東方高爾夫國際集團總裁潘仲光的無債經(jīng)營

　　作者簡介：美籍華人，畢業(yè)于美國賓夕法尼亞州卡內(nèi)基——馬龍大學(xué)、田納西州范德比爾特大學(xué)，冠捷電子(福建)有限公司執(zhí)行副董事長、東方高爾夫國際集團總裁。

　　無債經(jīng)營理念是怎么形成的

　　在中國內(nèi)地，許多高爾夫球場的投資興建都仰仗銀行貸款，所謂無債經(jīng)營，就是不要 銀行貸款，股東自己出資興建高爾夫球場。這是一個極為重要的高爾夫球場投資經(jīng)營理念，不僅能夠降低球會股東和會員的風(fēng)險，而且可以降低社會風(fēng)險。一段時間以來，輿論對高爾夫球場的指責較多，球會自身也出現(xiàn)了許多問題，從投資經(jīng)營層面上分析，我認為其中的一個根源，正在于大多數(shù)高爾夫球場的興建都對銀行貸款存在著特殊依賴。

　　對于負債經(jīng)營，我自己的經(jīng)歷銘心刻骨。1993年，我父親潘方仁在臺北投資建造了東方高爾夫球會，第二年他又投資建造了廈門東方球會，廈門這個球會前后投資1.8億元人民幣，一半是銀行貸款。當時廈門的外商極少，高爾夫球?qū)τ诋數(shù)厝藖碚f更是陌生的東西，所以球會嚴重虧損。1997年，我決定幫父親，于是就到廈門東方球會，試圖扭轉(zhuǎn)嚴峻的局面。按照當時球會的勢頭，球場的出路很可能是被賣掉。

　　當時我們還不是為沒有人來球場打球發(fā)愁，而是為每個月的銀行利息發(fā)愁。我按照通常的企業(yè)診斷思路，對球會進行了改造，優(yōu)化經(jīng)營團隊，開源節(jié)流，降低成本，當年已經(jīng)能夠做到不再向臺北方面要錢了。但我發(fā)現(xiàn)償還銀行貸款和利息，是高爾夫球場巨大的財政負擔。一座標準18洞的球場，每個月的基本支出大約在100萬元上下，其中包括草坪維護、人員工資、日常運營費用，即使節(jié)省，余地也十分有限，否則球場一定會出現(xiàn)故障。那么怎么賺回這100萬呢？現(xiàn)在國內(nèi)球會會員及非會員，一場球的平均消費大約是500元，除去25%的營業(yè)稅，每人的毛利大概是375元。如此一來，球場每月的客流量必須達到2667人。但是不要忘了，還有銀行貸款，每借貸1億元，那么每個月的利息就是60萬元。也就是說，球場的每月客流量在原來的基礎(chǔ)上還要增加2000人，達到每月4667人，一座18洞的標準球場，要做到這樣的營業(yè)規(guī)模談何容易？即使一座球場經(jīng)營得如此之好，其結(jié)果也只能打成平手。假如我們把球會的折舊、攤提也計算進去的話，那么每月的客流量還會加大，達到5700人，怎么可能？結(jié)論不言而喻，這樣的球場必然虧損。

　　可見負債經(jīng)營是高爾夫球場投資的雷區(qū)。1999年，東方高爾夫集團在國內(nèi)的第一家連鎖球場北京東方天星球場興建時，我沒有向銀行貸款，除提供土地的天星公司30%的股份，我們完全自己投資。結(jié)果非常理想，由于沒有每月還貸付息的壓力，因此球場經(jīng)營比較順利。銷售會員證基本可以收回球場建設(shè)的投資，每月約5000人的客流量已經(jīng)超出了經(jīng)營的平手點，在北京的30個球場中也處于領(lǐng)先行列。

　　無債經(jīng)營的核心是什么

　　一般來說，高債務(wù)可以加快股東的投資回收，對攻讀MBA的學(xué)生們而言這是一條基本常識。但是高爾夫球場、尤其是中國內(nèi)地的高爾夫球場的投資經(jīng)營現(xiàn)實卻恰恰相反，高債務(wù)是一大風(fēng)險，這種風(fēng)險是不公開的，球會會員不知道，球會經(jīng)理人不清楚，銀行也不甚了了，隨時都可能引發(fā)禍患。 在北京、上海、廣東貸款一、兩億元興建球場的比比皆是，貸款三、四億的球會實例也不是沒有，我個人認為這是觸目驚心的現(xiàn)實，后患非常之大。高借貸、高利息勢必給球場經(jīng)營帶來沉重負荷，許多球場竭力開發(fā)房地產(chǎn)項目，竭力賤賣會員證，原因就在于彌補球場經(jīng)營的虧損。然而一旦房子、會籍賣完了怎么辦？即使宣告破產(chǎn)，進行資產(chǎn)拍賣，也沒有人愿意接受龐大的債務(wù)。球場、設(shè)備、土地可以購買，公司本身必須剝離出去，所以球會會員也必須剝離出去，因為會員的會籍協(xié)議是公司簽定的，而且所謂會員，僅僅是一種“資格”。這時，會員證書只是廢紙一張，一文不名。為了避免破產(chǎn)，一些球會通常會增加貸款、增加債務(wù)，這是股東把投資風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到會員身上的做法，在最壞的情況下股東能夠帶著收回的資金一走了之，留下的會員無人可告。幾年前深圳寶日球會破產(chǎn)時，一批會員就這樣陷入了一場冤案之中，高債務(wù)形成的高風(fēng)險，完全讓會員承擔了。

　　無債經(jīng)營是高爾夫球場健康的財務(wù)結(jié)構(gòu)，對于球會和球手來講，會員證的買賣不是為了償還銀行利息，而是一項投資。這個概念非常重要，投資越多，會員證就越貴，就會升值；相反投資越少，會員證就越貶值。北京東方天星的會員證就一直在升值，有的球手購買時希望打折，他們說:”哪里有會員證不打折的？“后來他們相信了，他們的投資得到了回報。如果球場負債經(jīng)營，那么這一點是萬萬做不到的。

　　無債經(jīng)營還涉及一個高爾夫球場的道德自律，一個良好的球場一定要考慮會員的風(fēng)險和會籍的保值問題。我在大陸做球場10年，了解的球場投資商不少,他們中間的兩種人特別突出，一種是“好人”，他們一般都缺乏資金，要取得成功就必須融資或者變相融資，十分艱苦。另一種人干脆就是“壞人”，能不花錢就不花錢，玩的是“空手道”，把錢洗到手就什么都不管不顧了，即使球場還沒有開業(yè)，即使球場虧了、倒閉了，他們也把錢賺到手了。每個大城市都出現(xiàn)了這種問題，他們把風(fēng)險完全推給了會員，推給了銀行，推給了社會。

　　近來政府對高爾夫的整治也集中在這些方面，嚴格控制，杜絕假借球場的名義從事房地產(chǎn)開發(fā)。我認為政府可以從一個簡單的措施入手，來整頓目前高爾夫球場投資中的種種弊端。那就是投資商只能租用集體土地，不能征地蓋房子；如果高爾夫可被認定為農(nóng)業(yè)觀光項目而且只能租用集體土地的話，開發(fā)商就不能蓋房子也不能和銀行貸款。高爾夫就可以很健康地發(fā)展下去。

　　無債經(jīng)營的結(jié)果是什么

　　東方高爾夫集團目前已經(jīng)擁有10座球場，除了早期的臺北東方、廈門東方，從北京東方球場開始，我們無債經(jīng)營的投資經(jīng)營理念、方式得到了完善，除了與地方政府合作，我們都沒有走銀行貸款的路子。

　　在美國、澳大利亞，建一座球場的投資大約是300萬美元上下，品質(zhì)好一點的500萬美元左右。中國的土地價格要高許多，但我認為仍然有一個合理的投入額度以及合理的回報。在土地的選擇上，我們基本上傾向于垃圾場、荒廢地，北京東方天星、大連東方、澳門東方球場都是這樣。我們在球場的開發(fā)建造上，也選擇了相當實用、便捷的方式，會所也好，球道也好，都不鋪張，恰到好處。盡管有人批評我們沒有建造一個貴族球場，但我認為我們對會員、對社會是負責任的，而且東方球場的連鎖式開發(fā)經(jīng)營、服務(wù)也得到了業(yè)界的認可。

　　1998年我們在廈門東方舉辦過一次亞洲巡回賽，那次比賽堅定了我做連鎖球場的決心。我考察過美國的American Golf公司，這家公司在美國規(guī)模最大，擁有300多家球場；我也參觀了日本的西武公司，它名下也有120家球會，我發(fā)現(xiàn)它們都不是連鎖經(jīng)營。在這些國家，經(jīng)常各地出差的是那些職業(yè)經(jīng)理人，但中國是人治社會，經(jīng)常天南地北談生意的不是經(jīng)理人，而是老板本人。那么東方球場的會員在廈門、在北京可以打球，但到了上海、青島、寧波怎么辦？到其它球場打球很不便利。所以我們進行了球場的連鎖建造、連鎖經(jīng)營、連鎖服務(wù)，讓我們的會員在許多城市都能夠得到關(guān)照，得到永久的實惠。

　　但東方高爾夫國際集團成功的核心秘訣，我認為還是無債經(jīng)營。

　　文/潘仲光

　　圖/王 凌

　　(2004年高爾夫雜志第9期)