可以這樣說，是現代經濟的靈魂——金融資本的發展，促使了以美國為代表的西方經濟的持續繁榮。而世界局勢風流浩蕩，中國經濟的日益強大也同樣意味著，中國經濟的關鍵時期——一個以全球化金融資本為動力促進經濟加速度發展的時代，已經到來。

　　□文/本刊記者 白 勇 王方劍 圖/攝影記者 雷輝

　　什么是投資銀行

　　投資銀行是指經營全部資本市場業務的金融機構。其業務包括證券承銷與經紀、企業融資、兼并收購、金融咨詢服務、資產管理和風險投資等。作為金融市場中最具活力和創新性的經濟主體，投資銀行被譽為“金融體系的輕騎兵”、“市場經濟中的金融工程師”。它以靈活多變的種種形式，參與資本市場的資源配置，成為資金供給者和資金需求者之間直接融資的重要紐帶。

　　夜幕時分，四個人物出場了。

　　這是2005年9月的上海，傍晚黃浦江兩岸的霓虹燈璀璨閃爍，大街上還是一如既往的下班高峰擁堵。街道兩邊的桂花樹早早綻開了花蕾，清香飄逸，沁人心脾。

　　一間上海菜館子內，這四個人，

分眾傳媒董事長江南春以及公司的CFO，漢能投資集團董事長陳宏和框架媒介CEO譚智，落座在了餐館大廳的一角，而不是單間內。他們在洽談分眾傳媒和框架媒介的并購事宜，席間言談和風細雨，一切似已水到渠成。一個月后，分眾傳媒高調宣布以1.83億美元并購框架媒介，頓時業內振蕩，風云失色。“那家上海菜館的名字已經記不得了，我印象最深的是：居然是在大廳內談判的，而且人均消費不超過100元人民幣。”陳宏向記者回憶說。

　　這一注定在日后將聲名卓著的資本運作案例，其令人咋舌的內幕是：僅僅不到一年以前，框架媒介的估價只有400萬美元，轉眼竟然賣了1.83億美元！迄今，以分眾股價計算，當年框架傳媒的投資者收益達到了60倍。不僅如此，當這一案例水落石出，更是決定了分眾、聚眾傳媒全國爭霸戰的大局走勢，從而開啟了中國現代傳媒和企業發展新思維的又一扇大門。

　　這背后的博弈，有著怎樣不為人知的精彩？

　　我們又將看到怎樣一個以金融資本推動企業全面良性發展的案例？而這樣的案例，今天，正在中國大地無數個城市接二連三地上演。這些案例正在匯聚成一種潮流，成為一種中國經濟發展的助推力量……

　　這場大戲的幕后導演，是漢能投資集團的董事長陳宏，一個“海歸”。

　　從15歲大學生到硅谷人士

　　個子不高，花白頭發與年齡不太相稱，膚色微黑看上去有點南亞混血。這個夢想做“中國高盛”、剛剛獲得“中國十佳最具影響力的私募股權投資機構”稱號的投行老板，言語爽朗，舉止隨性。

　　他精力充沛地一邊在辦公室里忙進忙出，一邊見縫插針地接受了記者的采訪。

　　1978年9月，15歲的陳宏考進了西安交通大學計算機系。與生俱來的聰明、開朗和善于接交，讓他迅速成了校園里最活躍的人之一，“年輕的生命和無窮的活力”如此張揚，自然系里唱歌跳舞、文藝晚會等熱鬧事，都有他作為組織者忙碌的身影。1982年，陳宏因為“各方面能力突出”留校任教。

　　“正如索爾?貝婁所說：性格即命運。”多年之后，陳宏對記者如此總結他的青春時代，“其實這種性格的活躍就是在制造一種場，一種影響力，一種物理學上的‘勢能’。按現在的話說，那就是能吸引更多的眼球和注意力。其實，這何嘗又不是塑造品牌的原理？”

　　1985年，陳宏考取中國公派赴美國留學，從此命運大轉彎。又四年，獲得紐約大學計算機博士學位的陳宏畢業了，他面臨著前途選擇。畢業做什么？當教授，還是自己創業？

　　那么美國社會最適合做什么？過去有一個世界性的名詞叫“美國夢”，說美國是一個實現夢想的巨大平臺。無論你是美國人、中國人，還是其他國家的移民，無論你是貧窮還是富貴，只要你有夢想，你就可以在平等待遇下將夢想付諸行動，你可以創業開公司，沒有國企私企行業之分，沒有注冊資金之分。所以一兩百年來，有無數不安分的年輕人在前往美國的道路上，前赴后繼。

　　于是陳宏想創業。又有人告訴他：“如果你在紐約看到四個男人在聊天，那他們一定是在談論

股票；如果你在硅谷看到四個男人在聊天，那他們一定是在談論創業。”最終陳宏決定到硅谷去，他要像所有美國“平民英雄”一樣打拼自己的天下。

　　1989年，他和妻子劉雅玲來到了硅谷，一邊打工做工程師，一邊尋找機會。

　　這期間，他依然熱衷于社會活動。他創辦了中華專業人士協會，致力于把分散各地的中國留美的專業人士聚集在一起，形成一股力量，一是推動全球華人事業的進步，二是把在美國的所見所學向中國政府諫言，“每有中國代表團前來，我們這些留學生就組織起來提建議，說國家的科技該向什么什么方向發展……”對中國而言，這是一種難得的資源。

　　諫言一多，陳宏便在1990年順理成章地開了一家“萬事通”公司，專為中國企業做管理咨詢。“朋友幫忙出個主意，怎么還要收錢啊？”于是宣告失敗……

　　不完美使過程更有價值

　　人生是一個不斷尋找和折騰的過程，你必須兼顧兩個原則：一時刻準備應對變化，二調整自己適應變化。

　　萬事通不能做了，他就將公司轉型為替美國IT企業做技術解決方案。公司規模不大，但“一年收入總有10～20萬美金，收入比當工程師時高出一倍以上。”

　　此時，一個嶄新的時代正撲面而來，陳宏清楚地看見了自己的另一個方向。

　　1993年底，互聯網瀏覽器和視窗開始出現。“這一來，Internet不就成了一個全球化的信息系統了嗎！”互聯網在全美普及是遲早的事，創業的機會顯而易見，陳宏興奮不已。“我那個時候要干什么呢？第一件事情就是去第一家做撥號上網的公司。我拿我賺的20萬美金，去請了我的同學，也是西安交大的同學，他是撥號上網技術專家。然后我從臺灣娘家融到了50萬美元的‘天使投資’，買了一些路由器，租了電話公司的線路。于是我的第一家ISP(網絡服務商)公司Aimnet在1994年做起來了。”

　　Aimnet的利潤模式很簡單，收取用戶撥號上網的線路租金。

　　這是一個開始就競爭非常激烈的資金密集性行業，要想在競爭中站穩腳跟賺到錢，你就必須不斷投資燒錢做大客戶量，迅速達到規模競爭的臨界點。雖然Aimnet經營不錯，但資金日益捉襟見肘，公司決定引入風險投資。

　　1995年初，三十來歲留著一頭長發的陳宏，四處與VC接觸，結果陳宏四處碰壁！

　　美國人一臉不屑：“你們中國人只會做廚師做衣服，知道這錢該怎么賺？”沒有雙方信得過的人向美國人引薦，名不見經傳的陳宏一個電話，一個郵件給VC發過去，“哪有人理你。”

　　錢越花越少了，眼看公司要關門。陳宏急得像熱鍋上的螞蟻。在這緊要關頭，一位老華僑黃炎松打算組織一幫華人來投，但只要是資金沒到賬，都不算數。這時，已經在北加州小有名氣的Aimnet就快要死掉了。“我們在最后關頭向臺灣表姐借了最后10萬美金苦熬；同時我天天在公司里，用自己的一切能力說服華人同胞，為什么這是一家值得投資的公司，為什么不能再猶疑了。最后，最后的10萬美金花光之前，他們答應簽字了……”

　　那一刻，陳宏軟軟靠在椅子上，長長地舒了口氣。“很快我到律師樓里簽那一大摞文件，太太在樓下車里等我，簽完已是凌晨一點多鐘了。”然后陳宏拿著一生中從沒見過的高達200萬美金的支票，下得樓來。那是一個夏夜，晚風拂面，步履輕盈，被“拯救”的感覺就像“從水中被撈上了岸”。但激動之余，陳宏與太太又產生了另一種心態：“中國人膽子怎么這么大，就這樣把200萬美金給我了？”

　　從此，陳宏掂出了“信譽”的分量，明白了融資能力是一個公司必不可少的“護身符”。

　　那一夜，成了陳宏一生中最難忘的時刻。

　　過去影響著未來，但未來卻難以預期。融到資，雖然使Aimnet有了更快的發展，但美國IT行業是白人的世界，加之行業前三名先后上市，這讓陳宏舉步維艱。那個時代的特征是，最優秀的互聯網公司的影響力可以無所不在。這時，陳宏已失去了市場。“兩權相害取其輕”，1997年，陳宏將公司以1000萬美元現金賣給了Verio，隨后，Verio整合了幾家Aimnet這樣的小公司后聯合上市，上市后Verio又以56億美金賣給了一家日本公司。一夜之間，財富暴增。

　　剛喘過氣來的陳宏頓感吃了大虧，當時他太需要現金，從而放棄了“現金+股權”的談判方式，孰料公司上市之后，別人暴富，自己只能作壁上觀。“如果我只拿一半現金，另一半換成股票，至少可以賺數億美金！”

　　不過吃一塹，長一智。整合小公司、以“現金+股票”賣給大買家的做法，對陳宏后來成功運作漢能產生了巨大影響。不完美才使過程更有價值。

　　那一場驚心動魄的往事

　　人在受傷的地方，會長出堅實的翅膀。

　　多年以后，陳宏給記者陳述了他的總結：“當企業難以做上去之時，有兩種退路。一是把公司直接賣掉，二是將幾家小公司整合起來，形成足以與一二名抗衡的公司，再上市做大。”

　　賣Aimnet賺到的錢，陳宏轉身投到了他的另一個正在操作的新項目Gric(全球互聯網漫游聯盟)上。Gric又是一個什么項目？

　　“每次來美國，上網總要重新下載軟件、申請賬號，不但麻煩，收個郵件還得以國際長途計費。互聯網的優勢一點體現不出來。陳宏，你這學計算機的，不想個辦法？”不少亞洲人前往美國向先驅者陳宏請教互聯網發展情況時，總會這么抱怨。這一抱怨，一扇新的窗戶打開了。

　　“做一個跨服務商的漫游驗證系統不就行了嗎。”然而這事情全世界都沒有人做。

　　1996年5月16日，由陳宏創辦的Gric公司在新加坡成立。但成立之前，卻經歷了太多的曲折。

　　今日陳宏對記者細說往事，已是波瀾不驚。“也就是做了一個漫游軟件，這個軟件適用于全球所有國家不同服務商的網絡系統，你想跨國際上網，在我這里中轉一下就可以了。就這么簡單一個概念。”但業務要做起來，關鍵是各國網絡服務商要愿意加入陳宏的聯盟，很快，這成為最大的難題。

　　當時新加坡電訊、中國吉通、日本Jimnet，美國Aimnet(尚未賣掉)等十幾家公司愿意加入，但就在即將向全球召開新聞發布會前兩三天，那十來家公司突然聯合起來釜底抽薪，說不干了！

　　消息如平地驚雷，陳宏呆立當地。他們說：“這么好的事為什么讓陳宏去做，咱們弄一個松散聯盟，自己做！”

　　當時陳宏為聯盟設計的商業模式是，雙向收費。比如他從美國服務商手里拿到2.8美元/小時，再以5.6美元/小時賣給新加坡，然后新加坡服務商再以6.8美元/小時賣給在新加坡上美國網站的人。反之，從新加坡到美國亦然。此時對方的想法是，邁過陳宏，服務商之間直接合作，降低成本。

　　此刻陳宏四面楚歌，他采取的對策是：說服。

　　陳宏立即前往不同國家，一一拜訪說服。陳宏對記者復述了他的理由：“按各個公司的想法，會出現幾個問題：第一個聯盟太松散，就會誰也不做主，誰也不愿意投入研發，事情就會不了了之了；第二點你不做，你的競爭對手會與別的聯盟合作做。那么松散隊伍里這業務就沒法做了。如果由我們整合起來，每一家都能給用戶提供很好的服務，一是可以把業務做強做大；二是每一家都可以兩邊賺錢，一共4美元/小時，這很劃算了。大家一聽，覺得還是蠻有道理。”

　　臨近新聞發布會了，事情還是遲遲定不下來。陳宏決定對他們做最后工作，會議室里，幾個國家十多個公司的人“像開聯合國會議一樣”坐在一起，聽陳宏高談闊論。談到最后，大家舉手表決“做吧！”然后轉身舉行了新聞發布會。

　　“多懸啊！那一刻真的很緊張，很刺激。如果他們遲遲不同意，新聞發布會就必須延后，媒體必然置疑合作是否出了問題，那紙還包得住火嗎?一旦事情曝光，就不可能再合作了。日后在納斯達克上市，那是想都不要想的事……”

　　如果說得再重要一點，這一環，它決定著陳宏未來的所有事業，也關系著日后中國分眾與聚眾的強弱對比與并購走勢。

　　合作一開始，業務便順風順水。Gric慢慢成長為全球最大的網絡漫游公司。并在1999年12月成功登陸美國納斯達克。

　　“泰山不讓土壤，故能成其大。”此語可做陳宏企業策略的寫照。

　　美國上市公司里第一位華人CEO

　　文化本來是一種反省和思索的力量，但常常適得其反，成為某種行為的合理借口和漂亮外衣，甚至變成了顛倒輕重緩急的迷魂陣。Gric公司的一群美國高管，固執地堅持自己的管理文化和理念，市場經營用傳統方式推進，不夠機動靈活，這一度使公司燒錢無數，面臨危局。

　　陳宏的想法，一些美國高管總是要反對，“我們不同意你這么做……”真是道不同，不相為謀。但身在美國，陳宏又能怎樣。然而他必須行使董事長的權利。此時他認準的事，別人再反對也沒有用。

　　最后公司停掉不賺錢的業務，全力以赴做主業。幾年的堅持和努力終獲回報，美國AT&T、中國電信、中國移 動、亞洲電訊、諾基亞等多家公司紛紛加入國際漫游聯盟。當時Gric在10多個國家有分公司或辦事處，150多個國家有網絡。

　　至此，陳宏運營思路的下一個步驟：上市，已箭在弦上。

　　可偏偏這時候又有一部分美國高管反對上市，認為時機尚不成熟！

　　這就是新老思想的沖突。董事會部分人屬于上一代的職業經理人。他們保守，老覺得一定得多年盈利以后，才可以上市。但陳宏屬于互聯網時代，很多公司上市，根本沒有營業額，一個概念就上市，一個.com就上市。“你不上市你就沒資金，你拼不過別人！”

　　雙方爭執不休，最后的解決方法卻頗為幽默。一個風水先生來看了看，說：“很簡單，公司缺錢，要擴張，然后有3000萬美金放在那里，一是你將來可以拿到，一是今年肯定拿得到，你要哪個？很顯然，今年就該拿嘛。”

　　這一來，反對派們竟然不再堅持了。

　　1999年12月15日，在加拿大皇家商業銀行的協助下，Gric終于在互聯網泡沫破裂前，成功登陸納斯達克，華人企業上市引起轟動，認購率超過了27倍，市值一度高達15億美元，成為中國人在美國創辦的最大的公司！

　　——陳宏也成為美國上市公司里的第一位華人CEO。

　　“我當時帶領公司上市的想法很簡單，我想證明給美國人看，我一個中國留學生，一樣能夠在美國創業成功，中國人不僅僅是能做廚師，做裁縫，也能做CEO，還能把公司帶上市！”

　　公司剛一上市，陳宏又創建了華源科技協會，會員定位為出生在中國大陸的留美科技及企業界人士，協會致力于促進中美商界交流，協助大陸留學生創業。協會剛成立，楊元慶、王文京、田溯寧等眾多商界領袖人物紛紛加入，而雅虎與阿里巴巴的合并便是該協會牽線搭橋，聯想在美國招聘人員也是通過該協會完成的。陳宏很快成為留美華人成功創業的代表性人物……

　　這個平臺，為陳宏積聚了豐厚的跨境人脈力量。

　　“也許你沒有能力掌控一件事的結尾，但至少你可以選擇怎樣開始”，陳宏就是這樣一個人，不斷地創造驚喜。盡管已屆不惑之年，盡管已是一家納斯達克上市公司的董事長，但他依然不放棄每一個重新開始的機會。有了創業資本、跨境人脈和創業經驗，陳宏一不做二不休，準備開創新的事業了。

　　這一次，他將轉身進入一個更具風險和挑戰性的領域——投資銀行業。

　　“漢能”，中國人能

　　至今，陳宏都難以忘記他作為華人在美國受的一次刺激。

　　“在一次IT行業CEO會議上，我和康柏公司CEO握了個手，我想同他談合作，他卻說聲‘How are you’，就不理睬我了，只是自顧與做現在Google的CEO那個人聊天。我只好在旁邊傻站著……”這件事深深地刺激了陳宏。

　　“我一生都想進入美國主流。”陳宏當時雖然是上市公司的CEO中少有的中國人，但是跟人家主流差遠了。人家都不知道你是誰，陳宏自稱是什么公司的，人家說“沒聽說過……”

　　一直推動別人不要錯過“China Wave”(中國浪潮)的陳宏，決定回國了。

　　可是回國做一些什么事情呢？陳宏深深體會到，如果不能獲得金融支持，任何公司不可避免都會陷入窘境。同時，陳宏清楚地看到，中國經濟正勢不可擋地強大起來，無數風起云涌的優秀企業需要融資投資。未來數年，中國一定會出現一個或幾個大的跨境投資銀行，為中國企業做大規模，和融資、并購，提供專業的財務顧問服務。那么自己為什么不可以利用在美國的融投資經驗、跨境人脈力量和資本力量，來為中國企業提供這樣的金融服務？

　　創立一家跨境投資銀行機構，與中國經濟一起做大做強，成為陳宏對自己最終的定位。

　　那么投行的價值具體怎么體現？“舉個例子吧：一個企業，融資前估值4000萬元，如果你想融資2000萬元，可能丟掉1/3的股份。但如果我們介入，對資源重新整合配置，可能會把公司估值做到8000萬元，這樣你再融2000萬元，不過稀釋掉1/5的股份。就算我們從中得到100萬元的傭金，依然比你自己去融資劃算得多。”陳宏希望以實踐證明自己的價值。

　　決心既下，2003年年初，陳宏卸掉Gric公司的CEO之職，只保留董事長的職務，回到國內。他全力以赴創辦了一家新公司：漢能投資咨詢有限公司，總部設在北京，陳宏放言，他要做“中國的高盛”。“‘漢能’，意思就是‘中國人能’！”

　　市場辛苦培育了近兩年，2005年初的一天，陳宏接到一個電話——第一樁買賣不期而至。

　　“我的第一個客戶，是美國一家應用材料公司退休的高工尹志堯。他想在中國開一家半導體設備公司，除了一個18人的團隊和一紙技術，他一無所有，但他急需融資把公司做起來。”隨后，漢能開始幫助尹志堯做計劃。

　　“我會做這樣一個材料，大致是，”陳宏說，“第一，說清楚中國有沒有這樣的市場，有多大？我會用數據說明這是一個多么讓行業人士心動的市場；第二，為什么比別的廠家便宜？中國各方面成本低，對勞動力、各項成本低的情況作分解并分析持續時間；第三，我們的整合工業設計，可以使整個價值鏈為你省錢；還有，你分別做多大規模的量，成本和利潤各是多少都可以算出來。

　　“接下來我會說，這只是傳統做法，賺的是眼前的小錢；而好公司可以賺未來巨量的錢，那就是上市。我們就分析投這個項目做到什么時候可以上市，各階段現金流會怎樣？未來市場空間和市值、市盈率會多大等，把行業分析透。最后讓對方認識到這個項目能力強，市場大，能在當地做第一，政府支持，銷售模式有創新……”

　　就這樣，陳宏很快為“中微半導體設備公司”融到3800萬美元。今天，該公司已成為中國最優秀的半導體企業之一。

　　“漢能從第一單業務中賺了近100萬美元(投行通常的利潤模式是從融資額中獲得3%~7%作為傭金)。錢雖不多，但卻大大鼓舞了士氣。因為投行講的是品牌，這也為日后成功運作框架媒介打下了基礎。”第一個案例，陳宏小試身手，并成為他日后的一塊敲門磚。

　　一扇新的大門已經向陳宏隆隆開啟，那扇門里，他的理想、無窮的未知和可能在等待著他。

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