寶潔 舍小利而得大益

　　作者：徐雅林，周遠征 來源：中國經營報

　　“現在可以完成收購并整合吉列公司的業務了�！睂殱嵐�司董事會主席、總裁兼首席執行官雷富禮十分興奮。9月30日，美國聯邦貿易委員會批準了該公司收購吉列的方案。

　　反壟斷審查的擔憂

　　這起高達570億美元的巨額收購非常有利于寶潔，不僅使其銷售額達到10億美元以上的品牌增到22個，還讓該公司快速地進入到男士“美麗行業”，也有分析師們預測，并購將給寶潔帶來每年10億美元的協同效應。

　　正因為如此，7月12日，96.5%的寶潔股東和96%的吉列股東就都對該交易投票支持。

　　那時，收購能否順利進行還需面對能否獲得歐盟和美國監管當局的批準。

　　包括聯合利華在內的寶潔和吉列的競爭者以及供應商收到了來自歐盟監管當局的信函，監管者需要了解寶潔和吉列合并后對市場其他公司業務的影響，以作出是否存在反壟斷問題的判斷。譬如，收購后所形成的巨無霸公司，是否會對其他公司施加不公平要求，比如強迫零售商將其物品放在特等貨架上，排斥其競爭對手的產品等。

　　2004年，寶潔就以514億美元的年營業額處于家居個人用品的霸主地位，領先于行業老二的聯合利華499億美元的銷售收入。在財富

　　而寶潔的這起巨額收購顯然將打破舊有的市場格局，也包括影響消費品企業與沃爾瑪等流通渠道的價格談判。合并后的公司2／3的業務擁有全球市場占有率第一的地位，這也許會損害到許多中小品牌以及連鎖零售商的利益，而廣告公司也在擔心新公司有要求降低廣告費率的可能。

　　“這將讓許多競爭對手陷入絕境，它們現在必須想出辦法，成為業內兩三家全球性公司之一”。美銀

　　如果寶潔對吉列的收購被判定為有壟斷之嫌，那么收購將無法繼續。同時，在調查期間，寶潔和吉列的競爭對手可以提出反對此次收購的訴訟。

　　舍小利，獲通行證

　　為了應對反壟斷審查，寶潔開始計劃剝離部分次要業務。

　　6月27日，歐盟負責反壟斷調查的官員就曾透露，寶潔和吉列公司可能出售某些牙膏、牙線和牙刷等業務以爭取通過反壟斷調查。

　　首當其沖的是寶潔旗下的佳潔士�烠restSpin-Brush�犽妱友浪�業務，雖然該業務年銷售額為1.5億美元，且屬高利潤產品。但問題在于，吉列已經是牙刷市場的霸主了，吉列在電動牙刷的全球市場上占有近41%的份額。如果該業務合并，壟斷嫌疑非常大。如我們后來所看到的，9月初，寶潔公司將電動牙刷業務出售給了Church ＆ Dwight公司。

　　不難發現，在監管審查過程中，被關注的主要還只是寶潔與吉列兩個公司業務的重合部分。聯邦貿易委員會對重合部分的業務提出了剝離的要求。寶潔同意了，除了電動牙刷，寶潔許諾，收購完成后，公司將出售吉列的口腔護理產品Rembrandt品牌和吉列的除汗劑Right Guard品牌。此外，公司還將提供吉列的除汗劑品牌Soft ＆ Dri與Dry Idea，供Right Guard品牌的買家選擇購買。從10月到12月份，公司將根據要求實施其他業務的剝離。

　　值得注意的是，寶潔的核心產品，如汰漬、玉蘭油、幫寶適等產品，與吉列的產品線重疊并不多，后者的業務以剃須刀和金霸王電池等業務為主�；蛟S，寶潔在選擇收購對象時，就已考慮到反壟斷的審查。