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段菲特的投資經(jīng)

http://www.sina.com.cn 2007年03月26日 09:51 南方人物周刊

　　-本刊記者徐琳玲發(fā)自深圳

　　Money+man是個有趣的單詞，大意是指整日圍著錢轉(zhuǎn)的人。照著中國人的說法，整天盤算著怎么賺錢，想著錢生錢，利滾利的，是“錢迷、財(cái)迷”無疑了。不過，英語里的這個moneyman卻是中性。微妙之處，就在這里。

　　不知道段永平現(xiàn)在算不算是一個moneyman。不過，他萬般推崇的巴菲特老先生一定是。“他是個特別享受賺錢這個過程的人，結(jié)果倒對他來說，沒什么意義了”。定于五月的午飯雖然還沒吃，段永平覺得自己已經(jīng)理解“股神”的心意。

　　“買股票很好玩，我還是比較喜歡做這樣的事情”。賺錢不是目的。賺錢的過程中，看到數(shù)字的增長，以證明、修正自己的判斷。It’s like a game。”

　　四年前，段永平移居美國加州。在國內(nèi)過慣熱火朝天的日子，在美國全職帶孩子的段永平也覺得悶得慌。“那個時候我就想，我將來要在這里生活的話，我來這里干什么？我也不能整天在家里呆著。”他想到了玩投資。而在此之前，他一直對股市投機(jī)敬而遠(yuǎn)之。看了一些講投資的書，什么K線圖分析，什么漲跌概率，什么如何測市，段永平摸不著頭腦，“不懂”。直到有一天，他看到了一本巴菲特談投資的書。里面說，“買一家公司的股票就等于在買這家公司，買它的一部分或者全部”，“投資你看得懂的、被市場低估的公司”。

　　醍醐灌頂，這正是他過去一直在堅(jiān)持、在琢磨的。他為什么會自掏腰包投資步步高，也僅僅因?yàn)樗嘈胚@將成為一家不錯的公司——步步高創(chuàng)立時，他個人在里面占了70%多的股份。“我投資任何一家企業(yè)應(yīng)該跟我當(dāng)年投步步高是一樣的，不同的是從前做步步高投資的同時我自己也在做經(jīng)營。”

　　“其實(shí)投資和我做企業(yè)是一樣的，是不是買一家公司的股票，我首先看它是否健康長久，這是看得見的。如果這個企業(yè)急功近利，那我就敬而遠(yuǎn)之，不管它短期內(nèi)看起來有多紅火。”

　　股市里，關(guān)于收購、并購一直是個適合翻炒的題材。但早在做企業(yè)時，段永平就對此基本持悲觀態(tài)度。不知道，這樣的觀點(diǎn)是否過于偏激。反正，經(jīng)驗(yàn)一次又一次證明了它的可靠性。

　　買網(wǎng)易的股票，是Mr.Duan投資歷史上的經(jīng)典案例。2002年正是網(wǎng)易處于谷底狀態(tài)的時候，虧損達(dá)2.3億元人民幣，面臨著投資人的法律訴訟，隨時有摘牌的危險，公司的股價一度掉到1美元以下。聽丁磊介紹網(wǎng)易要集中兵力搞研發(fā)、做

網(wǎng)絡(luò)游戲的決定，做小霸王游戲機(jī)起家的段永平知道這個市場會有多大。當(dāng)他查到網(wǎng)易財(cái)報中，每股價格僅有2塊多現(xiàn)金時，他心動了。請律師對網(wǎng)易法律風(fēng)險的評測后，他很干脆地砸下了兩百萬美元。

　　這是一樁獲利高達(dá)十幾二十倍的買賣。2007年2月份，經(jīng)拆分的網(wǎng)易股價仍在20美元左右的高位。根據(jù)2006年11月的SEC文件披露，段個人持股仍有534余萬股，占4.21%，另有1.81%、234多萬股放在他的家庭慈善基金Enlight Foundation名下。

　　但段永平也承認(rèn)，這樣能輕松做出判斷的機(jī)會很難碰到。“判斷一家公司不值得買，這不是很難，難在決定買一家公司。這要花很多精力需要從各個角度去了解。” 段永平有一個專門支持的團(tuán)隊(duì)，就是要對公司價值有更充分的分析。

　　除了網(wǎng)易，段永平還有包括Amerco (UHAL)在內(nèi)的其他好幾個成功投資案例，而投資前，都有一個非常細(xì)致的對于公司價值分析和了解的過程。比如說，他買進(jìn)的UHAL股票，“可能就賺了七八千萬”。當(dāng)然，他也有投資失敗的經(jīng)驗(yàn)，比如投資Fresh Choice，這家公司最終破產(chǎn)、換股東、摘牌。

　　另外，他會非常集中地去購買一只股票。“這和

理財(cái)的概念不同。理財(cái)是要diversify，撒胡椒面一樣，大盤漲我就漲，經(jīng)濟(jì)漲我就漲，只要不輸給大盤就行，比放在銀行里收益高就行了。這只需要理解基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)常識、有些訓(xùn)練，能根據(jù)某種規(guī)則做出判斷就行了。”

　　“我這叫投資，這對人的要求更高，包括對企業(yè)的理解，還有心態(tài)。”“像我們這樣的投資，在大盤很好時，反而不知道買什么了”。

　　“你問我對一般投資者的建議？我只有一個建議——最好你別碰，因?yàn)槟悴欢！?段永平也是這么不客氣。

　　在華爾街投資圈里，段永平如今有了一個美號——“段菲特”。他的手上也有不少朋友們委托的資金帳戶。已經(jīng)不做企業(yè)的段永平，未來，想不想也成立一個類似伯克希爾·哈撒韋這樣的投資公司，弄點(diǎn)有樂趣的事業(yè)干干？

　　“不會！買股票是樂趣，享受過了就行了。因?yàn)槲冶緛砭筒幌胍龀稍趺礃樱灰S護(hù)現(xiàn)成的東西，保持正常的增長就行了，不保證每年都賺錢。但要確保在做的事情是對的。我追求的不是結(jié)果，而是過程。”