新思維：絕不單槍匹馬沖出去

　　中國鋁業收購力拓股份，不僅僅以其規模之大引發市場關注，更由于其收購少數股份從而順利過關的策略，反映出自2005年中海油收購美國加州聯合石油公司(尤尼科)的交易以失敗告終以來，中國企業已經學到了經驗教訓，知道如何規避國外的政治和法律障礙，打消海外的并購壁壘和擔心。中鋁的閃電式出擊，體現了肖亞慶的一種新思維。這個新思維，肖亞慶用一口清脆的北京話總結為，此次并購力拓的案例，是中鋁攜世界其他鋁業巨頭聯手并購的第一次，“但絕不是最后一次”。

　　肖亞慶告訴記者，和其他國內金屬業同行一樣，中鋁一直在同時跟蹤全球多個潛在的兼并或股權收購目標，其中包括力拓、必和必拓等赫赫有名的國際礦業巨頭，但今后中鋁的海外兼并方式將多種多樣，不會采用單槍匹馬的方式出去，將更多與外資基金和投行合作，持股比例大或小都可以。“我們在全球收購中沒有法律制定權和話語權，就必須在框架之內做足文章、動足腦筋，知道如何規避障礙，比如這次收購力拓，如果一開始就要謀求控股權，必須經過企業所在國規定的前置批準程序，那結果就很難說了。事實上，這也是我們在許多企業收購失敗后總結的經驗”。

　　肖亞慶出擊力拓，采取了聯合海外巨頭——美鋁，攜手收購少數股份的策略，不尋求全面控股，從而避免了許多監管問題，并降低了政治反對聲浪。他們也越來越愿意從國際上雇請金融和公關顧問，使之為自己進軍國際資本市場鋪平道路。通過與美鋁聯手，中鋁得以向世人表明這樁交易是出于商業目的，從而有助于打消人們對該交易是由中國政府一手策劃的疑慮。海外評論也說：“沒有人會相信美鋁會為了追求利潤以外的目的而在一樁交易上投入12億美元。”

　　肖亞慶的新戰略，為中鋁未來更多收購戰略的實施，鋪平了道路。

　　善待證券市場和投資者

　　但是，海外并購是對資金需求非常高的行為，中鋁整合海外的資金實力從何而來？由于中國鋁業旗下的中鋁股份在上海和香港都有上市，在目前資本市場對“增發融資”草木皆兵的恐慌中，肖亞慶的海外并購雄心，會引發投資者對中鋁股份借增發融資來支撐其海內外擴張格局的猜想。

　　肖亞慶立刻否定了從A股市場增發融資的短期可能性，“我們謀求上市的目的，是促進公司管理模式的現代化，而不是圈錢，僅僅為了圈錢，公司肯定活不長。”

　　去年中鋁回歸A股時肖亞慶說“我們不缺錢”，今天這番話態度依然。當時肖亞慶的“上市但不融資”的觀點，曾經被市場視為異類，但現在肖亞慶依然強調，“到目前為止，我們沒有從A股市場圈過一分錢”。這與很多企業希望在證券市場多融資、快融資，加速發展企業的思路截然相反，肖亞慶對維護證券市場的成長小心翼翼：“我們也想融盡量多的錢，對于企業發展是好事，但絕不能把市場當作圈錢機器，資本市場對我們幫助很大。一些傳統國有企業的老總，被人們諷刺為決策時拍腦袋、執行時拍胸脯、失敗時拍大腿的‘三拍’領導，上市后，公司的決策必須有大量的金融數據來支撐，無數獨立董事、律師、會計師都在監督，所以我們要善待這個市場，讓企業和市場共同繁榮。”

　　也許正是從這個角度出發，這位年輕的少帥曝光率頗高，與眾多央企老總不愿進入公眾視野不同，他始終堅持一家國際化的公司應該透明的觀點，重視與投資者關系的處理和協調，或許因為如此，中鋁股份還獲得了“2005年亞洲最佳投資者關系獎”。

　　既然不愿讓公司有上市圈錢的依賴，肖亞慶就堅持走內生式擴張的道路，拒絕大舉負債給資本市場和自己都施加壓力。他表示，中鋁股份目前的現金流很好，2007年資產負債率為27%，企業近期沒有增發融資的計劃，兼并擴張所需資金可以通過其他多種融資渠道。公司年報也顯示，2007年中國鋁業經營活動產生的現金流量凈額為114億元，較2006年的150億元減少24%。對于剛剛以140.5億美元收購力拓9%股權的中國鋁業公司，肖亞慶表示，雖然近年收購頻頻但負債率一直保持穩定，目前維持在48%左右。

　　在對企業并購、對產業整合做出一系列規劃的同時，肖亞慶有沒有對自己的個人前途做出規劃呢？記者問：“許多央企老總都是‘經營而優則入仕途’，你有沒有進入政府工作的訴求和計劃”？面對這個稍顯敏感的個人問題，肖亞慶倒是以自己一貫的坦誠爽快地說：“央企的經營的確是和許多政治榮譽相聯系的，事實上我也曾有很多機會進入政府工作，但我個人都表示了留在企業多做一些具體事情的愿望。”