易觀國際：海爾的擴張之路荊棘還是鮮花

　　觀點：

　　易觀國際認為：海爾收購美泰的目的，短期內是希望借殼到美國上市，長期目標是增加全球性的市場品牌認知。目前海爾國際化之路已經到了一個關鍵點，海爾不會輕易放棄這次美泰的機會。收購成功將使海爾的渠道、品牌在歐美市場得到提升，但需要仔細考慮品牌策略和收購過程產生的風險。

　　產業分析：

　　1、海爾在美國有工廠，收購的目的不是為了獲得美泰的生產線和工廠，而是希望通過美泰到美國資本市場借殼上市，因為直接到美國主板上市的成本相當高。

　　2、海爾擁有青島海爾(600690)、海爾中建(1169.HK)兩家上市公司，應該說現金充足，收購美泰的主要目的不是為了募集資金，而是為了增加全球性的市場品牌認知，尤其是在歐美中高端家電市場。

　　3、由于上月美泰公司已經接受了Ripplewood控股公司總價值21億美元的收購請求，海爾屬于第三方介入，如果競購成功，不會在價格上占到便宜。

　　4、目前海爾國際化之路已經到了一個關鍵點，遇到了競爭對手的猛烈阻擊。能否取得突破性進展對海爾而言是至關重要的，因此海爾不會輕易放棄這次美泰的機會。收購之路荊棘密布，但如果收購成功，對海爾來說將渠道、品牌將在歐美市場得到提升。

　　5、收購以后品牌問題將困擾海爾，使用美泰品牌無助于海爾自身品牌的建議，如果使用聯合品牌是否能夠得到用戶認可是一個很大的疑問。

　　策略建議：

　　對海爾:

　　國內企業普遍缺乏對美國

　　新聞背景：

　　海爾欲效仿聯想模式 邀請銀團共同收購美泰

　　www.sina.com.cn 2005年06月15日 07:38 新浪科技

　　新浪科技訊 北京時間6月15日消息，據國外媒體報道，海爾有意加入競購美國家電巨頭美泰公司(Maytag)的行列。截至本周二，海爾還沒有就此發表評論，但該公司一位高管透露，目前海爾正就競購美泰積極開展談判。據悉，海爾可能會采取同聯想類似的方式，邀請銀團共同收購美泰公司。

　　美泰公司以生產真空吸塵器著稱，但近年來業績每況愈下。上月美泰公司已經接受了Ripplewood控股公司總價值21億美元的收購請求，但是由于雙方談判時并沒有第三方介入，美泰公司可以根據協議在30天內尋求其它公司的收購。不過這一期限將于本周五到期，之后美泰同其它公司談判的大門將會關閉。除海爾之外，包括Bain Capital、Blackstone和Kohlberg Kravis Roberts在內的風險投資公司也在探討收購美泰的可能。

　　海爾可能會采取同聯想類似的方式，邀請銀團共同收購美泰公司。今年初，聯想完成對IBM PC部門的收購之后，獲得了德州太平洋、泛大西洋集團和新橋資本等三家美國投資機構的入股。國外投資機構的介入有助于削減中國企業用于收購的現金支出，同時也可以為中國企業提供整合新企業所必需的經驗和專業知識。

　　不過，海爾同聯想有著很大的區別，其中最明顯的一點是海爾已經在美國建立起自己的業務。收購美泰之后，海爾可能會將自己的制造業務撤出美國以削減支出，但仍然會增加品牌維護和銷售渠道方面的投資力度。如果能夠成功收購，海爾在美國家電市場占有的份額將達到16%，該公司也有了更雄厚的同零售商討價還價的資本，并一舉由低端品牌轉入中端市場。

　　盡管制造業工作職位的減少可能會在美國引起廣泛的爭議，但海爾美泰交易并不會像聯想收購IBM PC業務一樣受到詳細的審查，因為海爾收購美泰同美國國家安全沒有任何關聯。美泰公司CEO拉爾夫-黑克(Ralph Hake)在一封公開信中呼吁員工應當繼續全力投入運營，他說：“不過公司是否會被Ripplewood收購，我們都需要繼續運營自己的業務。現在已經進入第二季度的最后一個月，我們必須加強運營以提高公司的銷售額和利潤。”

　　海爾創建于1984年，是中國最大的家電設備廠商。2004年，海爾的全球營收達到了人民幣1016億元。不過由于中國國內家電市場的競爭日趨激烈，海爾的利潤率也受到了一定的影響。受海爾競購消息的影響，美泰公司股價在紐約