國美電器整體上市 黃光裕圈錢70億

　　南方都市報 張浩

　　昨天(3月30日)，在香港上市的國美電器(0493.HK)停牌后正式宣布，上市公司將斥近70億港元收購國美電器董事局主席黃光裕個人內(nèi)地連鎖店網(wǎng)絡(luò)的35%股份。

　　據(jù)了解，在此次關(guān)聯(lián)交易全部完成之后，上市公司將控制國美電器100%的股份，國美

電器從而也變?yōu)橐患彝赓Y獨資企業(yè)。此舉使國美不僅享受了外資獨資企業(yè)的相關(guān)稅收優(yōu)惠、保證了國美上市的整體性，更使得黃光裕在交易中直接套現(xiàn)10億元人民幣，個人身家有望達(dá)到200億港元。

　　國美70億購得整體上市

　　國美電器3月30日正式公布，擬向黃光裕收購內(nèi)地國美電器連鎖店網(wǎng)絡(luò)35%權(quán)益，總代價69.86億港元，相當(dāng)于去年度市盈率約25倍，略低于國美停牌前的估值約27.7倍市盈率；同時，上市公司說明，假設(shè)收購在2005年度完成并于去年1月起反映業(yè)績，那么集團(tuán)股票的每股盈利可增加6%。

　　據(jù)國美公告顯示，國美電器在收購前已經(jīng)持有了國美內(nèi)地連鎖店網(wǎng)絡(luò)——非上市公司Gome Appliance Co. Ltd.65%的股權(quán)，這次購入的是該公司余下35%權(quán)益，作價主要是以上市公司的市值衡量。據(jù)了解，國美電器在中國69個城市中目前共經(jīng)營著263家家電連鎖店鋪。

　　據(jù)了解，此前的2004年6月，黃光裕持股66.9%的中國鵬潤通過收購Ocean-Town的全部股份，實現(xiàn)借殼上市；之后，注冊地在英屬維京群島的Ocean-Town擁有國美家電65%股份，余下35%由黃光裕持有。

　　據(jù)稱，當(dāng)時未將國美家電的全部股權(quán)注入上市公司，是因為當(dāng)時規(guī)定，外資零售企業(yè)在國內(nèi)的持股比例最高只能是65%，所以這35%的權(quán)益由黃光裕“代為保管”。因此，2005年，國美向商務(wù)部提出申請，黃光裕要將自己手中持有的國美家電35%股份優(yōu)先出售給上市公司——國美電器，此次終于獲得商務(wù)部批準(zhǔn)之后，上市公司將控制國美家電100%的股份，國美家電從而變?yōu)橐患彝赓Y獨資企業(yè)。

　　黃光裕套現(xiàn)10億現(xiàn)金港幣

　　2004年6月，國美電器借殼中國鵬潤成功登陸香港資本市場。黃光裕也在這場自導(dǎo)自演的并購案中高明展露“斂財”技巧：以88億元價格收購當(dāng)時凈資產(chǎn)僅為2.4億元的國美電器，一躍成為2004年中國首富。

　　如今，由當(dāng)初國美母公司65%權(quán)益發(fā)展而來的國美電器，總市值已達(dá)132.21億元港幣；而此次將包括上海、香港國美門店在內(nèi)的剩余35%國美母公司業(yè)務(wù)，“裝”入上市公司，70億的資產(chǎn)無疑又成為黃光裕個人身家暴漲的跳板。

　　國美電器公布，交易總代價69.86億港元中，國美擬向黃光裕發(fā)行6.5億股新股，支付其中的52.35億港元代價，每股發(fā)行價8.05港元，與集團(tuán)停牌前股價相同；交易一旦完成，黃光裕持股將由66.04%增至75.67%。另外，國美將以現(xiàn)金代價支付9.9億元給黃光裕個人，同時還有其他方面支付余額7.61億元。

　　由此，2004年6月國美電器在香港上市時，當(dāng)時黃光裕絕對控股的公司凈資產(chǎn)僅為2.4億。粗略統(tǒng)計，目前持上市公司75.67%股份的黃光裕個人身家已經(jīng)達(dá)到近200億，等于不到兩年時間，其個人資產(chǎn)已經(jīng)實現(xiàn)100倍增值。

　　多元化投資將成首選

　　對于國美整體上市之后的發(fā)展，黃光裕昨天表示，國美整體上市是為使零售網(wǎng)絡(luò)更統(tǒng)一，業(yè)務(wù)更清晰，使國美電器成為一家純粹的家電零售企業(yè)。他同時透露，“剛開張的鵬潤電器，也將裝入上市公司內(nèi)。”據(jù)其預(yù)計，2006年仍是國美大張旗鼓的擴(kuò)張年，計劃將新開120家～150家傳統(tǒng)門店。

　　但據(jù)3月22日國美電器公布的2005年財報，營業(yè)額雖然達(dá)到人民幣179.59億元，同比上升42%，但凈利潤并沒有實現(xiàn)同幅度增長，僅上升2.7%；此外，2005年國美電器毛利率更是由9.63%下降為9.2%。

　　對此，有分析人士直言不諱，國美電器2005年在電器連鎖行業(yè)的快速擴(kuò)張已達(dá)極致，但盈利的滯后將使其可持續(xù)發(fā)展能力和增長速度難以為繼，尋求合理的“有限多元化”是必然選擇。

　　同時，有消息證實，在幾次套現(xiàn)掌握數(shù)十億資金后的黃光裕已瞄向了利潤更高的新領(lǐng)域，多年試水

　　由此，黃光裕在家電連鎖與多元化發(fā)展道路間如何取舍，將引人關(guān)注。