易觀國際：惠普正在成為制造企業

　　易觀觀點：惠普如果無法使其服務以及軟件部門的經營情況好轉，將會影響到業界對惠普的評價，直接導致其股價下跌，而惠普在企業市場領域也將會被其競爭對手IBM拉大距離。

　　產業分析：

　　惠普Q3的財報表現要好于業界人士的預期，可見新CEO赫德對企業成本的控制和組織結構的調整正在逐步步入正規。但在惠普的利潤結構中，成像以及打印集團仍舊占據絕大部分，而其IT服務部門則增長不力，惠普在企業級IT服務市場上的形象正逐漸黯淡。

　　惠普目前的主要利潤來源于其PSG(成像及打印集團)，2005年Q3 PSG貢獻了惠普73%的凈利潤；而代表高端技術形象的服務部門的利潤則同比下降19%、軟件部門也持續虧損。在其主要競爭對手IBM甩掉個人PC事業部輕裝上陣全力打造高端服務王者形象的同時，惠普仍舊保持全線出擊，人們對惠普的疑問已經從“惠普究竟是做什么的”開始轉變為“惠普是靠賣打印機賺錢的制造企業嗎？”。而對于惠普這樣的IT巨頭來說，以打印機來支撐公司業務的企業形象顯然難以讓投資者感到青睞，雖然惠普Q3的財報超出分析人士預期并且同比增長近80%(不計應繳納的稅費)，華爾街仍然對惠普的財報給出了其真實的反映——財報公布后其

　　惠普自己顯然也注意到了這一點，前不久惠普將四個業務集團重組成三個(將CSG并入TSG)，加強了對企業IT服務市場的力度與執行效率。此次重組，將新TSG定位在了為企業客戶提供從基礎軟硬件到完整IT服務方案的部門，銷售人員也更接近客戶，有利于HP更好地開拓IT服務市場。

　　策略建議：惠普應該將資源向服務方向傾斜，擴大在企業市場的份額，打造公司高端形象�？梢酝ㄟ^出售例如個人電腦事業部等舉動來重組內部資源。

　　新聞背景

　　新浪科技訊 美國東部時間8月16日(北京時間8月17日)消息，惠普今天發布了2005財年第三季度財報。報告顯示，由于業績中計入了巨額稅費支出，惠普第三季度凈利潤大幅度下滑，但仍然超過了華爾街的預期。

　　在截至7月31日的這一財季，惠普的凈利潤為7300萬美元，每股收益3美分。這一業績較去年同期有大幅度下滑，2004財年第三季度，惠普的凈利潤為5.86億美元，每股收益19

　　美分�；萜盏谌�季度銷售額為208億美元，比去年同期的188.9億美元增長10%�；萜盏谌�季度的運營利潤率為4.4%，高于去年同期的3.5%。

　　不計入9.88億美元的一次性支出，惠普第三季度的凈利潤為10.6億美元，每股收益36美分，超過了華爾街的預期。Thomson Financial調查顯示，分析師預計惠普第三季度每股收益31美分，銷售額為204.7億美元。

　　今年第三季度，惠普個人系統集團營收為64億美元，同比增長8%；運營利潤為1.63億美元，遠遠超過去年同期的2300萬美元�；萜盏谌�季度計算機銷量同比增長14%，其中臺式機營收同比下滑3%，

　　惠普成像及打印集團營收為59億美元，同比增長5%；運營利潤為7.71億美元，低于去年同期的8.36億美元�；萜盏谌�季度消費硬件營收同比增長1%，產品銷量增長8%；商用硬件營收同比增長5%，產品銷量同比增長12%�；萜詹噬�激光打印機銷量同比增長31%，多功能打印機銷量同比增長67%。

　　惠普企業存儲與服務器部門營收為40億美元，同比增長20%；運營利潤為1.5億美元，去年同期運營虧損為2.11億美元。惠普第三季度行業標準服務器營收同比增長28%，企業系統營收同比增長7%，網絡存儲營收同比增長15%。

　　惠普服務部門營收為38億美元，同比增長10%；運營利潤為2.56億美元，低于去年同期的3.14億美元。惠普第三季度管理服務營收同比增長21%，科技服務營收同比增長7%，咨詢和整合服務營收同比增長12%。

　　惠普軟件部門營收為2.49億美元，同比增長11%；運營虧損為4000萬美元，去年同期運營虧損為4800萬美元�；萜肇攧辗�務部門營收為4.89億美元，與去年同期基本持平；運營利潤為5800萬美元，超過去年同期的4200萬美元。

　　2005財年前九個月里，惠普的凈利潤為32.1億美元，每股收益1.1美元，銷售額為637.8億美元。去年同期，惠普的凈利潤為28.4億美元，每股收益0.92美元，銷售額為585.2億美元�；萜疹A計第四財季營收為224億美元到228億美元，每股收益為44美分到47美分。分析師預測惠普第四財季每股收益為43美分，銷售額為226.7億美元。

　　當日，惠普股價在紐約