梁紅：外匯儲(chǔ)備優(yōu)化關(guān)鍵在放緩增速

　　高盛大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示

    1月15日，一個(gè)數(shù)字引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)界各方的關(guān)注。

　　根據(jù)央行2005年第四季度金融運(yùn)行數(shù)字顯示，截至2005年12月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為8189億美元，同比增長(zhǎng)34.3%，全年外匯儲(chǔ)備增加2089億美元。如何對(duì)待不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)

備，如何優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，人民幣匯率改革又會(huì)呈現(xiàn)出什么樣的趨勢(shì)，本報(bào)就此獨(dú)家專訪了高盛大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅。

　　新京報(bào)：去年年底的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到8189億美元，您如何看待外匯儲(chǔ)備的快速增加？

　　梁紅：外匯儲(chǔ)備去年增加了2000多億美元，根本原因在于資源錯(cuò)配問(wèn)題。

　　過(guò)去很多人說(shuō)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)來(lái)自于熱錢，而現(xiàn)在的則都是冷錢———經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易順差和海外直接投資(FDI)。如果中國(guó)繼續(xù)以9%的速度發(fā)展，即使熱錢退走、貿(mào)易順差減少，看好

　　新京報(bào)：之前有傳聞稱央行正在減持美元資產(chǎn)。

　　您認(rèn)為外匯儲(chǔ)備多元化該如何實(shí)現(xiàn)？

　　梁紅：中國(guó)的外匯儲(chǔ)備問(wèn)題，最關(guān)鍵的是將外匯儲(chǔ)備的增速減下來(lái)。外匯儲(chǔ)備減持美元資產(chǎn)并不是解決外匯儲(chǔ)備增速的根本措施。我認(rèn)為不應(yīng)該再給外資稅收等方面的優(yōu)惠，可以調(diào)整出口退稅，降低進(jìn)口關(guān)稅，打破非關(guān)稅壁壘。

　　而針對(duì)外匯儲(chǔ)備存量的問(wèn)題，我認(rèn)為，調(diào)整改善的余地并不大。央行很難輕易改動(dòng)外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，這是一艘很大的船。投資其他的非美元項(xiàng)目，也就是將目前隱性的損失變成顯性的損失。而現(xiàn)在美元資產(chǎn)的比例沒(méi)有太大變化，如果只是減持美國(guó)國(guó)債，而改為投資公司債券或者資產(chǎn)證券化的債券，并沒(méi)有減少風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，反而是更高了。

　　新京報(bào)：有一種建議是建立國(guó)家投資信托公司，您覺(jué)得可行性有多大？

　　梁紅：建立國(guó)家投資信托公司是有必要的，但是可行性就很難說(shuō)。關(guān)鍵問(wèn)題在于政府各部門的協(xié)調(diào)，并盡快達(dá)成共識(shí)和制定可操作的細(xì)則。去年韓國(guó)也通過(guò)了這樣一個(gè)類似的決定，但至今還未投錢進(jìn)去。

　　新京報(bào)：人民幣匯率從去年年底起就不斷小幅攀升，您認(rèn)為在2006年匯率該是一個(gè)什么樣的走勢(shì)？

　　梁紅：現(xiàn)在人民幣匯率關(guān)注的有兩個(gè)問(wèn)題，一是匯率現(xiàn)在的價(jià)格與真實(shí)價(jià)格的差距；二是靈活性的問(wèn)題。

　　目前人民幣匯率的升值幅度還比較小，每天升值0.3%的幅度尚未達(dá)到，離解決市場(chǎng)供需平衡還有距離。我認(rèn)為，人民幣匯率應(yīng)該更快接近均衡的匯率標(biāo)準(zhǔn)。在兩年內(nèi)，人民幣匯率貶值的可能性很小，要實(shí)現(xiàn)雙向平衡實(shí)際是非常難的。

　　新京報(bào)：宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該如何支持匯率改革？

　　梁紅：較為寬松的貨幣政策和適當(dāng)財(cái)政政策的支持是對(duì)匯率制度改革最大的支持。兩稅合一相當(dāng)于給內(nèi)資企業(yè)減稅，增值稅改革也是從生產(chǎn)領(lǐng)域入手，這兩項(xiàng)政策不僅有助于減輕周期性壓力，同時(shí)也對(duì)結(jié)構(gòu)性的調(diào)整有益。此外對(duì)于投資的看法，包括對(duì)

　　本報(bào)記者 莊士冠

　　采訪手記

　　“別看她看似一名柔弱的女子，實(shí)際上說(shuō)話、做事卻非常干脆利落。”采訪梁紅前，她的一名同事這樣描述她眼中的梁紅。接近一個(gè)小時(shí)的采訪中，梁紅果然直截了當(dāng)。

　　在梁紅的記憶里，2005年最讓人難忘的經(jīng)濟(jì)瞬間是7月22日的人民幣匯率制度改革。“恐怕當(dāng)時(shí)在央行所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和我都有相同的看法吧。”她指的是7月22日，即匯改開始的第一天，央行行長(zhǎng)助理易綱邀請(qǐng)了十幾位經(jīng)濟(jì)學(xué)家召開貨幣政策咨詢會(huì)，研討人民幣匯率機(jī)制改革的一些情況。“雖然我們一直認(rèn)為人民幣應(yīng)該而且可能升值，不過(guò)2005年的匯改還是一件震動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)的大事。”