空頭之王保爾森
一個(gè)曾經(jīng)默默無聞的基金經(jīng)理如何在三年內(nèi)名噪全球
王慧卿
從默默無聞到排名世界第三，美國對(duì)沖基金新銳約翰·保爾森僅僅用了三年。但現(xiàn)在，曾經(jīng)風(fēng)光無限的他遇到了大麻煩。
上周五，美證交會(huì)(SEC)提起法律訴訟，指控高盛集團(tuán)在推銷一款名為ABACUS的CDO產(chǎn)品時(shí)未向投資者披露保爾森的對(duì)沖基金參與設(shè)計(jì)了這款產(chǎn)品，并隱瞞了保爾森公司做空美國樓市的信息。
“在這件事情上我們沒做錯(cuò)任何事情。”保爾森在給投資者的信中辯護(hù)道。
但突如其來的事件讓部分投資人考慮撤資。投資人擔(dān)心保爾森公司將會(huì)面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管，甚至包括美國以外的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，他們還擔(dān)心該案會(huì)分散保爾森的精力。
保爾森能安然度過這場危機(jī)嗎？
從200萬到120億
2007年之前，保爾森和他的基金公司的確毫無名氣。
保爾森的基金公司創(chuàng)始于1994年。他用自己的200萬美元積蓄，雇了一個(gè)助理，和其他幾家小對(duì)沖基金合租了一間辦公室。當(dāng)時(shí)他專做并購套利等業(yè)務(wù)。開始的幾年，保爾森的資產(chǎn)增長緩慢。
2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，給了他第一次機(jī)會(huì)。他當(dāng)時(shí)的判斷是，很多在虛高股價(jià)支撐下的并購案最終會(huì)流產(chǎn)，因此他大量賣空這些股票。在互聯(lián)網(wǎng)股票狂跌的2001年和2002年，他的基金增長了5%。這一業(yè)績吸引了大量資金前來。到2003年，他的基金規(guī)模達(dá)到了6億美元。兩年后，他管理的總資產(chǎn)更是達(dá)到了40億美元。
不過，因?yàn)闉槿朔浅５驼{(diào)，保爾森在對(duì)沖基金行業(yè)之外并不為人所知。
真正讓保爾森成為“明星”的是次貸危機(jī)。
2007年美國房市泡沫開始破滅，保爾森開始收獲前所未有的成功。2008年是“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”空前的一年，股市和債市猛跌，對(duì)沖基金幾乎全軍覆沒，然而，保爾森的套利基金卻安然無恙。當(dāng)時(shí)，保爾森投資150億美元做空次貸市場，全年收益約30億美元，僅高盛的ABACUS一項(xiàng)產(chǎn)品，就賺取將近10億美元。
他開始被人稱為“對(duì)沖基金之王”。
據(jù)稱，當(dāng)時(shí)由于逆市操作的巨大壓力，以及對(duì)即將到來的成功預(yù)期，保爾森情緒激動(dòng)，當(dāng)時(shí)他每天都要到紐約中央公園慢跑一小時(shí)減壓。
2010年初，保爾森負(fù)責(zé)管理的資產(chǎn)達(dá)到了320億美元，其創(chuàng)辦的對(duì)沖基金保爾森基金已經(jīng)成為規(guī)模僅次于JP摩根大通和Bridgewater Associates的世界第三大對(duì)沖基金。
保爾森的個(gè)人資產(chǎn)也是飛速上漲。2010年最新統(tǒng)計(jì)顯示，他的身家為120億美元。
善意還是惡意？
被卷入高盛丑聞后，保爾森立刻作出反應(yīng)。19日，保爾森對(duì)沖基金與100名投資人召開電話會(huì)議，并于20日向投資人發(fā)出信件。
在信中，保爾森承認(rèn)參與了高盛ABACUS產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，但并沒有涉及該款產(chǎn)品的銷售。他說，在保爾森基金推薦的123只股票中，作為擔(dān)保方的ACA只接受了其中的55只，并拒絕了余下的68只股票。“我們所有的操作都是通過正規(guī)交易進(jìn)行的，交易對(duì)手也極富經(jīng)驗(yàn)，只不過他們基于可得的同樣的信息，卻得出了與我們相反的結(jié)論。”
保爾森還稱，在這場交易中，其行為是適當(dāng)且出于善意的。
“這并不是丑聞。現(xiàn)在出現(xiàn)問題的證券，正因?yàn)橛型顿Y者賭它們會(huì)失去價(jià)值才會(huì)存在。購買高盛出售證券的機(jī)構(gòu)絕對(duì)知道其他一些投資者持有相反的倉位。衡量高盛提供的條件并作出決定是這些機(jī)構(gòu)自己的工作。”《華盛頓郵報(bào)》專欄作家塞巴斯蒂安·馬拉貝這樣定性保爾森應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。
但有些媒體把矛頭指向保爾森。美國《國家評(píng)論》的安德魯·麥肯錫寫道：“如果高盛的出售行為是欺騙性的，那只能是因?yàn)楸柹闹圃煨袨槭瞧垓_性的。兩者肯定是共謀。如果保爾森的所作所為完全合法，高盛也不能因?yàn)閹椭诜缮嫌凶铩！?/p>
也有媒體指出，免遭起訴雖然證明保爾森對(duì)沖基金在此案中并無違法行為，但不意味著該機(jī)構(gòu)對(duì)此能心安理得。保爾森的光環(huán)很可能因?yàn)楦呤⑵墼p案而暗淡下來。
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