則只有11%。

　　伊利12.08億元的投入尤為引人矚目，比蒙牛在產能擴張上多投入6億。7月29日，伊利一口氣公布了6個項目高達10.7億元的投資的不多見的大手筆。分析人士認為，由于前任高管在主業投資上的遲疑，伊利給了蒙牛快速擴張的空間和機會，潘剛此舉旨在填補前幾年的產能缺口，同時也為未來夯實基礎，公司聲稱在繼續保持液態奶優勢項目的同時，將同時大力開發高附加值產品，提升

　　正因為大筆投入，導致伊利在主營業務利潤大幅領先的局面下，最終的利潤總額與蒙牛、光明接近的現象。

　　上半年伊利、蒙牛和光明的管理費用分別為19608萬元、11022萬元和17296萬元，同比增幅分別為27.65%、89.15%和4.55%。可以看出，光明上半年銷售情況不夠理想，但管理成本的控制非常出色，增幅最低；伊利聚焦于二、三級市場的精耕細作，管理成本上升，但增幅較去年有所下降，成效如何尚需時間觀察；蒙牛管理成本依然維持在最低水平，但較去年卻增加近一倍。

　　正是由上述數據所決定，上半年三家利潤總額分別為伊利27923萬元、蒙牛32649萬元、光明16353萬元。主要由于營業費用的大幅差距，蒙牛此項排名躍升第一。三家的凈利潤分別為伊利1.707億元、蒙牛2.465億元、光明1.513億元。

　　數據顯示，三家企業的稅負差距非常明顯，僅所得稅一項，分別為伊利7911萬元、蒙牛2645萬元、光明1490萬元，三家稅率比例分別為28.3%、8.1%和8.53%，光明和蒙牛享受極大的稅收優惠。而前5個月企業最終實際稅負的差距更大，伊利為20322萬元，蒙牛僅5619萬元。業內人士認為，納稅情況作為企業地位與貢獻的重要指標，伊利得了關鍵分。

　　未來格局:拼優勢補短板

　　綜上所述，業內人士認為，乳業三強分化趨勢更加明顯。伊利的盈利水平強于蒙牛和光明，一俟其上半年已經進行的巨額投資開始釋放巨量產能，更能確保其未來幾年內的優勢地位。蒙牛前幾年已經創造了民營企業發展的奇跡，現在增速有所放緩，但善于借助熱點事件進行靈活營銷，其未來仍將體現出巨大的發展潛力，如果能夠在管理水平和人才建設方面補上短板，有望與伊利齊頭并進，共同擴大市場。

　　蒙牛液態奶幾年來成長最為迅速，但產品線尚嫌單薄，過于偏重核心業務，年初高調宣布進軍奶粉，要“消滅地方品牌”，但上半年業績平平，不足伊利的1/6；近期與歐洲乳業巨頭聯手，體現出了其在奶粉領域強烈的進取心。而伊利則幾乎在同時以全球最低價拿下了益生菌在中國五年的獨家專營權，繼液態奶、冷飲和奶粉三大主營業務奪冠之后，力圖在酸奶領域建立作為。

　　光明乳業相對態勢不佳，但其在酸奶產品的霸主地位目前無人可以撼動，伊利也只有在2006年后才可以解決酸奶產能不足的問題。如果經營得當，光明尚有可能繼續留在第一陣營中，也許明年在上海舉辦的世界乳品大會將成為它或進或退的一個分水嶺。